邊風(fēng)煒:虎年市場為何仍有氣無力
虎年交易第一周,相比于我們港股與海外市場的連續(xù)反彈,A股給人感覺有氣無力,不溫不火。本周社融等一月金融數(shù)據(jù)出臺(tái),賣方機(jī)構(gòu)一片歡呼聲,最終指數(shù)依然波瀾不驚,漲跌比也不盡如人意。
從年前預(yù)期的跨年行情到節(jié)后的加劇分化,市場總體成交在萎縮,而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是在寧德時(shí)代不斷的新低中連綿下跌。骨干的現(xiàn)實(shí)反映了當(dāng)下市場的內(nèi)在問題,節(jié)前我們曾經(jīng)提過市場對于經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性的擔(dān)憂,隨著節(jié)中“穩(wěn)增長”的不斷加碼,經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂在短期內(nèi)有所平復(fù),而流動(dòng)性在金融數(shù)據(jù)的出臺(tái)后似乎也面臨著轉(zhuǎn)機(jī),那此時(shí)市場為何仍然有氣無力呢?
我們認(rèn)為,虎年交易至今最大的癥結(jié)在場內(nèi)資金的結(jié)構(gòu)調(diào)整,簡單講,就是以公募為首的權(quán)益基金對市場的話語權(quán)的下降造成的賽道投資風(fēng)格的階段終結(jié),未來場內(nèi)新增資金還沒有明確,市場沒有主心骨,而主流資金被困于賽道中,船大掉頭需要時(shí)間。
至于以寧德時(shí)代為首的新能源股則面臨著擁擠賽道后的出逃與踩踏,以賽道為首的投資風(fēng)格在理財(cái)搬家的背景下成為公募對市場的主要話語權(quán)體現(xiàn),但不論價(jià)格的買入將基金持有人的新增資金為老股托盤,當(dāng)流動(dòng)性難以為繼后,出現(xiàn)凈值快速下跌、倉位被動(dòng)上升,最終贖回引發(fā)局部踩踏,這樣的模式究竟對市場是否有利,對基金長期發(fā)展是否能形成良性循環(huán),都值得行業(yè)重新評(píng)估。
去年隨著消費(fèi)醫(yī)藥股的調(diào)整,一批20年的明星基金經(jīng)理跌下神壇,至今很多人被罵聲一片;虎年初始新能源連續(xù)下跌,恐怕今年又會(huì)有很多基金經(jīng)理被基民責(zé)罵,作為全中國最專業(yè)的、學(xué)歷最高、擁有最多資源的買方團(tuán)隊(duì),在市場中呼風(fēng)喚雨的同時(shí),能否盡責(zé)盡心地保持平常心、理性看待排名,以持有人的資產(chǎn)像自己的身家性命一樣呵護(hù),這恐怕是未來基金行業(yè)能否真正獲得基民認(rèn)可的核心了。
虎年開門不如預(yù)期,連續(xù)給了市場響亮的耳光,這也證明了今年環(huán)境的特殊性與復(fù)雜性,但此時(shí)我們卻想說,虎年投資在平常心下依然藏著小驚喜,“穩(wěn)增長”與“后疫情時(shí)代”將是今年關(guān)鍵詞。
(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))
- 免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
- 版權(quán)聲明:凡文章來源為“大眾證券報(bào)”的稿件,均為大眾證券報(bào)獨(dú)家版權(quán)所有,未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載或鏡像;授權(quán)轉(zhuǎn)載必須注明來源為“大眾證券報(bào)”。
- 廣告/合作熱線:025-86256149
- 舉報(bào)/服務(wù)熱線:025-86256144
