陳君君 專欄

兩市總體仍處于震蕩盤整區間，且受季報行情驅動展開了明顯反彈，但結構上分化嚴重，預計指數層面的空間仍有限，更多機會在于個股。增量資金入場意愿依然偏弱，市場的行情驅動仍由業績端主導，注重估值性價比。

本周市場成長風格依然強勢，醫藥及新能源板塊的繼續走強助力創業板指延續反彈，大市值風格也出現明顯修復，滬指受部分制造業板塊拖累表現偏弱，呈小幅回升走勢，業績驅動下市場總體偏多頭行情。本周北向資金連續凈流入逆勢加倉，南向資金整體也呈流入態勢，但斜率逐日放緩。

行業板塊漲跌參半，煤炭、醫藥、有色板塊漲幅居前，相關行業業績超市場預期以及期貨價格持續攀升催生板塊向好行情，紡織服裝板塊受益二胎概念表現強勁，通信、鋼鐵、計算機板塊跌幅居前，或受業績不及預期影響，股價承壓。

技術上，滬指依然受到60日均線壓制，成交量小幅放大，或繼續向上修復嘗試突破;創業板指沿5日均線持續攀升，但量能有所縮減，短期或稍作休整后延續修復。兩市總體仍處于震蕩盤整區間，且受季報行情驅動展開了明顯反彈，但結構上分化嚴重，預計指數層面的空間仍有限，更多機會在于個股。

部分成長性行業公司接連發布超預期季報、海外市場波動相對穩定的內外因素共同驅動了市場的結構性反彈行情，不過市場盤中表現弱勢，顯示分歧猶存，基本面和政策尚不明朗是主要原因。

后市來看，印度等地的新冠疫情再度惡化對全球及國內經濟整體影響較小，不足以引發市場的恐慌情緒，市場仍在定價歐美等發達國家及國內疫苗接種率提升和經濟逐步恢復，因此整體的風險偏好或難受疫情影響。美聯儲4月利率決議維持當前利率水平和資產購買規模不變，直到就業和通貨膨脹目標取得實質性的進展為止。

國內央行的貨幣政策操作也始終維持等量對沖的緊平衡局面，預計政治局會議或保持當前貨幣政策的穩健基調，因此廣義流動性層面或延續當前狀態，市場整體估值水平的提升依然得不到支撐。國內3月工業企業利潤數據增長強勁，上游漲價對下游利潤侵蝕尚不明顯，但隨著資源品的繼續漲價，下游利潤或可能承壓，企業利潤向好預示投資或繼續恢復，制造業企業或延續較強的內生復蘇趨勢。季報披露進入尾聲，流動性緊平衡及增量資金入場意愿依然偏弱，市場的行情驅動仍由業績端主導，且波動和分化或可能逐步加強，周期板塊的行情或將進入沖頂階段，僅存在交易性機會。建議在注重估值性價比的基礎上，自下而上挖掘景氣賽道中的高增長彈性的標的。

(作者為南京證券研究所副所長)