周三，兩市小幅低開后弱勢震蕩，個股呈普跌態勢，新能源賽道逆勢走強。至收盤，滬指跌0.98%，深成指跌1.09%。盤面上有幾點現象值得關注：

一、強勢股板塊劇烈分化。以湖北宜化、永太科技為代表的強勢股板塊漲跌不一，湖北宜化再度漲停，但永太科技、恒帥股份等品種則震蕩下跌。

二、煤炭板塊領跌兩市。以兗州煤業為代表的煤炭板塊再度下挫，多只個股跌幅超過5%，板塊指數下跌4.28%，領跌兩市。

三、碳中和板塊反復活躍。以光伏、風能、綠色電力運營為代表的碳中和板塊再度活躍，其中以綠色電力運營板塊表現最為強勢，金開新能等多只個股漲停，形成較好的板塊聯動。

四、做空動能再度釋放。自然漲停39家，雖較前日增長30%，但跌停及跌幅在5%以上個股350家，較前日增長約167%，說明在臨近三季報尾聲，業績不及預期等因素刺激下，做空動能再度釋放。

消息面上，新股連續破發引發“打新基金”撤離預期，疊加部分傳統大白馬股三季報不及預期，藍籌股普通承壓，市場再度回試趨勢線支撐。但在國內政策力度加碼，宏觀流動性繼續保持合理充裕的環境下，四季度行情將逐步展開。首先，國內政策力度加碼，抑制商品漲價趨勢，通脹壓力和地產風險的悲觀預期正在被修正。其次，宏觀流動性繼續保持合理充裕。央行已經連續第五個交易日的逆回購規模超過千億元，共投放資金7000億元。第三，增量入市資金可期。房產稅試點落地后居民端地產投資收益率有望加速下行，疊加銀行理財收益率的持續下行，將共驅權益市場無風險利率下行，這將是市場估值中樞的重要支撐，也將吸引居民配置資金的流入。此外，截至9月底，全國基本養老保險基金委托投資合同規模1.25萬億元，到賬金額1.1萬億元。第四，交易資金再度活躍。周三滬深兩市成交額連續第4個交易日突破1萬億元。同時北向資金保持連續6日凈買入，合計330億元。

綜上，雖然市場震蕩下行，但我們認為隨著三季報業績披露即將結束，不確定因素逐漸落地的背景下，前期跌幅較大的板塊存在估值修復的可能，同時短期的板塊間的劇烈震蕩，也使得聚焦政策和業績景氣的配置思路更加清晰，在宏觀流動性繼續保持合理充裕的環境下，新的市場主線將逐步顯現，市場向上突破或將不遠。

(作者為中天證券經紀部業務總監)