周三，受外圍市場(chǎng)影響兩市股指展開調(diào)整，滬指低開震蕩回升，創(chuàng)業(yè)板指低開后弱勢(shì)震蕩。總體看，兩市個(gè)股漲多跌少，市場(chǎng)成交繼續(xù)萎縮。盤面有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：

一、中俄貿(mào)易概念股暴漲。以天順股份、錦州港為代表的中俄貿(mào)易概念股整體上漲，天順股份強(qiáng)勢(shì)4連板，帶動(dòng)板塊多只個(gè)股漲停，形成了較好的板塊聯(lián)動(dòng)及賺錢效應(yīng)。

二、油氣板塊大幅拉升。以通源石油為代表的油氣板塊大幅拉升，多只個(gè)股漲幅超過(guò)5%

三、妖股板塊劇烈分化。準(zhǔn)油股份強(qiáng)勢(shì)5連板，而同時(shí)以佳力圖為代表的前期妖股大幅調(diào)整，妖股板塊劇烈分化。

四、鋰電池板塊再度調(diào)整。寧德時(shí)代大跌4.17%，帶動(dòng)鋰電池板塊下跌1.33%

五、兩市成交量再度萎縮。兩市成交量8978億元，再度跌破9000億元，說(shuō)明觀望情緒逐漸升溫。

消息面上，一方面，俄烏沖突帶來(lái)的不確定性仍是近期干擾市場(chǎng)和牽絆市場(chǎng)的核心因素。隨著地緣政治緊張局勢(shì)繼續(xù)升級(jí)，歐股大幅下跌，美股次之，外圍市場(chǎng)的波動(dòng)仍將加劇。同時(shí)鑒于大宗商品價(jià)格上漲對(duì)通脹、增長(zhǎng)和消費(fèi)者的影響，間接風(fēng)險(xiǎn)更為巨大，影響深遠(yuǎn)。

但另一方面，國(guó)內(nèi)基本面、政策面、資金面的積極因素逐步匯聚，市場(chǎng)信心的重塑已在路上。首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好。2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月穩(wěn)定在50%以上，顯示市場(chǎng)需求整體回升，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定運(yùn)行。其次，穩(wěn)定增長(zhǎng)政策將持續(xù)加碼并進(jìn)入集中發(fā)力期。中共中央政治局2月25日召開會(huì)議指出，要加大宏觀政策實(shí)施力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。近段時(shí)間以來(lái)，發(fā)改委、交通部、住建部紛紛發(fā)布了各自領(lǐng)域的投資重點(diǎn)或重大項(xiàng)目清單。3月全國(guó)“兩會(huì)”預(yù)計(jì)將更加強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期。第三，國(guó)際沖突事件對(duì)市場(chǎng)實(shí)際影響有限。2000年以來(lái)，較為典型的8次國(guó)際局部沖突期間，滬深300指數(shù)平均下跌了1.9%，但是漲跌幅中位數(shù)為上漲了2.9%。同時(shí)歷史還告訴我們，金融市場(chǎng)對(duì)重大地緣政治事件的反應(yīng)通常是短暫的。雖然市場(chǎng)可能需要數(shù)天乃至數(shù)周筑底，但市場(chǎng)通常能在3到6個(gè)月內(nèi)完全收復(fù)此前失地。第四，人民幣資產(chǎn)再度成為“避風(fēng)港”。3月1日在岸人民幣兌美元升破6.31，續(xù)創(chuàng)2018年4月以來(lái)新高。

綜上，在俄烏危機(jī)、美國(guó)加息等擾動(dòng)因素的影響下，市場(chǎng)持續(xù)走出震蕩調(diào)整的行情，雖然有東數(shù)西算、中俄貿(mào)易等主題熱點(diǎn)反復(fù)活躍，但只能維持局部人氣，無(wú)法有效帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，不過(guò)隨著“兩會(huì)”召開，穩(wěn)增長(zhǎng)措施逐步落地，一旦外圍擾動(dòng)因素有所緩解，或隨著時(shí)間延續(xù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)逐漸脫敏，景氣度高的行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情仍有望出現(xiàn)。此外，隨著3月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議落地，4月市場(chǎng)也有望迎來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好的階段修復(fù)。目前市場(chǎng)尚處于反復(fù)磨底期，雖不宜沖動(dòng)追高，但中長(zhǎng)期看恰是戰(zhàn)略布局階段。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))