陳君君 專欄

從已經(jīng)公布的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)普遍較為強(qiáng)勁，現(xiàn)在尚未看到明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)或維持震蕩修復(fù)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。當(dāng)前波動(dòng)較大階段，行業(yè)內(nèi)部分化加劇，不建議盲目追高，注重中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期。

本周兩市表現(xiàn)分化，滬指寬幅震蕩最終小幅收跌，市場(chǎng)情緒的分歧越發(fā)加劇，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強(qiáng)勁，在醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體板塊的輪番助攻下大漲小跌，盤中更是創(chuàng)反彈新高。北向資金本周呈凈流出態(tài)勢(shì)，南向資金也為凈流出。

行業(yè)板塊漲少跌多，其中煤炭、綜合、非銀金融板塊跌幅居前，受煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌以及市場(chǎng)情緒回落的影響，上述板塊出現(xiàn)明顯回撤。電新、電子、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁板塊漲幅居前，因行業(yè)高景氣得到業(yè)績(jī)的持續(xù)驗(yàn)證以及生豬價(jià)格反彈等利好消息刺激。市場(chǎng)賺錢效應(yīng)集中在少數(shù)高景氣板塊及部分景氣好轉(zhuǎn)行業(yè)。

市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指始終在3600點(diǎn)附近徘徊，均線仍為多頭排列，但表現(xiàn)較為猶豫，成交量也有所收縮，預(yù)計(jì)仍需盤整消化負(fù)面影響，創(chuàng)業(yè)板指量?jī)r(jià)齊升，一度沖破3500點(diǎn)，創(chuàng)本輪反彈新高，只是短期獲利盤較多，面臨一定壓力。指數(shù)整體仍處在上升趨勢(shì)，無(wú)外在利空影響下，市場(chǎng)或延續(xù)修復(fù)。但部分周期板塊因?yàn)檎叨说臄_動(dòng)拖累了市場(chǎng)整體表現(xiàn)，維穩(wěn)窗口的退出可能也是市場(chǎng)部分獲利盤流出的主要因素。

后市來(lái)看，隨著疫苗接種率提高，散發(fā)疫情對(duì)市場(chǎng)的影響已微乎其微，市場(chǎng)焦點(diǎn)更多在大宗商品價(jià)格波動(dòng)、通脹預(yù)期和流動(dòng)性方面，而金融市場(chǎng)過(guò)剩的流動(dòng)性也預(yù)示著若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持當(dāng)前的表態(tài)，市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)仍不高。國(guó)內(nèi)6月因?yàn)橐咔閿_動(dòng)、外需放緩，綜合、制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI均有一定回落，結(jié)構(gòu)上看，內(nèi)需表現(xiàn)好于外需，上游價(jià)格有一定回落，下游的景氣度則得到改善，整體上經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)周期的態(tài)勢(shì)未變，但力度放緩的邏輯逐步兌現(xiàn)，央行在二季度例會(huì)上重申保持流動(dòng)性合理充裕和穩(wěn)字當(dāng)頭，公開(kāi)市場(chǎng)操作層面也保持流動(dòng)性平穩(wěn)。

從宏觀預(yù)期和流動(dòng)性層面來(lái)講，市場(chǎng)確實(shí)面臨一定的復(fù)雜性，但從已經(jīng)公布的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)普遍較為強(qiáng)勁，現(xiàn)在尚未看到明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)或維持震蕩修復(fù)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。在價(jià)值股走弱和成長(zhǎng)股不斷走強(qiáng)的背后，市場(chǎng)的預(yù)期開(kāi)始較為一致地轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)風(fēng)格，高景氣度和低流動(dòng)性干擾確實(shí)會(huì)支撐這一邏輯繼續(xù)演繹，但這個(gè)過(guò)程不會(huì)一帆風(fēng)順，而周期價(jià)值板塊的高性價(jià)比或帶來(lái)其輪動(dòng)性的投資機(jī)會(huì)。策略上，當(dāng)前波動(dòng)較大階段，行業(yè)內(nèi)部分化加劇，不建議盲目追高，注重中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期。

(作者為南京證券研究所副所長(zhǎng))