孫剛 專欄 

春節前抱團股的潰敗與其說是估值過高，不如說是當市場認識到ABC結構的調整完成之后，市場將迎來新一輪的牛市上漲，市場才會針對抱團股進行處理。關注個股、對大盤不要有太大指望是當前較好策略。

滬指繼續箱體運動，類似于一個上升通道，上軌大概位于3500點附近，下軌3380點附近，這種波動格局會維持相當長的一個階段，最終打破下軌不僅不是行情結束的標志，而是跌幅完成以后新一輪牛市的起點。

在這個過程當中，市場將選擇那些在下一輪牛市當中能夠有巨大漲幅的個股進行操作，同時會拋棄那些已經投機過度的個股。所以，對市場的判斷出發點不同，對個股的判斷也會有相當的差異。春節前抱團股的潰敗與其說是估值過高，不如說是當市場認識到ABC結構的調整完成之后，市場將迎來新一輪的牛市上漲，如果本次下跌完成后是牛市的發生，屆時市場當然沒有興趣長期持倉那批未必估值非常合理的抱團票，更不要說繼續大舉買入抱團股這類品種。因為無論從哪一個角度來說，他們在新一輪牛市當中都不可能是漲幅最大的股票。

所以，在當初的情景下，正是看到了未來牛市的可能，市場才會針對抱團股進行處理。因為，只有指數不是那么具備上行空間的情景下才需要抱團個股，當市場看到了未來有更好的選擇、更多的超額利潤，當然會將其中的一部分股票進行拋售。

這個市場其實一直以來相對活躍的就三種股票，一種是抱團性質，前面基本上是500億元以上市值的，現在是100億元到300億元之間的;第二種是階段性的炒作一些新股，快準狠為主，炒完了事，這其中基本面相當不錯的個股會走出包含第一類抱團性質個股的長期走勢，就統計而言，這類個股的占比不到10%;第三種是那種低價股的階段性炒作，看起來是比較熱鬧的，散戶的參與熱情也最充分，但是多數個股基本上是矮子里面拔將軍的投機走勢。這三類個股組成了不同階段的反彈，當這三類個股均在某一個階段開始此起彼伏地上漲之后，市場的牛市結構也就真正的來臨了。所以，在指數橫向波動并且以后會打破這個橫向波動完成跌幅的過程當中，尋找這三類個股并且能夠重合其中兩到三類的從而獲得遠大于大盤的超額利潤才是參與市場的重中之重。

就單純的指數而言，沒有太多的判斷價值。當前這個階段是年報最佳回報期，業績好、含權的靜悄悄地上漲，業績不好、含權的默默地下跌，關注個股、對大盤不要有太大指望是當前較好策略。

(作者為職業投資者)