李泓灝 專欄

由于對(duì)部分產(chǎn)業(yè)政策變化的擔(dān)憂，同時(shí)伴隨著事件性因素共振，引發(fā)市避險(xiǎn)情緒升溫，短期市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)的調(diào)整。不過市場(chǎng)基本面并未發(fā)生根本性改變，利空也得到了充分的發(fā)酵，北上資金已經(jīng)開始抄底，本輪調(diào)整或近尾聲。

周三，早盤兩市慣性低開后進(jìn)一步下探，三大股指盤中均跌超2%，隨后快速拉升翻紅，市場(chǎng)全天呈寬幅震蕩走勢(shì)。

盤面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：

一、醫(yī)藥、醫(yī)療保健板塊集體走強(qiáng)。其中新冠檢測(cè)及疫苗分支更為強(qiáng)勢(shì)，迪安診斷、康希諾等多股漲超10%。

二、鈉離子電池板塊強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)。其中寧德時(shí)代漲6.07%。說明本周四寧德時(shí)代鈉離子電池發(fā)布會(huì)短線催化劑作用顯現(xiàn)。

三、嬰童概念表現(xiàn)活躍。海倫鋼琴、奇德新材、高樂股份、愛嬰室等漲停。

四、北上資金凈流入80.53億元。尤其早盤開盤后，A股場(chǎng)內(nèi)資金紛紛外逃，但是北上資金卻逆勢(shì)加倉，精準(zhǔn)抄底。

消息面上，一方面，內(nèi)外部不利擾動(dòng)因素持續(xù)增多，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。國內(nèi)來看，化解存量風(fēng)險(xiǎn)過程中的陣痛，以及管理層降低“住房、教育、醫(yī)療”成本的決心加速驗(yàn)證，引發(fā)外資乃至市場(chǎng)對(duì)后續(xù)民生類行業(yè)的政策調(diào)控加碼的擔(dān)憂，導(dǎo)致重倉股短期面臨較大壓力，場(chǎng)內(nèi)資金避險(xiǎn)情緒快速升溫。此外，局部散點(diǎn)疫情多發(fā)，華中部分省份暴雨洪災(zāi)等多方因素也加劇了市場(chǎng)對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。而月底FOMC會(huì)議或在加息問題上繼續(xù)出現(xiàn)鷹派跡象，屆時(shí)可能引發(fā)美債利率大幅上攻，在目前這一預(yù)期下，A股短期情緒可能也會(huì)受到一定影響。此外，中美天津舉行會(huì)談，較為緊張的談判氣氛可能也進(jìn)一步打壓了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

不過，另一方面，市場(chǎng)基本面并未發(fā)生根本性改變，短期情緒過后，結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒊掷m(xù)。首先，國內(nèi)政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，政策穩(wěn)中趨松且流動(dòng)性相對(duì)寬裕有利于提升市場(chǎng)對(duì)估值的容忍度。同時(shí)在PPI高位緩慢回落背景下，盈利或仍有支撐，全年A股盈利增速整體有望仍處于改善通道中。其次，隨著國家政策主線轉(zhuǎn)向，壓制房地產(chǎn)，大力支持高端制造業(yè)，發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來保就業(yè)、保民生是比較明確的。這不僅有利于引導(dǎo)居民不斷提高股票資產(chǎn)的配置比例，同時(shí)也提供了新的機(jī)會(huì)與賽道。第三，7月底政治局會(huì)議將會(huì)結(jié)合上半年的國內(nèi)外環(huán)境，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策給予方向性指引，預(yù)計(jì)政策趨勢(shì)可能“穩(wěn)中偏松”，或有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

綜上，由于對(duì)部分產(chǎn)業(yè)政策變化的擔(dān)憂，同時(shí)伴隨著事件性因素共振，引發(fā)市避險(xiǎn)情緒升溫，短期市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)的調(diào)整。不過市場(chǎng)基本面并未發(fā)生根本性改變，利空也得到了充分的發(fā)酵，北上資金已經(jīng)開始抄底，本輪調(diào)整或近尾聲。我們認(rèn)為目前的波動(dòng)仍是上升趨勢(shì)中的調(diào)整，短期負(fù)面情緒宣泄過后，A股或?qū)⒂瓉黼A段性的最佳買點(diǎn)。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))