李泓灝 專欄 

當(dāng)下仍處于存量博弈的結(jié)構(gòu)性市場環(huán)境，低估值仍是市場主要安全邊界。市場短期不具備持續(xù)上攻的環(huán)境，大概率進(jìn)入震蕩蓄勢階段。目前只要外圍市場不出現(xiàn)超預(yù)期的大幅波動，A股結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)，只是市場風(fēng)格輪動較快，操作難度依舊較大。

周三，兩市股指集體低開，隨后出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱的走勢，市場量能整體依舊萎縮。個股總體跌多漲少，漲幅超9%個股逾70只，市場賺錢效應(yīng)較弱。

盤面上有幾點現(xiàn)象值得關(guān)注：一、新能源汽車板塊大幅上漲。以比亞迪為代表的新能源汽車板塊大幅上漲，比亞迪大漲8.87%，帶動整車、鋰電池等分支整體上漲，多只個股漲停。

二、碳中和概念股持續(xù)反彈。以華銀電力為代表的碳中和板塊再度反彈，華銀電力底部反彈至今上漲50%以上，帶動碳中和概念股普遍反彈。

三、前期熱點板塊震蕩調(diào)整。以數(shù)字貨幣、華為汽車、醫(yī)美為代表的前期熱點板塊持續(xù)震蕩調(diào)整，雖有部分品種持續(xù)活躍，但板塊整體調(diào)整居多。說明當(dāng)下仍處于存量博弈的結(jié)構(gòu)性市場環(huán)境，低估值仍是市場主要安全邊界。

四、銀行板塊拖累指數(shù)。以興業(yè)銀行為代表的銀行板塊全天震蕩下行，興業(yè)銀行大跌4.47%，成為當(dāng)天主要拖累指數(shù)的板塊。

五、一季報超預(yù)期品種獲資金持續(xù)布局。以湯臣倍健、士蘭微、明微電子等為代表的一季報超預(yù)期品種迭創(chuàng)新高，說明部分一季報超預(yù)期品種由于漲幅適中，估值合理及行業(yè)景氣度不斷提升，吸引部分資金持續(xù)布局。

消息面上繼續(xù)相對平靜，此前壓制市場的通脹及流動性收緊預(yù)期有所減弱，市場風(fēng)險偏好有所提高，存量資金博弈持續(xù)推動市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會產(chǎn)生。首先，通脹預(yù)期減弱。美國通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后的美債及大宗商品走勢顯示出靴子落地效應(yīng)，同時中國企業(yè)中長期貸款同比及占比、央行貨政執(zhí)行報告對大宗商品漲價的樂觀態(tài)度、國常會對大宗商品漲價的市場調(diào)節(jié)要求等都起到了定心丸作用。其次，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗證了政治局會議提出的復(fù)蘇 “不均衡不穩(wěn)固”的特征。隨著經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)弱，貨幣政策則很可能不會出現(xiàn)明顯收緊。同時5月中旬開始商品價格的修正，預(yù)計也將緩解國內(nèi)貨幣政策收緊預(yù)期。第三，存量資金入場博弈。截至周二，兩市融資余額連續(xù)7個交易日呈現(xiàn)凈增長，并回升到了2月底的水平。

綜上，市場在前期熱點板塊醫(yī)美、華為汽車震蕩調(diào)整中，雖然有新能源汽車等板塊反復(fù)活躍，但并沒有形成較為一致的新的主流熱點板塊，市場短期不具備持續(xù)上攻的環(huán)境，大概率進(jìn)入震蕩蓄勢階段。目前只要外圍市場不出現(xiàn)超預(yù)期的大幅波動，A股結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)，只是市場風(fēng)格輪動較快，對于普通投資者來說操作難度依舊較大。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))