2021年收官了，很多投資者朋友說感覺過得特別快，我想大概是因為2021年行業輪動快，指數波動小，在不經意間一年就過去了。

回顧2021年的關鍵詞大致就是兩個，一個是“控通脹”，另一個是“碳中和”，前者帶動了大量上游資源類個股走出了周期性的翻倍行情，后者帶動了新能源產業突破了0到1的界限，成為時代的接班人。記得2021年初我做了一場關鍵詞演講，標題是“上半年看全球通脹下半年看全球控通脹”，此時回想感覺只說對了去年行情的一半，而對于雙碳的問題一開始就不夠重視，值得反省。

近日媒體要求準備再做一場關于2022年的關鍵詞演講，在此想與讀者一起交流，看看2022年資本市場最關鍵的主題詞會是什么?

從國內看來，2021年底的工作會議上最關鍵的詞無疑是“穩增長”，經濟數據在三季度出現快速滑坡，穩增長、穩就業將是今年國內工作的重中之重，同時2022年必然伴隨美聯儲的加息步伐，在貨幣政策逐步捉襟見肘的同時，如何發揮財政政策和信用手段，讓經濟能企穩并讓一些潛在風險得以化解，這恐怕是2022年最關鍵的。從“穩增長”對資本市場的影響來看，上游資源價格逐步回落，下游需求逐步復蘇，新老基建擔當主角，估值由兩極分化到逐步均衡收斂，這將是2022年資本市場的首個關鍵詞。

從全球行業角度來看，2022年或許是消費電子的又一個大年，從元宇宙的熱潮引領AR、VR產品的涌現到折疊屏手機從嘗鮮到常用，還有新能源車上大量的智能設備、日常互聯網的大量智能應用，感覺經過了5G建設和數字化要素的進一步提升，2022年或許有更多的智能化應用進入市場的眼簾，如果說新老基建是國內穩增長的利器，那么智能化或許就是引領全球經濟走出泥潭的希望，從機械化到電動化再到智能化，互聯網的3D時代終于快要到了，下半年的蘋果發布會我們期待有眼前一亮的新東西出現。

2022年，上半年看“穩增長”，下半年看“智能化”，這是我的關鍵詞。

(作者為國泰君安上海研究總監)