元宇宙，這或許將是未來很多年互聯網最熱的詞了。打開百度輸入元宇宙，跳出的詞條是這樣的，元宇宙一詞生于1992年的科幻小說《雪崩》，小說描繪了一個龐大的虛擬現實世界，人們用數字化身控制，并相互競爭。

對于元宇宙的定義，北大教授認為，“元宇宙是利用科技手段進行鏈接與創造的，與現實世界映射與交互的虛擬世界，具備新型社會體系的數字生活空間。”

從元宇宙概念出現，到一些題材概念股連翻漲停，看了不下十篇研報，也問了不少內行，到現在我還沒有完全搞懂。

我眼中的元宇宙或許是第三代互聯網的最終形態，從第一代的PC端到第二代的移動互聯網，元宇宙或將脫離手機真正實現萬物互聯的數字空間。

記憶中，遠的有基努·里維斯主演的《黑客帝國》，近的有斯皮爾伯格執導的《頭號玩家》，人類最終將進入數字空間。從元宇宙概念衍生出去產業鏈大約有四個重要方向，合稱BAND，即BLOCKCHAIN區塊鏈、GAME電子游戲、NETWORK網絡通信和DISPLAY顯示技術。

其中區塊鏈負責價值的傳輸，是元宇宙的核，但目前市場正宗標的幾乎沒有;電子游戲是元宇宙的內容體現，投資者最容易理解，也是當下炒作的主要標的;網絡通信是基礎設施，元宇宙沒有5G是寸步難行的，只是5G建設在2019年后的投資周期中已經有過相當不錯的行情，因此這波對于基礎設施炒作的更多衍生到對于芯片半導體的炒作;最后就是顯示技術，即所謂的AR、VR、MR技術，這些硬件或將逐步與智能手機共同撐起第三代互聯網的終端形式。

元宇宙說到底是一種新的互聯網交互方式，新的終端、新的內容、新的載體、新的應用，這一切都需要讓市場逐步認識，并從題材到硬件，從內容到交互平臺，元宇宙注定是未來市場很長時間的重大概念，一波又一波，從投機到投資。

回想1999年A股的互聯網炒作，當時的梅林、綜藝、海虹，一個送水網站、一個游戲大廳，讓股價何止漲了三五倍，但此時想來，那時的科網股行情不就正像是當下的元宇宙題材嘛。如今的BATJ，當時何在，真人不露相，炒作莫當真啊。

元宇宙，多少資金借汝之名，又將有多少韭菜埋沒其中啊。

(作者為國泰君安上海研究總監)