本周市場呈現(xiàn)V型走勢，海外市場延續(xù)調(diào)整疊加中概股、港股市場出現(xiàn)大幅下跌一度拖累A股市場大幅下探，但隨著極端恐慌情緒的釋放以及政策端的改善，市場展開強勁反彈。北向資金在連續(xù)凈流出后終于迎來凈流入，外資信心明顯改善。

申萬一級行業(yè)近乎全數(shù)下跌，僅電力設(shè)備及醫(yī)藥板塊收漲。短期市場情緒好轉(zhuǎn)，作為景氣度依然偏高的成長板塊，電力設(shè)備在龍頭公司的拉升下收漲，醫(yī)藥板塊同樣呈現(xiàn)估值修復行情。煤炭、公用事業(yè)及鋼鐵板塊跌幅居前，隨著大宗商品價格的逐步走弱，以及行業(yè)需求的走弱拖累板塊表現(xiàn)。

市場走勢方面，滬指在逼近3000點后迎來資金的強力支持，券商、銀行等權(quán)重藍籌股護盤指數(shù)，滬指重回3200點上方，創(chuàng)業(yè)板指一度跌破2500點，現(xiàn)已收回至2710點，短期走勢強勁，但前期套牢盤較多，市場的增量流動性也有限，后續(xù)市場大概率延續(xù)修復，不過會存在波折。

持續(xù)的大幅下跌使得市場釋放了諸多宏觀沖擊的風險，伴隨政策對極度悲觀情緒的扭轉(zhuǎn)，市場的負反饋暫時告一段落，海外市場在俄烏局勢傳遞良好信號的背景下也出現(xiàn)止跌反彈跡象。

后市來看，俄烏談判在向達成和平協(xié)議的目標演進，雙方的立場及分歧決定了談判不會很快取得效果，但進入和談階段對市場的邊際沖擊將減弱。美聯(lián)儲3月議息會議決定加息25bp，并且最早在5月進行縮表決策，整體符合市場預期，但美聯(lián)儲下調(diào)了美國2022年GDP預測，上調(diào)了全年加息次數(shù)及通脹的預期及今明兩年的預測利率中值。盡管美聯(lián)儲主席向市場傳遞對經(jīng)濟增長的信心，但由于歐洲復雜的地緣政治形勢給通脹及經(jīng)濟帶來的壓力，美國陷入滯脹的風險沒有消除，美聯(lián)儲過于激進的加息可能引發(fā)市場動蕩和美國經(jīng)濟衰退，因此未來需要進一步關(guān)注美國的經(jīng)濟及通脹如何演繹。

國內(nèi)的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)與社融出現(xiàn)一定程度的背離，使得市場擔憂政策托底意愿降低，但隨后召開的金融委專題會議回應市場關(guān)心的熱點問題，包括貨幣政策主動應對提振一季度經(jīng)濟，有效防范和化解地產(chǎn)企業(yè)風險，中美監(jiān)管針對中概股保持良好溝通并有望形成具體合作方案，平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展以及強調(diào)資本市場政策預期的穩(wěn)定和一致性，給市場注入一劑強心針。

整體看，市場的短期風險得到了化解，在積極政策的預期下，市場或展開震蕩修復，但對經(jīng)濟基本面及企業(yè)盈利信心的修復不會一蹴而就，市場在反彈過程中波折不可避免，全面性的上行難度較大。策略上，關(guān)注具備業(yè)績確定性支撐而估值回落較深的結(jié)構(gòu)性反彈行情。

(作者為南京證券策略研究員)