邊風(fēng)煒 專欄 

本周各種 “茅”開始現(xiàn)原形，首先是“快遞茅”，其次是“免稅茅”，“豬茅”，還有那個(gè)“油茅”……有些事真的很奇怪，還有一些軍工ETF、金融ETF中竟然還有金龍魚的身影……至于當(dāng)前的A股，雜亂無章，偶有機(jī)會(huì)也較難持續(xù)，今年的A股不好做。

本周市場進(jìn)入年報(bào)和季報(bào)的密集披露期，每年這個(gè)時(shí)間也是最重要的證偽期，一年的定性往往都要在此時(shí)兌現(xiàn)，好還是壞，多好或多壞，都要現(xiàn)原形。

不知道從何時(shí)開始，A股開始流行“茅指數(shù)”，各個(gè)行業(yè)龍頭紛紛以“茅”自居，“油茅”、“醬油茅”、“豬茅”、“藥茅”、“機(jī)械茅”、“水泥茅”、“快遞茅”，反正一時(shí)間市場似乎多出了幾十個(gè)茅臺(tái)，給我的感覺就像西游記里的真假孫悟空，只是這次假的有點(diǎn)多。

以各種“茅”稱呼，無非是想表達(dá)對它們的溢美之詞，因?yàn)槊┡_(tái)太完美了，無論是產(chǎn)品的供不應(yīng)求還是利潤的確定性，加上完美的現(xiàn)金流和資產(chǎn)表，就像一個(gè)360度無死角的絕色美女，讓人流連忘返，但似乎所有人都忘了，此物只應(yīng)天上有，人間哪能再苛求。

打開茅臺(tái)資產(chǎn)表，最大的硬傷就是存貨，但偏偏醬香型白酒的存貨是越存越香，因此硬傷成為了亮點(diǎn)，這樣的巧合怎能復(fù)制，何況即使如茅臺(tái)也有增量不足、增速有限的瑕疵，因此才會(huì)長期估值難以過高，這不，70倍的茅臺(tái)，一個(gè)月也跌了30%，更何況那些所謂的“茅們”。

本周各種“茅”開始現(xiàn)原形，首先是“快遞茅”，一個(gè)毛利16%、凈利不足5%的企業(yè)怎能與茅臺(tái)相比;其次是“免稅茅”，拿著一張看似稀缺的牌照，做著導(dǎo)購銷售的活，未來增速恐是問題;再來看看“豬茅”，雖然看著增速依然可觀，但面對豬價(jià)不斷回落，這周期如何度過，恐怕也著實(shí)讓人頭疼;還有那個(gè)“油茅”，更是苦逼，成本高企，套保不利，明明是干著苦逼的活，拿著低廉的工資，偏偏被冠以“茅”之名，可笑，可悲。

投資是認(rèn)知的變現(xiàn)，認(rèn)知更需要獨(dú)立思考，人云亦云在市場中從來都是韭菜的命，無論你是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，真正的價(jià)值投資者在任何市場都不超過5%，他們獨(dú)立、客觀、理性而不盲從。

這些年隨著軟件化的應(yīng)用，有些事真的很奇怪，很多莫名其妙的指數(shù)應(yīng)運(yùn)而生，比如“茅”指數(shù)，這是誰編制的，憑什么這樣編制?比如碳中和概念股，這是誰定的，憑什么?還有一些軍工ETF、金融ETF中竟然還有金龍魚的身影……每次看到這些亂七八糟的概念、指數(shù)、題材和相關(guān)個(gè)股，我總想這是誰定的，有什么目的，為什么這樣做?但與身邊很多人一說，發(fā)現(xiàn)原來他們根本就不知道這些，一時(shí)間也只能無語面對。

至于當(dāng)前的A股，雜亂無章，感覺各路資金都在忙著調(diào)倉，行業(yè)板塊也很無序，偶有機(jī)會(huì)也較難持續(xù)，此時(shí)不妨靜心等待，多些思考和閱讀?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代，各種碎片聲音充斥我們身邊，屏蔽雜音，獨(dú)立思考，才是投資正道。今年的A股不好做，當(dāng)別人追逐熱點(diǎn)時(shí)，你不妨多閱讀些企業(yè)年報(bào);當(dāng)別人在罵爹罵娘時(shí)，你不妨靜心反思。想要成為少數(shù)人、不妨先從行動(dòng)上做起，成為真正的少數(shù)人吧。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))