本周兩市分化一度有所彌合轉為同步上漲，但此后市場分歧再次加大，滬指及創(chuàng)業(yè)板指則再度分化，有色、煤炭、鋼鐵等周期板塊迭創(chuàng)新高，支撐滬指繼續(xù)走強，而成長板塊相對萎靡依然拖累創(chuàng)業(yè)板指。北向資金本周延續(xù)凈流入，南向資金本周也轉為凈流入。

行業(yè)板塊多數上漲，其中采掘、鋼鐵、化工、有色板塊集體大幅上漲，主要受行業(yè)供需層面利好刺激以及大宗商品價格繼續(xù)攀高影響，盤面僅電氣設備、房地產板塊小幅收跌，主要受到資金流出前期高景氣板塊及地產再受政策壓制等影響。

市場走勢方面，滬指重心進一步抬升，已逼近3700點，且量隨價升，近期仍有向上動能，創(chuàng)業(yè)板指波折反復，在3200點附近橫盤整理，大盤持續(xù)向上對其有一定支撐，但由于短期缺乏增量利好，或維持震蕩格局，待滬指突破關鍵點位后創(chuàng)業(yè)板或有所作為。

短期處于政策及業(yè)績數據真空期，市場交易沿著阻力最小或趨勢力量最強及景氣最為確定的方向，兩市分化而成交量維持高位的背后是市場交易結構的調整。后市來看，海外經濟方面，美國8月新增非農就業(yè)人數低于預期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲縮減購債時間延后的樂觀猜想，但新增確診依然居高不下，市場表現更多反映對經濟前景的不確定的擔憂，歐洲市場反映政策力度邊際收縮的預期，預計歐美等海外市場仍以波動整理為主;國內主要疫情發(fā)生地均降為低風險地區(qū)，新增確診人數重回低位，伴隨財政等政策發(fā)力，經濟活動有望逐步修復，宏觀流動性依然保持相對充裕，市場整體的風險偏好得到了支撐。

從市場內部特征來看，上游資源品由于近期事件性擾動導致大宗商品供需缺口持續(xù)擴大和價格的自我強化效應，有色、煤炭和鋼鐵板塊持續(xù)上漲，在供需得到實質性改善或者政策落地見效之前，這一趨勢或很難得到扭轉，不過隨著交易結構的擁擠，以及PPI再創(chuàng)新高或引發(fā)政策風險，部分資金或逐步獲利出逃，應適當防范回撤可能。在市場演繹到另一個極致情形時，部分調整較多的板塊或將逐步企穩(wěn)回升。成長風格內部分化，具有更高確定性和長期邏輯的新能源汽車產業(yè)鏈仍相對強勢，而消費風格中相對滯漲的出行和休閑服務有望率先復蘇。策略上，市場仍以結構性行情為主，建議短期勿盲目追高，適當平衡配置風格。 (作者為南京證券策略研究員)