陳君君 專欄

主力資金依然偏愛景氣度更加確定的新能源、半導(dǎo)體等成長性板塊，在經(jīng)濟(jì)增長放緩和流動性相對偏松的預(yù)期下，高景氣成長風(fēng)格依然會是行情主線，只是在交易過熱后內(nèi)部結(jié)構(gòu)上可能出現(xiàn)分化，而那些估值相對便宜且業(yè)績穩(wěn)定性不差的標(biāo)的在調(diào)整至較低位置時或迎來布局良機(jī)。

本周市場受到多重利空因素的打壓一度大幅下挫，外資集體賣出及基金減倉或調(diào)倉使得權(quán)重白馬板塊明顯下跌，而隨著監(jiān)管的有意呵護(hù)和市場恐慌情緒的消解，市場則再現(xiàn)報(bào)復(fù)式反彈，尤以光伏、鋰電池、半導(dǎo)體等成長性高景氣板塊為首，部分個股甚至創(chuàng)歷史新高。市場經(jīng)歷短暫下殺后，風(fēng)格分化的格局并未改變。

行業(yè)板塊中除電子、通信板塊小幅收漲外，其它板塊悉數(shù)下跌。電子板塊受益半導(dǎo)體行業(yè)高景氣韌性較強(qiáng)，通信板塊則因?yàn)闃I(yè)績景氣好而位置相對較低獲得追捧。食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、非銀金融等板塊跌幅居前，主要系市場對相關(guān)行業(yè)基本面預(yù)期發(fā)生較大變動而引發(fā)了一輪集中拋售。市場賺錢效應(yīng)仍集中在少數(shù)板塊中。

市場走勢方面，滬指3400點(diǎn)失而復(fù)得，日線連收十字星，顯示下方支撐較強(qiáng)，但增量做多動能相對偏弱，且量能也未跟隨指數(shù)修復(fù)，預(yù)計(jì)以震蕩修復(fù)為主，需觀察阻力位突破情況;創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，基本收回前半周的失地，指數(shù)重回短期均線上方，同樣量能未明顯恢復(fù)，預(yù)計(jì)仍將圍繞高景氣板塊展開修復(fù)，但修復(fù)力度或趨弱。

受到監(jiān)管在教育、地產(chǎn)及互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域推出規(guī)范行業(yè)發(fā)展政策的影響，中概股及港股相關(guān)標(biāo)的出現(xiàn)大幅回撤，引發(fā)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好急轉(zhuǎn)直下，并造成了內(nèi)外資共振式拋盤，繼而導(dǎo)致了市場的破位下探，而后監(jiān)管出面呵護(hù)市場及風(fēng)險(xiǎn)釋放后市場預(yù)期修正，兩市再現(xiàn)反彈。后市來看，近期相關(guān)的行業(yè)政策出臺旨在提高社會公平度而降低資本過度追求效率帶來的負(fù)面影響，從長遠(yuǎn)來說有利于規(guī)范行業(yè)發(fā)展和提高社會經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展質(zhì)量，在度過陣痛期后，短期事件對市場的影響會逐漸弱化，行情的發(fā)展會回到原有的軌道上，對于投資周期較長的投資者而言，順應(yīng)政策方向是未來中長期內(nèi)最重要的宏觀趨勢。而短期疫情及自然災(zāi)害對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的沖擊尚處于可控范圍內(nèi)，或難以對市場繼續(xù)形成系統(tǒng)性的沖擊。海外流動性環(huán)境仍相對寬松，美聯(lián)儲利率決議維持當(dāng)期利率及QE規(guī)模不變。

市場特征方面，主力資金依然偏愛景氣度更加確定的新能源、半導(dǎo)體等成長性板塊，在經(jīng)濟(jì)增長放緩和流動性相對偏松的預(yù)期下，高景氣成長風(fēng)格依然會是行情主線，只是在交易過熱后內(nèi)部結(jié)構(gòu)上可能出現(xiàn)分化，而那些估值相對便宜且業(yè)績穩(wěn)定性不差的標(biāo)的在調(diào)整至較低位置時或迎來布局良機(jī)。

(作者為南京證券研究所副所長)