截至本周，滬市的AB股總市值大約是50萬億元多一點，2015年5178點前后這個數(shù)值只有20多萬億元，所以市場的指數(shù)看起來沒有漲，實際上是被總市值的增加消耗了。

這就是當(dāng)前的困境，在這個應(yīng)該上行的周期里，因為總市值的增加，同時增量資金的涌入處于一個恒定的狀態(tài)，就是沒有那么多特別明顯的增量資金的情景之下，市場處于持續(xù)的下跌是非常不甘心的，因為它是一個上行周期嘛。

其實，你要維持指數(shù)的上漲，特別是非常流暢的指數(shù)的上漲，維持一段時間是沒有太大問題的，但是要維持較長期的走出真正的資金推動型的指數(shù)上漲的牛市是不大可能的。這種情景之下，市場采取了比較穩(wěn)健的搬磚頭的箱體運作模式，這樣保證整個指數(shù)不會出現(xiàn)大幅的持續(xù)的下跌，維持一定幅度的單純指數(shù)的上漲還是可能的。

但是個股的調(diào)整就顯得比較無奈，開跌的股票往往會一直持續(xù)的下跌，無論是市場的普通參與者還是作為示范效應(yīng)的基金，要做到持續(xù)盈利還是非常不容易的，市場本身缺乏那種一呼百應(yīng)有示范龍頭效應(yīng)的個股的上漲，個股的炒作處于群雄并起散亂無章的狀態(tài)。

這種情景下，維持指數(shù)通過指數(shù)股上漲，通常有兩種選擇：一種維持指數(shù)股到一定程度，其他個股止跌了又開始新一輪上漲，指數(shù)股就開始放手，一直到下一次循環(huán);一種是干脆把銀行股券商股大幅度炒作一番，那么指數(shù)會有比較好的走勢，但其他個股可能會走得更加無奈。當(dāng)然更好的走勢就是讓市場干干脆脆地跌一段，這樣對未來有利，但是市場很難選擇這種。

回首2021年12月9日央行宣布外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，12月15日執(zhí)行，滬指在12月13日見到了3708點的高點，并經(jīng)過ABC結(jié)構(gòu)的下跌，1月14日見到了3519點的低點，整個走勢結(jié)構(gòu)非常類似于滬指從9月14日3723點下跌到11月10日3448點的走勢，只是規(guī)模更小，區(qū)間更狹窄。指數(shù)看起來波瀾不驚，但個股的調(diào)整實際上更加無奈，跟跌不跟漲是相當(dāng)一部分個股的走勢特征。

下周是春節(jié)前最后一個交易周，市場會不會走出和2021年春節(jié)剛好相反的走勢值得期待。2021年春節(jié)后是消費股見大頂，帶動大盤跌了一段，2022年春節(jié)后能否見到指數(shù)階段底部從而走出一段行情也是值得關(guān)注的。下周中后段從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來說，拉個紅紅的大盤過春節(jié)也是喜聞樂見的，指數(shù)容易企穩(wěn)、個股很難上漲可能是下周的看點。

(作者為職業(yè)投資者)