邊風煒 專欄 

本周市場討論最多的，無非是熱點的切換。在經歷了指數快速回落后，市場對于未來熱點的形成出現分歧，而盤面多點開花，成長價值輪動似乎意味著短期風格難定，我們把近期稱為“混沌期”。感覺當下市場處于混沌未開，靜觀其變更有效率。

本周見了一位之前在香港做私募的朋友，一別十余年，聊起當下市場感慨甚多。比較有趣的話題是對于當下估值與財經節目的，記得朋友問的最多的是“財經節目對投資者的作用”，作為一個上了財經節目20年的人來說，對于節目本身的感觸很深。

在我眼里，財經節目大約有三大功能，其一，信息資訊的傳遞。市場是信息的交匯點，4000余家公司，全球不間斷交易，信息就是財富，因此財經節目就是盡快地傳遞信息，讓投資者在信息面前相對公平;其二，投資者教育。投資是一門專業活，需要長期的專業訓練和理念灌輸，個人基本都是門外漢，在一些基本的理財觀念、投資方法上需要有常識，這些需要媒體與分析師共同完成;最后是主觀咨詢。對于信息、企業、市場做主觀的判斷，供投資者參考。上述三點大約是我眼中財經節目的主要作用，其作用的主次也依次分布。

不過隨著時間推移，作為財經節目本身為了收視也好、精彩程度也罷，更多把時間定格在對市場的分析。作為日播節目，對當下熱點分析，在所難免，但其對投資者的客觀作用確實很難說有所遞增，作為參與者，只能徒呼奈何。按我那朋友的說法，“每天對于熱點的追蹤最終就是把觀眾變為追漲殺跌的‘韭菜’吧。”

與朋友聊的第二個話題是關于投資與估值的，如果兩家市值相同的企業，一家公司每年賺一百萬元持續五年，另一家今年賺10萬元、明年20萬元、第三年30萬元、第四年40萬元，第五年50萬元，在這五年中同樣市值的情況下，應該投資哪家企業，估值應該給多少合理。如果在現實生活中，恐怕不用懷疑，選擇前者收益更高，但在股市中，后者估值一定更高，但是否意味著遠高于前者，則很難判斷。

感覺當下市場處于混沌未開，靜觀其變更有效率。今天的話題由一朋友起頭，沒有定論，沒有對錯，也供所有投資者在空余時思考。

(作者為國泰君安上海研究總監)