本周市場整體情緒處于偏弱狀態(tài)，短線資金更為活躍，北向資金呈連續(xù)凈流入態(tài)勢，美國道指及標普500再創(chuàng)歷史新高。兩市磨底階段尚未結束，后期隨預期明朗或轉為修復。成交量窄幅下降反映市場交投熱情小幅回落，高低切換的風格輪動行情仍在演繹。

本周市場呈現(xiàn)震蕩磨底走勢，整體情緒處于偏弱狀態(tài)，短線資金更為活躍。北向資金呈連續(xù)凈流入態(tài)勢，且流入規(guī)模再度破百億元，南向資金本周持續(xù)凈流出。海外方面，美國三大股指中道指及標普500再創(chuàng)歷史新高，歐洲三大股指也呈上行走勢，除德國DAX指數(shù)外，其他股指也創(chuàng)反彈新高。

申萬一級行業(yè)漲多跌少，軍工、綜合及輕工制造板塊迎修復行情、漲幅居前，食品飲料、煤炭、公用事業(yè)板塊跌幅居前，元宇宙、電子煙、氫能源、抗疫、中藥等題材反復活躍。市場走勢方面，滬指險守3600點，均線空頭排列不改，短期量能收縮，指數(shù)或延續(xù)尋底企穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板指均線也呈空頭趨勢，修復企穩(wěn)或仍需等待。整體看，兩市磨底階段尚未結束，后期隨預期明朗或轉為修復。

市場此前兩周的調整釋放了一定的預期風險，海外市場迭創(chuàng)新高減輕了對A股市場的擾動，年度最后一個交易周，成交量窄幅下降反映市場交投熱情小幅回落，高低切換的風格輪動行情仍在演繹，龍頭個股周內大幅下跌顯示信心修復過程相對緩慢。

后市來看，外圍市場方面，短期政策收緊的預期風險已經(jīng)釋放，而隨著奧密克戎的重癥率和死亡率低于德爾塔病毒的臨床結果逐漸明朗，市場的擔憂情緒進一步緩和，股指走勢也重回上升形態(tài)，但新增確診病例仍在增加，經(jīng)濟復蘇過程或繼續(xù)受到牽制，對市場的風險偏好仍有潛在擾動風險，且能源價格的上漲并沒有停止，通脹的上行風險對收入和消費的壓力或未充分定價。

國內11月工業(yè)企業(yè)利潤增速如期下滑，但降幅略超預期，反映企業(yè)盈利狀況延續(xù)惡化。宏觀整體偏弱的環(huán)境倒逼穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，貨幣政策委員會四季度例會再次傳遞積極的政策信號，延續(xù)了中央經(jīng)濟工作會議的政策定調，隨著下周進入2022年，適度提前基建等穩(wěn)增長措施將逐步落地，在進一步的寬松政策落地之前，市場的總體修復斜率不要預期過高。

短期市場對擁擠度較高的新能源、鋰電池等景氣賽道分歧較大，而處于相對低位的地產、基建、傳媒、交運等板塊修復阻力較小，以及較為活躍的元宇宙、電子煙等題材仍有階段性行情。預計市場仍需在進一步震蕩筑底后才會展開向上修復，市場的波動反復或延續(xù)。

(作者為南京證券策略研究員)