陳君君 專欄

隨著指數反彈進入相對高位，市場的謹慎心理有所加強，高景氣、高確定性板塊仍可能獲得一定的溢價，但較高的估值和較多的獲利盤蘊藏了后期的回撤風險，而相對低估的板塊以及市場重回上升通道則需等待悲觀情緒的釋放。

本周市場延續分化，滬指窄幅震蕩，創業板指表現更為強勁，盡管受到部分醫藥板塊的拖累，成長風格一度下殺，但之后新能源、半導體韌性上漲使得成長風格繼續占優，而周期權重板塊的持續下探則拖累了滬指表現，科創50指數震蕩上行創反彈新高。北向資金本周重回凈流入態勢，但波動性流出依然存在，南向資金整體為大幅凈流出態勢。

行業板塊漲多跌少，其中有色包括稀土、鋰鈷資源板塊、國防軍工、電新、電子、化工等板塊漲幅居前，行業高景氣持續是相關板塊不斷走高的最大驅動，市場給予了很多關注度。醫藥、消費者服務、食品飲料板塊跌幅居前，主因相關行業受到產業政策的影響，以及基本面存疑產生了一定的回調。

市場走勢方面，滬指始終受到上方5日和10日均線的壓制，但下方3500點及半年線支撐也相對有力，整體處于區間盤整狀態，短期將考驗下方支撐;創業板指強勁反彈，但日線收十字星;兩市成交量能連續多個交易日位于萬億元以上水平，市場分歧明顯加大，預計短期在消化分歧后或延續相對強勢。

市場在前期沖高回落后本周開始修復，滬指基本走平，而創業板指受益市場風格傾向成長而表現強勁，成交活躍度尚可，但從走勢相對疲弱來看，市場內部分歧明顯，關于通脹、流動性及經濟復蘇等問題，市場預期較為混沌。

后市來看，海外市場的波動性有所提升，歐洲市場出現高位下跌的跡象，美國主要股指上升動能弱化，美聯儲最新會議紀要顯示主要官員分歧加大，貨幣政策收緊條件可能會前置，但市場表現平淡，在歐美寬松政策未有明確退出信號前，預計市場對流動性的預期分歧會一直存在，可能引起市場繼續震蕩波動。國內而言，國常會提出適時采用降準政策為中小微企業經營提供支持，繼續降低綜合融資成本，流動性預期的修正有利于穩定市場當前的整體偏好，但很難形成較大的正面刺激。

隨著指數反彈進入相對高位，市場的謹慎心理有所加強，高景氣、高確定性板塊仍可能獲得一定的溢價，但較高的估值和較多的獲利盤蘊藏了后期的回撤風險，而相對低估的板塊以及市場重回上升通道則需等待悲觀情緒的釋放。策略上，建議短期勿盲目追高，在寬幅波動期選擇高拋低吸高景氣板塊和個股是較好的策略。

(作者為南京證券研究所副所長)