周三，兩市股指小幅高開后震蕩走低，午后一度突然跳水大跌，深成指一度跌超5%，隨后展開“深V”反彈，最終三大指數(shù)均以小幅下跌報(bào)收。盤面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：

一、以立昂技術(shù)、依米康為代表的東數(shù)西算概念股超跌反彈，其中立昂技術(shù)強(qiáng)勢兩天20%漲停。

二、證券、石油板塊指數(shù)分別下跌2.87%、2.59%，領(lǐng)跌兩市。

三、妖股板塊劇烈分化。長江健康強(qiáng)勢4連扳，與此同時(shí)，前期妖股美吉姆、準(zhǔn)油股份跌停。

四、指數(shù)V型反彈。指數(shù)經(jīng)過幾天持續(xù)殺跌，盤中三大指數(shù)一度超跌4%以上，恐慌盤大量涌出，但隨著抄底資金介入，指數(shù)走出V型反彈。

五、兩市成交量再度放大。兩市成交量11618億元，較前日再度放大，說明目前位置資金存在較大分歧。

消息面上，一方面，俄烏沖突帶來的不確定性仍是近期干擾市場的核心因素。但另一方面，國內(nèi)“兩會(huì)”較為積極的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)有望增強(qiáng)市場對(duì)穩(wěn)增長的信心，同時(shí)設(shè)立“金融穩(wěn)定保障基金”的計(jì)劃也有望落地。在動(dòng)蕩不安的全球環(huán)境中，A股市場有條件做到 “以我為主”。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的確定性在不斷增強(qiáng)。政府工作報(bào)告提出了5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，將積極擴(kuò)大有效投資。圍繞國家重大戰(zhàn)略部署和 “十四五”規(guī)劃，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。這意味著穩(wěn)增長的動(dòng)力依然強(qiáng)勁。其次，貨幣及財(cái)政政策仍然積極。今年的廣義赤字規(guī)模為7.0%，較去年實(shí)際水平提升2.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，今年人民銀行依法向中央財(cái)政按月均衡上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元，相當(dāng)于全面降準(zhǔn)50BP，并增加1%的財(cái)政赤字。第三，政策儲(chǔ)備空間相對(duì)充足。2021年以來，宏觀杠桿率回到基本穩(wěn)定的軌道，2月份國內(nèi)CPI總體平穩(wěn)，PPI同比漲幅回落，為貨幣政策提供了空間。第四，市場回購出現(xiàn)升溫跡象。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，7、8日有近10家A股上市公司拋出回購方案，還有部分上市公司在前期發(fā)布回購計(jì)劃的基礎(chǔ)上進(jìn)一步披露回購實(shí)施時(shí)間表。更有公司前腳披露，后腳馬上增持，出手動(dòng)作越來越頻繁，這為市場注入了一劑強(qiáng)心劑。第五，在美元指數(shù)沖高和北向資金大幅流出背景之下，人民幣依然堅(jiān)挺。周三人民幣兌美元中間價(jià)繼續(xù)上調(diào)，報(bào)6.3178，這意味著外圍資金仍在流入人民幣資產(chǎn)。

綜上，近期A股持續(xù)回調(diào)，更多的是因?yàn)榍榫w擾動(dòng)，國內(nèi)基本面仍對(duì)股市有較強(qiáng)支撐。同時(shí)A股的估值仍處于相對(duì)低位，整體的市盈率水平已經(jīng)處于歷史中位數(shù)之下，一旦外圍擾動(dòng)因素有所緩解，景氣度較高行業(yè)的結(jié)構(gòu)性行情仍有望出現(xiàn)。目前市場尚處于反復(fù)磨底期，等待海外風(fēng)險(xiǎn)釋放以及國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)改善，當(dāng)下雖不宜在反彈中沖動(dòng)追高，但中長期看恰是戰(zhàn)略布局階段。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))