市場繼續在震蕩中完成本周收官，很奇怪，兩市全天成交15731億元，為連續第33個交易日突破1萬億元，外資凈買入70.68億元，但是從盤面上來看，你卻很難說這是那種百花爭放的上漲。市場在過去的一個月，基本上都是在重復著高烈度的快速輪動。而昨天，更夸張的是創業板跌破頸線位，調整幅度被進一步打開。

為什么會呈現出這種局面?有一種說法——我們目前的成交量并不是真實的成交數據，萬億元成交額主要來自三個渠道：1、受到結構牛市吸引進來的，包括北上資金(外資)，約占20%;2、場內機構資金調倉，約占30%;3、量化交易，約占50%。

這里面水分最大的就是量化交易，日內做T，每天賣2000億元，買2000億元，這就是4000億元的成交額。每天剩下的那80%不調倉的，再加個T+0策略，市場活躍-點，開倉信號多，這8000億元底倉，T+0再做個3000億元，一買一賣雙邊就6000億元的成交。4000億元+6000億元=1萬億元成交額。

簡單說，你看到的1.7萬億元、1.5萬億元的成交數字并不是真正主動交易形成的，而是摻雜了大量的量化交易薅羊毛的羊毛黨。真實的交易額，可能僅僅7000億元左右，就這打腫臉充胖子的7000億元，又要被10000億元薅羊毛。最可怕的是，這些量化基金的策略同質化很嚴重，帶來的結果就是趨勢被超級強化。

這也就解釋了，為什么我們近期看到的市場幾乎是在一種極端向另一種極端的跳躍式行情，風風火火的啟動，風風火火的結束。

所以，為什么看上去成交量在放大，但市場賺錢效應并沒有特別矚目?原因很簡單，還是缺錢。這也就決定了，接下來相當長時間內，市場極大概率還將維持結構性行情的特征，并不太適合盲目追高。我們仍然認為當前時間點，大家要把握的，應該是基本面反轉，而非事件驅動類的品種的機會。 李飛(投資者)