徐曉宇 專欄 

針對上證指數(shù)3731點下跌的第一輪反彈可能已經(jīng)結束，三次反攻3500點一線均遭遇失敗，技術面上，3500點一線成為新的壓力區(qū)，如果沒有超預期的利好因素支持，上證指數(shù)只能向下震蕩尋求支撐。

過去兩周僅有七個交易日，A股共有1440家股票上漲，2790家股票下跌，總體上是上行遇阻轉(zhuǎn)為震蕩下行的局面。煤炭、有色、石油、運輸?shù)葟娭芷谛袠I(yè)漲幅較大，元器件、半導體、旅游、酒店餐飲、釀酒、通訊、工程機械等行業(yè)板塊跌幅較大。上證指數(shù)3500點未能攻克，轉(zhuǎn)化成短期壓力，前期抱團取暖的白馬股繼續(xù)分化，有些開始重新抱團，有些橫盤或者反彈后繼續(xù)下行，市場在近期的震蕩盤跌中不僅沒有縮量，反而輕微放量，這是個值得謹慎的技術信號。

從基本面看，全球疫情有再次抬頭的跡象，特別是一些欠發(fā)達國家和地區(qū)，預期中全球性的寬松貨幣有所收縮不一定能如期實現(xiàn)，雖然美國官方做出了加息意愿的表示，但是從以往的規(guī)律看，一年以內(nèi)加息的可能性很小，加之疫情的不可預見性，就更加不確定。只要貨幣足夠?qū)捤桑墒械恼{(diào)整空間就很有限;只要不出現(xiàn)超預期的利淡因素，直接出現(xiàn)連續(xù)較大幅度調(diào)整的可能性比較小。但也要謹慎，久盤之后一部分中短線投資者可能會失去耐心。

從技術面看，針對上證指數(shù)3731點下跌的第一輪反彈可能已經(jīng)結束，三次反攻3500點一線均遭遇失敗，技術面上，3500點一線成為新的壓力區(qū)，如果沒有超預期的利好因素支持，上證指數(shù)只能向下震蕩尋求支撐。如果把上證3500點一線看作是未來中短期運行區(qū)間的頂部，以上證指數(shù)一個小型箱體大約為300點左右匡算，那么箱體的底部可能是在3200點附近，當然，期間的過程可能會相當復雜，也存在很多的機會。

從市場層面看，5月份出現(xiàn)較強行情的年份很少，較大的機構一般是習慣于接近年中的時候看經(jīng)濟情況揣摩下半年的政策導向，近期渲染5月份公募基金將有多大的發(fā)行規(guī)模的輿論甚囂塵上，有沒有望梅止渴、畫餅充饑的嫌疑，只能由投資者自己去辨別。

綜上所述，當多數(shù)專家建議淡化指數(shù)關注個股的時候，實際上也是他們并不看好指數(shù)的時候;當多數(shù)研報看好市場的時候，可能就是多數(shù)在他們指導下的機構準備套現(xiàn)的時候;從歷史上看，短期內(nèi)不宜過分激進。操作方面，對于上半年已經(jīng)賺錢的投資者，可以以部分資金做一做短線;對于上半年虧損的投資者，不如空倉休息一段時間，因為未來中短期內(nèi)操作的難度可能會更大。

(作者為中金財富證券高級投資顧問)