李泓灝 專欄 

市場(chǎng)在抱團(tuán)品種大幅殺跌下持續(xù)調(diào)整。由于A股局部過熱而非全面高估，本輪調(diào)整指向風(fēng)格切換而非牛熊轉(zhuǎn)換。除部分抱團(tuán)品種估值較高外，市場(chǎng)存在較多估值合理、漲幅較小的板塊及個(gè)股，待市場(chǎng)情緒平復(fù)后尋找到新的平衡點(diǎn)，結(jié)構(gòu)行情會(huì)再次出發(fā)。

周三，兩市股指早盤高開后全天呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，截至收盤有所分化，滬指以微跌報(bào)收，兩市成交額大幅萎縮，個(gè)股普跌，漲幅超9%個(gè)股僅40余家，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較差。

盤面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：一、抱團(tuán)品種超跌反彈。以五糧液、通策醫(yī)療為代表的抱團(tuán)品種大幅反彈，山西汾酒、通策醫(yī)療漲停。

二、妖股板塊整體調(diào)整。以邦訊技術(shù)、濟(jì)民藥業(yè)為代表的妖股板塊大幅調(diào)整，邦訊技術(shù)跌幅12.06%，板塊中多只個(gè)股跌幅超過9%，說明在仁東控股停牌自查，官媒警示妖股炒作風(fēng)險(xiǎn)等消息刺激下，投機(jī)資金紛紛出逃。

三、新能源汽車板塊反彈。以卡倍億，寧德時(shí)代為代表的新能源汽車板塊反彈，卡倍億20%漲停，說明在特斯拉大幅反彈19.64%消息刺激下，活躍資金趁機(jī)創(chuàng)造超跌反彈機(jī)會(huì)。

四、成交量大幅萎縮。兩市成交7496億元，較前日大幅萎縮24%，說明由于市場(chǎng)持續(xù)下跌，無明顯的賺錢效應(yīng)，觀望情緒開始升溫。

消息面上，一方面，市場(chǎng)微觀流動(dòng)性進(jìn)入緊平衡，疊加美債利率快速上行的共振，將繼續(xù)壓抑市場(chǎng)情緒。首先，市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)本輪通脹的判斷有分歧，將壓制美股估值，增強(qiáng)美股下修預(yù)期，對(duì)A股投資者情緒帶來擾動(dòng)。其次，美國利率飆升對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)造成壓力。上周，新興市場(chǎng)的國際資金出現(xiàn)凈流出，為去年10月以來的首次。第三，核心資產(chǎn)大幅調(diào)整后，新發(fā)基金熱度已明顯降低，前期新發(fā)基金配置節(jié)奏放緩，A股微觀流動(dòng)性面臨壓力。

另一方面，基本面仍在改善，市場(chǎng)情緒平復(fù)后尋找到新的平衡點(diǎn)，結(jié)構(gòu)行情會(huì)再出發(fā)。首先，最新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。其次，2月CPI為-0.2%，當(dāng)前國內(nèi)通脹壓力仍較小，不會(huì)對(duì)貨幣政策形成制約。而2月金融數(shù)據(jù)也大幅超出預(yù)期，社融增量達(dá)17100億元，短期資金面有望維持相對(duì)寬松。第三，從歷史規(guī)律看，“兩會(huì)”結(jié)束至4月政治局會(huì)議召開期間，歷年“兩會(huì)”政策相關(guān)的熱點(diǎn)板塊或有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

綜上，市場(chǎng)在抱團(tuán)品種大幅殺跌下持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)情緒尚未得到全面平復(fù)，A股依然處于重心下移階段。由于A股局部過熱而非全面高估，本輪調(diào)整指向風(fēng)格切換而非牛熊轉(zhuǎn)換。雖然昨日部分抱團(tuán)品種反彈，但可看作下跌途中的超跌反彈。但與此同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)基本面仍在改善，除部分抱團(tuán)品種估值較高外，市場(chǎng)存在較多估值合理、漲幅較小的板塊及個(gè)股，待市場(chǎng)情緒平復(fù)后尋找到新的平衡點(diǎn)，結(jié)構(gòu)行情會(huì)再次出發(fā)。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))