李泓灝 專欄 

成交量持續(xù)超過萬億，做多人氣高漲。不過在季末流動性預(yù)期及重要時間窗口臨近的影響下，本輪行情的時間約束漸強(qiáng)，市場波動將加大，但結(jié)構(gòu)性行情仍有望持續(xù)。同時隨著半年報(bào)預(yù)告持續(xù)落地，資金對于業(yè)績的敏感度快速上升，盈利將逐步替代估值，成為市場主驅(qū)動。

周三，兩市股指再度呈現(xiàn)分化格局，創(chuàng)業(yè)板指5連陽，創(chuàng)3月底以來反彈新高，兩市成交額連續(xù)四個交易日突破萬億元，半導(dǎo)體、鋰電等趨勢板塊持續(xù)受到資金追捧。

盤面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：一、白酒板塊領(lǐng)跌兩市。山西汾酒大跌8.43%，帶動釀酒板塊指數(shù)下跌2.8%，領(lǐng)跌兩市。說明白酒板塊估值仍存較大分歧，部分品種估值已嚴(yán)重脫離基本面，后市以估值回歸為主。

二、芯片板塊再度領(lǐng)漲兩市。其中以第三代半導(dǎo)體表現(xiàn)尤其強(qiáng)勢，士蘭微、富滿電子迭創(chuàng)歷史新高，多只個股漲停，形成了較好的板塊聯(lián)動及賺錢效應(yīng)。

三、次新股板塊反復(fù)活躍。以三峽能源為代表的次新股板塊反復(fù)活躍，三峽能源強(qiáng)勢5連板，多只個股漲停。

四、連板個股大量出現(xiàn)。以三峽能源為代表的連板個股大量出現(xiàn)，三連板個股6只，這是近期比較少見的，說明市場做多情緒持續(xù)回升。

五、兩市成交額再超萬億元。兩市成交額10733億元，連續(xù)第4天超萬億元，這是近期比較罕見的，說明隨著市場賺錢效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，增量資金持續(xù)入場，做多人氣持續(xù)回升。

消息面上，在年內(nèi)PPI同比或已見頂、國內(nèi)狹義流動性偏寬、政策處于偏暖的窗口期等因素共振的市場環(huán)境下，短期市場情緒仍然高漲。首先，近兩天國內(nèi)國債期貨大幅上行，反映了通脹預(yù)期退潮后流動性寬松的預(yù)期。其次，外圍環(huán)境相對有利。本周二鮑威爾再發(fā)鴿派言論稱美聯(lián)儲不會先發(fā)制人的加息，通脹超出預(yù)期只是暫時的。而近期美國短期利率在低位且平穩(wěn)，長期利率在回落。周三北向資金再度回流，短期內(nèi)通脹對A股的沖擊或大部分已消化。第三，入市熱情仍然高漲。數(shù)據(jù)顯示，6月剛剛過半，偏股型新基金月內(nèi)募集就已達(dá)850億份，與5月份的全月數(shù)據(jù)幾乎持平。第四，市場風(fēng)險偏好回升，存量博弈仍較活躍。盡管反復(fù)震蕩，但是近期交易量仍保持萬億水平，說明市場仍處于謹(jǐn)慎做多情緒中。同時融資余額繼續(xù)攀升，22日已達(dá)16081億元，續(xù)創(chuàng)六年新高。

綜上，市場在芯片、鋰電池、次新股等板塊持續(xù)上漲的帶動下，成交量持續(xù)超過萬億元，做多人氣高漲。不過在季末流動性預(yù)期及重要時間窗口臨近的影響下，本輪行情的時間約束漸強(qiáng)，市場波動將加大，但結(jié)構(gòu)性行情仍有望持續(xù)。同時隨著半年報(bào)預(yù)告持續(xù)落地，資金對于業(yè)績的敏感度快速上升，盈利將逐步替代估值，成為市場主驅(qū)動。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))