近兩周先橫盤震蕩、后選擇下行破位，受疫情封控超預期等因素影響，多頭逐漸喪失信心，上證指數跌破3月中旬以來構筑的小型箱體下沿，而深證成指、創業板指和科創板指持續下行，過去的兩周中僅有食品、釀酒、倉儲物流、紡織、餐飲微漲，其余行業板塊盡數下跌，電氣、網絡、旅游、建材、房地產、工程機械、建筑、化工、有色等板塊跌幅超過10%，A股中僅有600多家個股上漲，下跌的個股則超過4000家，市場對多頭的實際殺傷力度極大。

從基本面看，由于一些利好信息未達市場預期，特別是與房地產以及防疫封控等老百姓最關注的方面超預期，市場選擇下行尋求支撐在情理之中。兩周前本欄目提示重點關注政策導向，未來兩周，要繼續關注這些方面的情況。

從技術面看，仍然需要拓展空間，市場長時間窄幅震蕩被打破以后，目前具備的反彈空間有限，對場外投資者的吸引程度有限。去年12月上證指數見頂回落以來，目前處于技術面上的中等級別的5浪位置，而深證成指、創業板指和科創板指明顯更弱，顯示市場整體的下行趨勢仍在繼續。

從市場層面看，近期人民幣離岸價出現連續快速貶值，有資金出逃跡象;滬深場內融資持續大幅度下降，顯示場內激進型投資者仍然處于出清途中，在海外紛紛放棄防疫復工復產以后，因疫情增加的采購量必然減少，前幾年因此受益的生產企業和外貿企業的業績將有所回歸。

綜上所述，技術面、基本面、市場層面均不可盲目樂觀，投資者應耐心等待止跌信號的出現，對于多年的機構抱團抬升的股票，雖然有些跌幅較大甚至對折，但從中長線上看，其中資金仍然獲利豐厚，仍有繼續出清的空間。操作方面，謹慎防御為主，重點關注政策導向、超前建設、國產替代以及四低板塊，技術面選股，基本面一票否決，待極度縮量出現底部信號之后，穩健進場。

(作者為原中金財富證券資深投資顧問)