本周，據(jù)官方數(shù)據(jù)，我國資本市場的個(gè)人投資者突破1.9億，持股市值在50萬元以下的占比97%，歷經(jīng)30年，中國A股的個(gè)人投資者數(shù)量創(chuàng)世界之最。與此同時(shí)，本周市場還創(chuàng)了一個(gè)歷史記錄，A股連續(xù)萬億元成交超過46天。

如果說前者反映了居民財(cái)富從理財(cái)向權(quán)益市場狂奔的速度，那么后者則是延續(xù)了三十年的“炒股票”的特性依然沒有大的改變。

在近期參加的一個(gè)飯局上，有投資者朋友問為何煤價(jià)大漲而電力股也大漲時(shí)，我聽到同桌的分析師以“很多電力企業(yè)收購了煤炭企業(yè)股權(quán)，因此占了煤價(jià)上漲的便宜”為由;之后當(dāng)投資者問電力股的進(jìn)一步走勢時(shí)，同桌分析師大談“綠電交易下的雙碳政策將繼續(xù)推動(dòng)電力股機(jī)會(huì)”;而當(dāng)投資者再問為何最近限電那么厲害，而發(fā)電企業(yè)受益時(shí)，分析師朋友以“錯(cuò)峰電價(jià)將有大漲”為由大談未來的電價(jià)趨勢。總之，電力股的上漲是可以理解的，即使在煤價(jià)創(chuàng)了2008年以來新高的同時(shí)，電力煤炭同步上漲也可以理解。

我在一邊聽得云里霧里，心里暗想，還好沒有問我，我也真說不出電力股的上漲理由。照理說，煤價(jià)大幅影響火電成本、限電更使得產(chǎn)能受制，如果炒些新能源、水電也就罷了，但火電、煤炭同步上漲，且在煤價(jià)屢創(chuàng)新高情況下，大肆炒作火電，這在歷史上也極為罕見，看不懂。不過，想想，炒作嘛，本來就是擊鼓傳花的龐氏游戲，何必多追究，只是苦了被提問的分析師了。

A股三十余年，投資者屢敗屢戰(zhàn)，“一贏二平七虧本”的格局始終未有打破，有人說是莊家太狡猾，有人說是融資太兇猛，我看主要還是投資者太想暴富，太愛炒作。

說起炒股票這個(gè)“炒”字，讓人聯(lián)想到廚師在爐灶上大火爆炒滿頭是汗的景象，但投資則恐怕更需要小火慢燉、耐心品味。一眨眼很多投資者已年過半百，很多人回首幾十年的炒股之路，酸甜苦辣盡在其中，但摸摸口袋卻收益寥寥。

真所謂“煤炭火電齊漲跌，百年罕見丟人現(xiàn)，投機(jī)莫問真出處，三十年來炒當(dāng)先?！?/p>

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))