李泓灝 專欄 

雖然連板個股大量出現，但無法有效帶動市場人氣，權重個股的持續殺跌，壓制指數上行空間，對市場做多人氣影響較大，不過，市場整體估值回到歷史均值附近，市場的調整時間與空間將相對有限，市場階段性反彈周期隨時可能到來。

周三，兩市股指小幅低開，隨后短暫拉升后震蕩走低，至收盤各大指數集體跌逾1%，個股逾2800只下挫，跌幅超9%個股近50家，市場分化嚴重。

盤面上有幾點現象值得關注：一、妖股板塊劇烈分化。順博合金、華銀電力等前期人氣個股大幅下跌，但以長源電力、菲達環保為代表的強勢個股再度漲停。

二、抱團資產再度調整。以寧德時代、隆基股份為代表的抱團資產再度調整，由于權重較大，帶動指數單邊下挫，影響市場做多人氣。

三、碳中和概念分化。雖然長源電力等碳中和品種再度漲停，但整體板塊跟風力度大幅減弱，板塊整體以調整為主。

四、小市值白酒股反彈。以金徽酒為代表的小市值白酒股持續反彈，金徽酒三連板，多只小市值白酒個股漲幅超過5%。

五、兩市成交7622億元，呈現持續萎縮態勢，說明由于場內賺錢效應有限，觀望情緒持續升溫。

消息面上，在中國與歐美摩擦加劇、美債利率大幅上行乃至全球流動性收緊等多重擔憂和悲觀預期下，市場出現持續回調。不過站在當前時點，市場階段性調整進入尾聲，市場的調整時間與空間將相對有限。在監管層倡導下，市場有望將眼光放到內因上，預計市場對美債利率等外部利空因素的敏感度將顯著降低，市場有望迎來階段性反彈周期。首先，市場整體估值回到歷史均值附近。滬深300指數市盈率目前已接近2005年以來的均值，用來衡量 “抱團”風險的指標已經回落至2020年Q3水平，而A股部分資產已經開始得到部分長期投資者的認可，市場整體繼續大幅下行空間可能有限。其次，內部因素仍然向好。國內經濟仍在持續復蘇，企業盈利仍在持續修復上行，國內PMI指數已連續12個月維持在枯榮線上，工業增加值環比增速也連續4個月回升。國內仍處于通脹上行初期，貨幣政策也仍未出現顯著收緊的信號。第三，階段增量資金入場仍可期待。周三北向資金不懼市場調整，凈流入50億元。另外，截至3月18日，年內成立的307只權益類基金募集規模合計8929億元。

綜上，雖然連板個股大量出現，但是由于多數屬于情緒炒作，資金容量有限，無法有效帶動市場人氣，權重個股的持續殺跌，壓制指數上行空間，對市場做多人氣影響較大，不過，市場整體估值回到歷史均值附近，市場的調整時間與空間將相對有限，市場階段性反彈周期隨時可能到來，調整中投資者已經可以專注于結構性機會的挖掘。

(作者為中天證券經紀部業務總監)