受外圍市場春節(jié)期間集體反彈影響，兩市一度觸底回升，但此后主要股指表現(xiàn)分化，滬指節(jié)節(jié)攀升，而創(chuàng)業(yè)板指遭遇連續(xù)回撤，上漲家數(shù)及漲停家數(shù)回暖，市場賺錢效應偏強，但賽道龍頭股因外生沖擊或內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)矛盾而持續(xù)回調(diào)，指數(shù)層面略有失真，所有行業(yè)風格悉數(shù)上漲，穩(wěn)定及周期風格表現(xiàn)占優(yōu)，北向資金重回凈流入態(tài)勢。

申萬一級行業(yè)多數(shù)上漲，煤炭、建筑裝飾、石油石化板塊漲幅居前，短期供給偏緊引發(fā)煤價、原油價格再度上行，穩(wěn)增長預期下建筑、鋼鐵等板塊獲得資金追捧，電力設備、電子錄得全行業(yè)僅有的下跌，動力電池及光伏板塊持續(xù)殺跌是主要拖累。

市場走勢方面，滬指重心逐級抬升，重回5日及10日均線上方，且短期多頭形態(tài)未變，創(chuàng)業(yè)板指接連回調(diào)，一度失守2800點，但抄底資金有涌入跡象，短期未見明顯企穩(wěn)，后市或延續(xù)震蕩筑底走勢后才有望展開有效反彈。

春節(jié)期間，隨著海外流動性收緊預期的風險逐步釋放，全球風險偏好的修復，以及國內(nèi)對穩(wěn)增長政策決心分歧的減小，節(jié)后市場展開了一輪修復，成交量環(huán)比節(jié)前也明顯放大，在短期行情負反饋引發(fā)的減量博弈格局下，基金重倉股集體殺跌給指數(shù)帶來不小的壓力。

后市來看，隨著美聯(lián)儲加息時間節(jié)點的敲定，市場對加息節(jié)奏依然存在分歧，但短期并無增量信息，需要等待美國通脹壓力進一步驗證，以及市場對加息幅度的概率分布更明朗后，流動性沖擊才會釋放，在海外流動性超預期收緊前，外圍市場或仍有修復性行情，不過高度不應過于樂觀，總體上短期對A股市場的沖擊減弱。

反觀A股市場，近期由于中美政治博弈帶來政策的沖擊，以及高估值高景氣賽道由于資金負反饋行為形成多殺多的局面，多數(shù)龍頭股破位下探，在無增量資金入場的存量博弈格局下，相關板塊修復過程或較緩慢。另一方面，在國內(nèi)穩(wěn)增長決心強烈的背景下，“兩會”之前或仍有積極政策出臺的刺激，市場整體估值性價比較高，繼續(xù)拐頭向下的風險不大，短期阻力較小的穩(wěn)增長和疫后恢復產(chǎn)業(yè)鏈或仍有一定的表現(xiàn)空間。配置策略上，可以繼續(xù)關注作為穩(wěn)增長重要抓手的新老基建產(chǎn)業(yè)鏈、地產(chǎn)板塊，及地產(chǎn)后周期的家居、建筑、建材、家電等板塊，適當布局作為引領市場企穩(wěn)重要力量的銀行、券商等低位金融藍籌股，可關注行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)預期逐步演繹的豬肉、機場、旅游、免稅、傳媒等板塊的修復性行情。

(作者為南京證券策略研究員)