邊風煒 專欄 

本周各種 “茅”開始現原形，首先是“快遞茅”，其次是“免稅茅”，“豬茅”，還有那個“油茅”……有些事真的很奇怪，還有一些軍工ETF、金融ETF中竟然還有金龍魚的身影……至于當前的A股，雜亂無章，偶有機會也較難持續，今年的A股不好做。

本周市場進入年報和季報的密集披露期，每年這個時間也是最重要的證偽期，一年的定性往往都要在此時兌現，好還是壞，多好或多壞，都要現原形。

不知道從何時開始，A股開始流行“茅指數”，各個行業龍頭紛紛以“茅”自居，“油茅”、“醬油茅”、“豬茅”、“藥茅”、“機械茅”、“水泥茅”、“快遞茅”，反正一時間市場似乎多出了幾十個茅臺，給我的感覺就像西游記里的真假孫悟空，只是這次假的有點多。

以各種“茅”稱呼，無非是想表達對它們的溢美之詞，因為茅臺太完美了，無論是產品的供不應求還是利潤的確定性，加上完美的現金流和資產表，就像一個360度無死角的絕色美女，讓人流連忘返，但似乎所有人都忘了，此物只應天上有，人間哪能再苛求。

打開茅臺資產表，最大的硬傷就是存貨，但偏偏醬香型白酒的存貨是越存越香，因此硬傷成為了亮點，這樣的巧合怎能復制，何況即使如茅臺也有增量不足、增速有限的瑕疵，因此才會長期估值難以過高，這不，70倍的茅臺，一個月也跌了30%，更何況那些所謂的“茅們”。

本周各種“茅”開始現原形，首先是“快遞茅”，一個毛利16%、凈利不足5%的企業怎能與茅臺相比;其次是“免稅茅”，拿著一張看似稀缺的牌照，做著導購銷售的活，未來增速恐是問題;再來看看“豬茅”，雖然看著增速依然可觀，但面對豬價不斷回落，這周期如何度過，恐怕也著實讓人頭疼;還有那個“油茅”，更是苦逼，成本高企，套保不利，明明是干著苦逼的活，拿著低廉的工資，偏偏被冠以“茅”之名，可笑，可悲。

投資是認知的變現，認知更需要獨立思考，人云亦云在市場中從來都是韭菜的命，無論你是個人還是機構，真正的價值投資者在任何市場都不超過5%，他們獨立、客觀、理性而不盲從。

這些年隨著軟件化的應用，有些事真的很奇怪，很多莫名其妙的指數應運而生，比如“茅”指數，這是誰編制的，憑什么這樣編制?比如碳中和概念股，這是誰定的，憑什么?還有一些軍工ETF、金融ETF中竟然還有金龍魚的身影……每次看到這些亂七八糟的概念、指數、題材和相關個股，我總想這是誰定的，有什么目的，為什么這樣做?但與身邊很多人一說，發現原來他們根本就不知道這些，一時間也只能無語面對。

至于當前的A股，雜亂無章，感覺各路資金都在忙著調倉，行業板塊也很無序，偶有機會也較難持續，此時不妨靜心等待，多些思考和閱讀。互聯網時代，各種碎片聲音充斥我們身邊，屏蔽雜音，獨立思考，才是投資正道。今年的A股不好做，當別人追逐熱點時，你不妨多閱讀些企業年報;當別人在罵爹罵娘時，你不妨靜心反思。想要成為少數人、不妨先從行動上做起，成為真正的少數人吧。

(作者為國泰君安上海研究總監)