李泓灝 專欄 

此前由于投資者一致上漲預(yù)期的消散造成短期調(diào)整，交易層面的擾動仍需要時間消化，市場短期或?qū)⒊掷m(xù)大幅波動，未來伴隨中報業(yè)績披露窗口期的打開，市場驅(qū)動也將從估值轉(zhuǎn)向盈利，為市場注入新的活力。

周三，兩市股指低開高走集體反彈，兩市個股漲多跌少，成交額連續(xù)五個交易日突破萬億元，市場情緒回暖。

盤面上有幾點現(xiàn)象值得關(guān)注：一、鋰電池板塊領(lǐng)漲兩市。以寧德時代為代表的鋰電池板塊再度拉升，板塊指數(shù)上漲4.51%，多只個股漲停。

二、醫(yī)療醫(yī)藥板塊超跌反彈。以藥明康德、邁瑞醫(yī)療為代表的醫(yī)療醫(yī)藥板塊超跌反彈，藥明康德上漲7.25%。

三、光伏板塊異動拉升。光伏板塊午后異動拉升，多只個股漲停，隆基股份大漲8.59%。

四、做多人氣逐漸回升。自然漲停的個股61家，較前日增長84%，3連板個股大量出現(xiàn)，尤其聯(lián)創(chuàng)股份20%漲跌幅的連續(xù)三天漲停。

五、成交量再破萬億元。兩市成交10505億元，連續(xù)5個交易日破萬億元，市場交投活躍。

消息面上，隨著重要時間窗口的結(jié)束，風(fēng)險偏好邊際降溫，投資者一致上漲預(yù)期的消散造成短期調(diào)整，雖然整體下殺幅度可能不會很大，但市場短期或?qū)⒊掷m(xù)大幅波動，市場驅(qū)動也將從估值轉(zhuǎn)向盈利，未來隨著半年報行情的展開，市場有望再次開啟結(jié)構(gòu)性行情。

一方面，隨著博弈性交易退潮，公募基金將繼續(xù)應(yīng)對贖回壓力。北向資金月度凈流入放緩，游資與散戶獲利了結(jié)降杠桿，滬深兩市融資凈買入額較6月底下降60億元。

另一方面，隨著時間消化，交易層面的擾動有望隨著半年報行情的展開而平復(fù)。首先，國內(nèi)外流動性環(huán)境沒有明顯收緊，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇頂部區(qū)間逐漸清晰，宏觀環(huán)境的不確定性相繼落地，市場風(fēng)險偏好還有提升空間。其次，國內(nèi)資本市場改革發(fā)力。周二，金穩(wěn)會強調(diào)要建設(shè)中國特色資本市場。中辦國辦聯(lián)合發(fā)文嚴打證券違法，為推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供保障。第三，6月以來，權(quán)益類基金共計成立規(guī)模逾1413億元，凈值波動大多低于1%，顯示出新基金的建倉速度極為緩慢，一旦市場出現(xiàn)調(diào)整，這部分資金很可能逢低介入。第四，市場人氣仍在，存量博弈仍較活躍。滬深兩市成交額連續(xù)第5個交易日突破1萬億元。

綜上，此前由于投資者一致上漲預(yù)期的消散造成短期調(diào)整，雖然整體下殺幅度可能不會很大，但交易層面的擾動仍需要時間消化，市場短期或?qū)⒊掷m(xù)大幅波動，未來伴隨中報業(yè)績預(yù)告披露窗口期的打開，市場驅(qū)動也將從估值轉(zhuǎn)向盈利，為市場注入新的活力，投資者可及時調(diào)整倉位，通過市場驅(qū)動力切換所帶來的震蕩機會，對存在業(yè)績拐點或者高增長，同時漲幅相對較小的品種逢低吸納，耐心等待輪動是目前比較理性的策略。

(作者為中天證券經(jīng)紀部業(yè)務(wù)總監(jiān))