本周市場依然是滬強深弱格局，煤炭、消費、金融等權重板塊輪番拉動支撐滬指走勢相對穩健，成長板塊在電新、TMT板塊的拖累下持續走低。市場主要風格上，所有風格板塊悉數調整，成長風格領跌，消費風格最為抗跌。北向資金重回凈流入，南向資金則呈連續凈流入的態勢。

申萬一級行業漲少跌多，煤炭、食品飲料及商貿零售板塊漲幅居前，電力設備、軍工、通信板塊跌幅居前。市場走勢方面，滬指下探后回升始終處于震蕩區間，短期仍有修復動能，創業板指周內續創本輪調整以來的新低后，表現始終偏弱，上方短期均線壓制明顯，隨著滬指企穩回升后，有望跟隨筑底修復。

通脹持續高企隱含加息預期強化使得美股市場相對承壓，俄烏局勢反復對歐洲市場也形成了一定的壓制，A股市場在外圍市場擾動疊加境內疫情未見拐點等雙重負面因素的影響下表現始終疲弱。

后市來看，短期海外市場包括美聯儲加快加息及縮表的預期已被市場充分定價，美國3月再創新高的通脹讀數未提高市場對加息幅度超過50bp的預期，俄烏局勢再次惡化，但對市場的影響也趨于弱化，國內市場更多取決于自身的因素。

國內重點城市的疫情尚未見到明顯的拐點，但部分城市防疫政策的試點放松已顯著扭轉了市場持續悲觀的預期，疫情受損的休閑旅游、零售等服務業以及食品飲料等消費場景受損的板塊均出現了強勁的反彈，若后期疫情不再繼續惡化，市場的信心有望延續好轉，至少不會邊際更差。

這其中離不開國內管理層穩定市場信心的一系列舉措，本周國常會響應上周對貨幣政策工具部署運用的表態，表示將鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，推動金融向實體經濟合理讓利，進一步寬信用，同時適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，按照以往經驗，本周末或下周初可能即實施降準，此外國常會明確部署促進消費的政策舉措，助力穩定經濟基本盤，進一步加大出口退稅等政策支持力度，促進外貿平穩發展，體現管理層穩增長決心強烈，內外需均明顯承壓。

3月社融總量超預期增長，目前加杠桿的主體主要是政府及企業，發力方向也主要是基建和制造業，在疫情對供應鏈及居民消費活動的沖擊下，穩增長政策將繼續發力。投資策略上，國內疫情對市場情緒沖擊最大的階段正在過去，對經濟的拖累仍需等待，市場延續震蕩筑底行情概率較大，繼續把握結構方向，但節奏上波段操作為主。(作者為南京證券策略研究員)