陳君君 專欄

主力資金依然偏愛景氣度更加確定的新能源、半導(dǎo)體等成長性板塊，在經(jīng)濟增長放緩和流動性相對偏松的預(yù)期下，高景氣成長風格依然會是行情主線，只是在交易過熱后內(nèi)部結(jié)構(gòu)上可能出現(xiàn)分化，而那些估值相對便宜且業(yè)績穩(wěn)定性不差的標的在調(diào)整至較低位置時或迎來布局良機。

本周市場受到多重利空因素的打壓一度大幅下挫，外資集體賣出及基金減倉或調(diào)倉使得權(quán)重白馬板塊明顯下跌，而隨著監(jiān)管的有意呵護和市場恐慌情緒的消解，市場則再現(xiàn)報復(fù)式反彈，尤以光伏、鋰電池、半導(dǎo)體等成長性高景氣板塊為首，部分個股甚至創(chuàng)歷史新高。市場經(jīng)歷短暫下殺后，風格分化的格局并未改變。

行業(yè)板塊中除電子、通信板塊小幅收漲外，其它板塊悉數(shù)下跌。電子板塊受益半導(dǎo)體行業(yè)高景氣韌性較強，通信板塊則因為業(yè)績景氣好而位置相對較低獲得追捧。食品飲料、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、非銀金融等板塊跌幅居前，主要系市場對相關(guān)行業(yè)基本面預(yù)期發(fā)生較大變動而引發(fā)了一輪集中拋售。市場賺錢效應(yīng)仍集中在少數(shù)板塊中。

市場走勢方面，滬指3400點失而復(fù)得，日線連收十字星，顯示下方支撐較強，但增量做多動能相對偏弱，且量能也未跟隨指數(shù)修復(fù)，預(yù)計以震蕩修復(fù)為主，需觀察阻力位突破情況;創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較為強勁，基本收回前半周的失地，指數(shù)重回短期均線上方，同樣量能未明顯恢復(fù)，預(yù)計仍將圍繞高景氣板塊展開修復(fù)，但修復(fù)力度或趨弱。

受到監(jiān)管在教育、地產(chǎn)及互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域推出規(guī)范行業(yè)發(fā)展政策的影響，中概股及港股相關(guān)標的出現(xiàn)大幅回撤，引發(fā)市場風險偏好急轉(zhuǎn)直下，并造成了內(nèi)外資共振式拋盤，繼而導(dǎo)致了市場的破位下探，而后監(jiān)管出面呵護市場及風險釋放后市場預(yù)期修正，兩市再現(xiàn)反彈。后市來看，近期相關(guān)的行業(yè)政策出臺旨在提高社會公平度而降低資本過度追求效率帶來的負面影響，從長遠來說有利于規(guī)范行業(yè)發(fā)展和提高社會經(jīng)濟總體發(fā)展質(zhì)量，在度過陣痛期后，短期事件對市場的影響會逐漸弱化，行情的發(fā)展會回到原有的軌道上，對于投資周期較長的投資者而言，順應(yīng)政策方向是未來中長期內(nèi)最重要的宏觀趨勢。而短期疫情及自然災(zāi)害對國內(nèi)外經(jīng)濟的沖擊尚處于可控范圍內(nèi)，或難以對市場繼續(xù)形成系統(tǒng)性的沖擊。海外流動性環(huán)境仍相對寬松，美聯(lián)儲利率決議維持當期利率及QE規(guī)模不變。

市場特征方面，主力資金依然偏愛景氣度更加確定的新能源、半導(dǎo)體等成長性板塊，在經(jīng)濟增長放緩和流動性相對偏松的預(yù)期下，高景氣成長風格依然會是行情主線，只是在交易過熱后內(nèi)部結(jié)構(gòu)上可能出現(xiàn)分化，而那些估值相對便宜且業(yè)績穩(wěn)定性不差的標的在調(diào)整至較低位置時或迎來布局良機。

(作者為南京證券研究所副所長)