繼上周持續回調后，市場本周沒有像樣的企穩，并繼續大幅下跌，成交量也隨著臨近春節而有所萎縮，市場下跌家數多次超4000家，賺錢效應極差，所有風格板塊均出現下跌，消費和穩定風格板塊領跌市場。北向資金不再持續流入，在短暫小幅流入后大幅流出，美聯儲加息預期強烈引發外資出逃。

申萬一級行業悉數下跌，傳媒、計算機及綜合板塊跌幅居前，數字貨幣、元宇宙等題材股集體回調引發相關板塊下挫，電力設備、銀行、石油石化、建筑裝飾板塊相對抗跌，系前期已調整較為充分而估值偏低等原因。

市場走勢方面，滬指持續下跌再收光頭陰線，跌破所有均線支撐和3400點，創業板指也處于下行通道中，且失守3000點，短期有一定的底背離跡象，但是光頭陰線后修復或需要較強的利多刺激，短期看市場預計將震蕩休整，等待全球風險釋放充分后，才有企穩回升的可能。

國內疫情擾動經濟復蘇節奏、擔憂升溫和穩增長政策效果仍有較大分歧等內生因素，疊加烏克蘭緊張局勢、外圍美股市場持續調整和美聯儲貨幣政策基調全面轉鷹等外生因素，使得市場持續調整，多重悲觀因素作用下，市場的信心受到很大損傷。

后市來看，美聯儲利率決議表明3月加息幾乎已成定局，整體符合市場預期，全年加息三到四次的概率有所上升，同時發布縮表原則并表示將在加息后討論縮表的具體事宜，預計最早在三月即將展開更詳細討論，且從其措辭來看，本次縮表時間相比以往周期將提前，力度上也會加大，意味著海外市場在3月會議前仍將面臨流動性緊縮預期混亂的擾動，美債收益率和美元指數均有繼續上行的動能，國內市場或受外資流入流出波動性上升的影響，趨勢性反彈仍需等待情緒修復。

短期A股市場連續回調已釋放一定的風險，但風險釋放難言充分，國內一系列穩增長政策發力效果尚未顯現，海外市場波動率未見收斂，市場信心相對不足。貨幣及財政等政策仍有進一步寬松的空間，等到2月中下旬市場對經濟增長的預期才會更加明朗，中期來看低位藍籌板塊仍有一定的預期差，指數層面或有一定的分化。配置策略上，短期以觀望為主，等待市場情緒修復得到確認后再布局更為穩妥，板塊上后期仍可以穩增長重要抓手的新老基建產業鏈和地產后周期板塊等，作為支撐市場企穩重要力量的低位金融藍籌股可適當布局，此外對于高景氣的新能源汽車、綠電板塊，以業績預期和估值匹配度為盾，逢低擇優關注企穩向上機會。

(作者為南京證券策略研究員)