陳君君 專欄

經濟仍處復蘇階段，只是同比增長動能或逐步放緩，但距離上市公司盈利同比高點仍有一段時間。年報及一季報披露期結束后，市場進入空窗期，短期行業景氣度成為關注的重要對象，建議繼續布局估值相對合理、行業景氣度持續向好的板塊。

節后市場表現較為萎靡，滬指在周期資源板塊的托舉下相對強勁，但消費板塊表現較差成為拖累因素，創業板指受醫藥、新能源等板塊的大幅下挫影響而深度下跌，北向資金僅小幅流入，南向資金小幅凈流出。海外方面，美國道指續創新高。

行業板塊漲跌各半，鋼鐵、煤炭、有色等板塊漲幅居前，受國際大宗商品期貨及現貨節日期間漲價影響，相關資源品行業集體爆發，而消費者服務、醫藥、食品飲料等消費板塊跌幅居前，疫苗行業受到美國放棄疫苗專利影響，其他還包括節日期間消費不及預期等因素影響，市場賺錢效應一般。

技術上，滬指仍位于多條均線下方，KDJ等指標空頭形態不改，但整體波幅較小，預計延續震蕩整理行情;創業板指近期首次跌破5日均線，但仍險守10日均線，技術指標表現存分歧，或在休整一段時間后延續修復。

節日期間，美股市場震蕩下跌，美國財長耶倫暗示加息等模糊的利空信號對市場信心產生了擾動，疊加節前部分公司結構性行情演繹得較為極致，且部分行業如疫苗等遭受重大潛在利空，市場出現了波動較大的調整。

后市來看，在短期調整過后，美股市場或出現自我糾偏，就此形成系統性風險的概率不大。國內方面，4月，政治局會議指出，要辯證看待一季度經濟數據，當前經濟恢復不均衡、基礎不穩固，強調要保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性、不急轉彎，并未提及宏觀杠桿率，對流動性的表述為保持流動性合理充裕等，一系列政策表述隱含目前流動性全面收緊的條件并不具備，且居民消費和制造業的修復不會一蹴而就的現實判斷，下一階段國內經濟工作的重心將繼續圍繞供給側結構性改革，以及打通國內國際雙循環堵點，擴內需和調結構并重。經濟仍處復蘇階段，只是同比增長動能或逐步放緩，但距離上市公司盈利同比高點仍有一段時間。

年報及一季報披露期結束后，市場進入空窗期，短期行業景氣度成為投資者關注的重要對象，建議繼續布局估值相對合理、行業景氣度持續向好的板塊，周期性板塊的沖頂行情或仍可延續。

(作者為南京證券研究所副所長)