李泓灝 專欄 

創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)階段新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲約71點(diǎn)，寧德時(shí)代貢獻(xiàn)26點(diǎn)，核心權(quán)重股對指數(shù)拉升效果顯現(xiàn)。博弈性資金將逐漸退潮，這可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動進(jìn)一步加大，同時(shí)隨著半年報(bào)預(yù)告持續(xù)落地，資金對于業(yè)績的敏感度快速上升。 

周三，兩市迎來上半年收官，至收盤三大指數(shù)皆收紅，滬指收漲0.5%，深成指漲1.08%，午后鋰電池板塊走高，寧德時(shí)代大漲帶動創(chuàng)業(yè)板指刷新年內(nèi)高點(diǎn)3476點(diǎn)，創(chuàng)2015年6月以來新高。

盤面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：一、芯片板塊大幅拉升。以明微電子、富滿電子為代表的業(yè)績優(yōu)異的芯片股大幅拉升，多只個(gè)股漲停或迭創(chuàng)歷史新高，形成了較好的板塊聯(lián)動及賺錢效應(yīng)，板塊指數(shù)上漲3.04%，領(lǐng)漲兩市。

二、創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)階段新高。創(chuàng)業(yè)板指率先于深成指、滬指創(chuàng)階段新高，主要由于創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股寧德時(shí)代、匯川技術(shù)、圣邦股份等品種迭創(chuàng)歷史新高或階段新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲約71點(diǎn)，寧德時(shí)代貢獻(xiàn)26點(diǎn)，核心權(quán)重股對指數(shù)拉升效果顯現(xiàn)。

三、做多人氣開始恢復(fù)。兩市自然漲停個(gè)股50家，較前日增長約14%。三連板個(gè)股3家，漲幅超過5%個(gè)股282家，說明市場做多人氣逐漸開始恢復(fù)。

四、成交量出現(xiàn)萎縮。兩市成交9423億元，較前一日下降5.5%，主要是由于香港節(jié)日原因港股通暫時(shí)停止交易及季末流動性預(yù)期影響。

消息面上，在海外股指繼續(xù)走高背景下，A股市場情緒繼續(xù)回升，雖短期隨著博弈性資金退潮，可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動有所加大，但流動性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然有利，市場向盈利驅(qū)動的轉(zhuǎn)向?qū)⑹钩砷L風(fēng)格持續(xù)。首先，市場資金面擔(dān)憂邊際持續(xù)下降。24日央行時(shí)隔三月首次加大逆回購規(guī)模，超預(yù)期增加200億元OMO凈投放維穩(wěn)。其次，入市熱情仍然高漲。數(shù)據(jù)顯示，6月份偏股型新基金募集已達(dá)1684億份，遠(yuǎn)超過去三個(gè)月的單月數(shù)據(jù)。第三，資本市場流動性依舊充裕。據(jù)測算，近期公募基金最大可動用買入A股股票的資金仍高達(dá)8321億元。同時(shí)房地產(chǎn)稅試點(diǎn)預(yù)期提升，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，從大類資產(chǎn)配置角度看，股票市場有望迎來更多增量資金。第四，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，存量博弈仍較活躍。近期交易量連續(xù)保持萬億元水平，同時(shí)融資余額繼續(xù)攀升，29日已達(dá)16247億元，續(xù)創(chuàng)六年新高。

綜上，市場在芯片、鋰電等主流熱點(diǎn)板塊持續(xù)拉升的帶領(lǐng)下，持續(xù)走出結(jié)構(gòu)性行情，不過在季末流動性預(yù)期及重要時(shí)間窗口臨近的影響下，博弈性資金將逐漸退潮，這可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動進(jìn)一步加大，同時(shí)隨著半年報(bào)預(yù)告持續(xù)落地，資金對于業(yè)績的敏感度快速上升，盈利將逐步替代估值成為市場主驅(qū)動。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))