李泓灝 專欄 

成交量持續超過萬億，做多人氣高漲。不過在季末流動性預期及重要時間窗口臨近的影響下，本輪行情的時間約束漸強，市場波動將加大，但結構性行情仍有望持續。同時隨著半年報預告持續落地，資金對于業績的敏感度快速上升，盈利將逐步替代估值，成為市場主驅動。

周三，兩市股指再度呈現分化格局，創業板指5連陽，創3月底以來反彈新高，兩市成交額連續四個交易日突破萬億元，半導體、鋰電等趨勢板塊持續受到資金追捧。

盤面上有幾點現象值得關注：一、白酒板塊領跌兩市。山西汾酒大跌8.43%，帶動釀酒板塊指數下跌2.8%，領跌兩市。說明白酒板塊估值仍存較大分歧，部分品種估值已嚴重脫離基本面，后市以估值回歸為主。

二、芯片板塊再度領漲兩市。其中以第三代半導體表現尤其強勢，士蘭微、富滿電子迭創歷史新高，多只個股漲停，形成了較好的板塊聯動及賺錢效應。

三、次新股板塊反復活躍。以三峽能源為代表的次新股板塊反復活躍，三峽能源強勢5連板，多只個股漲停。

四、連板個股大量出現。以三峽能源為代表的連板個股大量出現，三連板個股6只，這是近期比較少見的，說明市場做多情緒持續回升。

五、兩市成交額再超萬億元。兩市成交額10733億元，連續第4天超萬億元，這是近期比較罕見的，說明隨著市場賺錢效應不斷顯現，增量資金持續入場，做多人氣持續回升。

消息面上，在年內PPI同比或已見頂、國內狹義流動性偏寬、政策處于偏暖的窗口期等因素共振的市場環境下，短期市場情緒仍然高漲。首先，近兩天國內國債期貨大幅上行，反映了通脹預期退潮后流動性寬松的預期。其次，外圍環境相對有利。本周二鮑威爾再發鴿派言論稱美聯儲不會先發制人的加息，通脹超出預期只是暫時的。而近期美國短期利率在低位且平穩，長期利率在回落。周三北向資金再度回流，短期內通脹對A股的沖擊或大部分已消化。第三，入市熱情仍然高漲。數據顯示，6月剛剛過半，偏股型新基金月內募集就已達850億份，與5月份的全月數據幾乎持平。第四，市場風險偏好回升，存量博弈仍較活躍。盡管反復震蕩，但是近期交易量仍保持萬億水平，說明市場仍處于謹慎做多情緒中。同時融資余額繼續攀升，22日已達16081億元，續創六年新高。

綜上，市場在芯片、鋰電池、次新股等板塊持續上漲的帶動下，成交量持續超過萬億元，做多人氣高漲。不過在季末流動性預期及重要時間窗口臨近的影響下，本輪行情的時間約束漸強，市場波動將加大，但結構性行情仍有望持續。同時隨著半年報預告持續落地，資金對于業績的敏感度快速上升，盈利將逐步替代估值，成為市場主驅動。

(作者為中天證券經紀部業務總監)