9月至今，市場持續(xù)調(diào)整，做空動(dòng)能持續(xù)釋放，目前，A股整體業(yè)績與估值的配比較為合理，宏觀政策、流動(dòng)性環(huán)境較為友好。長期看，震蕩向上走勢有望延續(xù)，一旦出現(xiàn)能帶動(dòng)人氣的熱點(diǎn)板塊，更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將涌現(xiàn)，跨年行情值得期待。

周三，兩市股指早盤低開低走呈現(xiàn)逐級(jí)打壓走勢，午后兩市股指探底回升，上漲個(gè)股明顯增多，最終三大指數(shù)均收出長下影線。

盤面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：一、生物疫苗逆勢大漲。沃森生物大漲12.99%，帶動(dòng)板塊指數(shù)上漲2.62%，多只生物疫苗個(gè)股漲幅超過5%。

二、鋰電池板塊大幅下跌。以天華超凈、融捷股份為代表的鋰電池板塊整體調(diào)整，多只個(gè)股跌幅超過5%。

三、元宇宙概念持續(xù)活躍。以中青寶、中文在線為代表的元宇宙概念股持續(xù)活躍，多只個(gè)股漲停。

四、次新股板塊持續(xù)上漲。以拓新藥業(yè)為代表的次新股板塊持續(xù)上漲，拓新藥業(yè)連續(xù)4天強(qiáng)勢20%漲停，帶動(dòng)次新股板塊持續(xù)上漲。

五、個(gè)股表現(xiàn)分化，打壓指數(shù)現(xiàn)象明顯。周三，盡管指數(shù)出現(xiàn)較大波動(dòng)，但市場仍有2700余只個(gè)股上漲，截至收盤，兩市跌幅超過2%的個(gè)股只有396只，即使盤中指數(shù)跌幅較大時(shí)下跌超過2%的個(gè)股也不足千家，資金打壓指數(shù)現(xiàn)象明顯。

六、成交量持續(xù)破萬億元。兩市成交10802億元，連續(xù)14個(gè)交易日突破1萬億元。

消息面上，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、北向資金持續(xù)流出令市場承壓，不過，市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率不高，跨年行情值得期待。首先，央行上周三開始連續(xù)兩次提升逆回購操作規(guī)模，維穩(wěn)市場流動(dòng)性。其次，隨著各地保供穩(wěn)價(jià)，“漲”的壓力有望在明年一季度緩解，同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)，在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的目標(biāo)下，四季度宏觀流動(dòng)性有望維持相對充裕，而不是跟隨美聯(lián)儲(chǔ)Taper而轉(zhuǎn)向，這也為A股“跨年行情”奠定基調(diào)。第三，整體上外資仍呈凈流入。盡管短期北向資金連續(xù)凈流出，但2021年全球?qū)χ袊善焙蛡某钟辛咳栽黾恿思s1200億美元。第四，交易資金繼續(xù)活躍。周三滬深兩市成交額連續(xù)第14個(gè)交易日突破1萬億元。

綜上，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳及資金對部分指標(biāo)股刻意打壓，市場處于弱勢震蕩狀態(tài)，但我們認(rèn)為，9月至今市場持續(xù)調(diào)整，做空動(dòng)能持續(xù)釋放，目前，A股整體業(yè)績與估值的配比較為合理，宏觀政策、流動(dòng)性環(huán)境較為友好。長期看，震蕩向上走勢有望延續(xù)，短期以結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)蓄勢的格局也不會(huì)發(fā)生改變，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)將繼續(xù)并存，同時(shí)，四季度通常是機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股布局明年的主要時(shí)間窗口，一旦出現(xiàn)能帶動(dòng)人氣的熱點(diǎn)板塊，更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將涌現(xiàn)，跨年行情值得期待。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))