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    周正峰:市場整體估值性價比較高

    ?高估值高景氣賽道形成多殺多的局面,在國內穩增長決心強烈的背景下,“兩會”之前或仍有積極政策出臺的刺激,市場整體估值性價比較高,繼續拐頭向下的風險不大,短期阻力較小的穩增長和疫后恢復產業鏈或仍有一定的表現空間。

    受外圍市場春節期間集體反彈影響,兩市一度觸底回升,但此后主要股指表現分化,滬指節節攀升,而創業板指遭遇連續回撤,上漲家數及漲停家數回暖,市場賺錢效應偏強,但賽道龍頭股因外生沖擊或內部交易結構矛盾而持續回調,指數層面略有失真,所有行業風格悉數上漲,穩定及周期風格表現占優,北向資金重回凈流入態勢。

    申萬一級行業多數上漲,煤炭、建筑裝飾、石油石化板塊漲幅居前,短期供給偏緊引發煤價、原油價格再度上行,穩增長預期下建筑、鋼鐵等板塊獲得資金追捧,電力設備、電子錄得全行業僅有的下跌,動力電池及光伏板塊持續殺跌是主要拖累。

    市場走勢方面,滬指重心逐級抬升,重回5日及10日均線上方,且短期多頭形態未變,創業板指接連回調,一度失守2800點,但抄底資金有涌入跡象,短期未見明顯企穩,后市或延續震蕩筑底走勢后才有望展開有效反彈。

    春節期間,隨著海外流動性收緊預期的風險逐步釋放,全球風險偏好的修復,以及國內對穩增長政策決心分歧的減小,節后市場展開了一輪修復,成交量環比節前也明顯放大,在短期行情負反饋引發的減量博弈格局下,基金重倉股集體殺跌給指數帶來不小的壓力。

    后市來看,隨著美聯儲加息時間節點的敲定,市場對加息節奏依然存在分歧,但短期并無增量信息,需要等待美國通脹壓力進一步驗證,以及市場對加息幅度的概率分布更明朗后,流動性沖擊才會釋放,在海外流動性超預期收緊前,外圍市場或仍有修復性行情,不過高度不應過于樂觀,總體上短期對A股市場的沖擊減弱。

    反觀A股市場,近期由于中美政治博弈帶來政策的沖擊,以及高估值高景氣賽道由于資金負反饋行為形成多殺多的局面,多數龍頭股破位下探,在無增量資金入場的存量博弈格局下,相關板塊修復過程或較緩慢。另一方面,在國內穩增長決心強烈的背景下,“兩會”之前或仍有積極政策出臺的刺激,市場整體估值性價比較高,繼續拐頭向下的風險不大,短期阻力較小的穩增長和疫后恢復產業鏈或仍有一定的表現空間。配置策略上,可以繼續關注作為穩增長重要抓手的新老基建產業鏈、地產板塊,及地產后周期的家居、建筑、建材、家電等板塊,適當布局作為引領市場企穩重要力量的銀行、券商等低位金融藍籌股,可關注行業景氣反轉預期逐步演繹的豬肉、機場、旅游、免稅、傳媒等板塊的修復性行情。

    (作者為南京證券策略研究員)

    編輯:newshoo
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