滬指呈小幅連漲走勢，均線有重新走多頭排列的趨勢，能否有效企穩回升仍需有量能的支撐，市場結構性行情特征依然突出，在缺乏總量因素的邊際變化之下，市場的波動幅度或難明顯擴張。

在經歷節后市場情緒的階段性休整后，近期市場交投熱情有所恢復，但風格上依然有較大分歧和波動，除鋰電池相關產業持續性較強外，其他板塊均表現缺乏穩定性。消費風格受政策預期擾動以及三季報低于預期影響遭遇回撤，周期風格同樣遭受政策負面沖擊寬幅震蕩。北向資金本周先出后進，總體呈凈流入態勢，南向資金總體為小幅凈流入狀態。海外市場方面，美國道指續創新高。

行業板塊層面漲跌參半，化工、公用事業、有色板塊漲幅居前，休閑服務、食品飲料及通信板塊跌幅居前。三季報業績大幅超預期刺激回調一段時間的化工板塊持續走強，電價上浮落地及煤炭限價對電力板塊形成較強驅動，貴金屬及稀土板塊表現較好，國內疫情再次升溫引發休閑服務板塊回調，白酒消費稅預期拖累龍頭白酒走低。

市場走勢方面，滬指呈小幅連漲走勢，伴隨成交量的小幅走高，均線有重新走多頭排列的趨勢，能否有效企穩回升仍需有量能的支撐，創業板指也呈窄幅波動走勢，主要股指周線級別的整理仍在延續，市場結構性行情特征依然突出，在缺乏總量因素的邊際變化之下，市場的波動幅度或難明顯擴張。

近期總量層面的政策擾動趨于平淡，疫情的散發也未對市場整體偏好有較大影響，中觀層面的產業政策和三季報業績預期主導了市場特征的變化和板塊表現之間的分化。后市來看，國內三季度經濟數據披露，消費和制造業投資需求相對較好，地產及基建投資均持續走低，工業生產受限電限產及大宗漲價影響也有所走弱，國內經濟下行壓力進一步確認，后續穩增長政策能否發力仍待觀察。貨幣政策方面，央行淡化四季度降準預期，將采用其他政策工具緩解流動性緊張問題，流動性總體維持合理充裕，而從全年經濟增長6%目標來看，四季度不存在較大的托舉壓力，結合政策跨周期的節奏來看，四季度寬信用政策或難以直接傳導至實體經濟的明顯改善，明年初或是政策著重發力的窗口期。海外市場近期波動率也有所收窄，政策層面的壓制暫無，但經濟增長動能也有放緩跡象，對國內出口的繼續高增或形成一定的掣肘，全球能源價格上漲速度放緩，短期市場對滯脹預期的悲觀有所緩解，不過后期供需如無實質性改善，能源危機的風險依然存在。在總量影響平穩的背景下，市場整體或繼續呈現震蕩修復下的結構性行情，短期表現更多錨定三季報業績。

(作者為南京證券策略研究員)