陳君君 專(zhuān)欄

滬指在3500點(diǎn)和半年線上方支撐強(qiáng)勁，在預(yù)期波動(dòng)較大的階段仍保持韌性，預(yù)計(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，或進(jìn)一步企穩(wěn)回升;創(chuàng)業(yè)板指續(xù)創(chuàng)反彈新高，短期走勢(shì)依然偏強(qiáng)，但周內(nèi)日線收多個(gè)十字星，分歧也在逐步加大。

本周市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，除少數(shù)中小盤(pán)指數(shù)下跌外，兩市主要股指重心均有所上移，價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格一度切換，但最終依然是成長(zhǎng)勝出，大盤(pán)股似有企穩(wěn)跡象，共同助力指數(shù)保持強(qiáng)韌性。北向資金流入流出切換頻繁，且資金規(guī)模較大，總體呈凈流入。

行業(yè)板塊多數(shù)上漲，其中鋼鐵、食品飲料、石油石化、煤炭、計(jì)算機(jī)等板塊漲幅居前，大宗商品價(jià)格回暖、中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期好轉(zhuǎn)及產(chǎn)業(yè)政策正向催化等因素推動(dòng)相關(guān)板塊明顯走強(qiáng)。汽車(chē)、電子、國(guó)防軍工、地產(chǎn)等板塊跌幅居前。短期上漲后行業(yè)景氣度分歧增加使得相關(guān)板塊有所走弱。

市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指在3500點(diǎn)和半年線上方支撐強(qiáng)勁，在預(yù)期波動(dòng)較大的階段仍保持韌性，均線及其他指標(biāo)重回多頭排列，預(yù)計(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，或進(jìn)一步企穩(wěn)回升;創(chuàng)業(yè)板指續(xù)創(chuàng)反彈新高，短期走勢(shì)依然偏強(qiáng)，但周內(nèi)日線收多個(gè)十字星，分歧也在逐步加大。

市場(chǎng)受到超預(yù)期全面降準(zhǔn)利好刺激，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，股指繼續(xù)上揚(yáng)，但對(duì)海外及國(guó)內(nèi)貨幣政策預(yù)期混亂及A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性擁擠使得指數(shù)上行較為猶豫，期間市場(chǎng)呈現(xiàn)較大波動(dòng)。

后市來(lái)看，海外部分經(jīng)濟(jì)體受變異毒株的影響單日新增病例有所抬頭，市場(chǎng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程存在一定擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾仍然認(rèn)為再創(chuàng)新高的美國(guó)6月通脹是暫時(shí)性的，勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇還遠(yuǎn)未完成，美聯(lián)儲(chǔ)尚不急于縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。總體來(lái)看，海外市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期是相對(duì)穩(wěn)定的偏松狀態(tài)，但市場(chǎng)或不會(huì)對(duì)高企的通脹視而不見(jiàn)，指數(shù)層面的波折反復(fù)不可避免。

國(guó)內(nèi)貨幣政策保持穩(wěn)健取向不變，短期的超預(yù)期降準(zhǔn)有利于穩(wěn)定總體風(fēng)險(xiǎn)偏好，但也難以大幅提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，從6月相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，降準(zhǔn)更多是對(duì)結(jié)構(gòu)性和臨時(shí)性問(wèn)題的反應(yīng)，而非總量上的整體轉(zhuǎn)向。若沒(méi)有進(jìn)一步的政策信號(hào)釋放，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的預(yù)期或得到一定修正，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的總體判斷仍然不變。

市場(chǎng)特征層面，資金依然聚焦高景氣的新能源板塊，對(duì)于部分超跌板塊也有短期博弈性行為，在流動(dòng)性和基本面均沒(méi)有明顯利空的背景下，市場(chǎng)大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性的修復(fù)行情，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的漸次披露，屆時(shí)相關(guān)受益的板塊會(huì)有所切換。策略上，建議在寬幅波動(dòng)期仍然以低吸高景氣板塊和估值相對(duì)低位而景氣超預(yù)期的板塊作為主要配置方向。

(作者為南京證券研究所副所長(zhǎng))