本周指數波瀾不驚，從上兩周的驚濤駭浪到本周的風平浪靜，似乎激情在一瞬間消失殆盡。在經歷了200點的反彈后，分歧隨之出現，場外資金猶豫不前等待著對缺口甚至前低的再度考驗，而場內資金則執著于局部板塊堅守，撐起看似羸弱的市場，等待著春暖花開的那一天。

多空雙方在此時看似都各退了一步，但看似平靜的湖面下實則暗流涌動，打破這種平衡需要時間，更需要一些外力，局部熱點能否升溫并讓各路資金認可，將是未來行情的核心。

以目前A股的資金結構來看，要發動全面行情已不太可能，不過相比于前兩月的各自為戰，隨著本次行情的大開大合，各路資金也在震蕩中漸漸形成一些統一認識，對于2022年的行情脈絡逐步清晰。從當下來看，幾條主線漸漸浮出水面，第一是全球高通脹下對農副產品和大宗的重新評估，無論是農業、豬肉，還是黃金、有色，都是對抗當下高通脹的無奈之舉;第二是疫情反復，醫藥檢測、生物疫苗，全球都期待著特效藥的盡快出現，同時醫藥板塊在經歷了多年集采的影響后，似乎也正面臨著曙光初現的拐點;第三是地產復蘇，對于宏觀穩增長的渴求，在地產政策上是最為明顯的落地，雖然市場對于地產有著固執的“傲慢與偏見”，但隨著時間的推移，似乎沒有更好的辦法來解決當下的經濟困局;第四就是隔壁港股的互聯網，騰訊的年報伴隨著股價的調整質疑聲不斷，但如果細看，依然能感受到這家龐然大物的韌性，此時讓我想到了2013年的茅臺，在塑化劑事件后茅臺低下了高貴的頭，被很多人“唾罵”，但只有有心人才能看到它低頭時的傲嬌表情。

豬肉、醫藥、地產、互聯網，當下的四大熱點都是前兩年的 “棄兒”，2022年注定是困境反轉的一年，放下 “傲慢與偏見”，三十年風水輪流轉，投資就是周期與理性。

(作者為國泰君安上海研究總監)