李泓灝 專欄 

市場在抱團品種大幅殺跌下持續調整。由于A股局部過熱而非全面高估，本輪調整指向風格切換而非牛熊轉換。除部分抱團品種估值較高外，市場存在較多估值合理、漲幅較小的板塊及個股，待市場情緒平復后尋找到新的平衡點，結構行情會再次出發。

周三，兩市股指早盤高開后全天呈現震蕩走勢，截至收盤有所分化，滬指以微跌報收，兩市成交額大幅萎縮，個股普跌，漲幅超9%個股僅40余家，市場賺錢效應較差。

盤面上有幾點現象值得關注：一、抱團品種超跌反彈。以五糧液、通策醫療為代表的抱團品種大幅反彈，山西汾酒、通策醫療漲停。

二、妖股板塊整體調整。以邦訊技術、濟民藥業為代表的妖股板塊大幅調整，邦訊技術跌幅12.06%，板塊中多只個股跌幅超過9%，說明在仁東控股停牌自查，官媒警示妖股炒作風險等消息刺激下，投機資金紛紛出逃。

三、新能源汽車板塊反彈。以卡倍億，寧德時代為代表的新能源汽車板塊反彈，卡倍億20%漲停，說明在特斯拉大幅反彈19.64%消息刺激下，活躍資金趁機創造超跌反彈機會。

四、成交量大幅萎縮。兩市成交7496億元，較前日大幅萎縮24%，說明由于市場持續下跌，無明顯的賺錢效應，觀望情緒開始升溫。

消息面上，一方面，市場微觀流動性進入緊平衡，疊加美債利率快速上行的共振，將繼續壓抑市場情緒。首先，市場和美聯儲對本輪通脹的判斷有分歧，將壓制美股估值，增強美股下修預期，對A股投資者情緒帶來擾動。其次，美國利率飆升對新興市場資產造成壓力。上周，新興市場的國際資金出現凈流出，為去年10月以來的首次。第三，核心資產大幅調整后，新發基金熱度已明顯降低，前期新發基金配置節奏放緩，A股微觀流動性面臨壓力。

另一方面，基本面仍在改善，市場情緒平復后尋找到新的平衡點，結構行情會再出發。首先，最新公布的進出口數據超預期，全球經濟復蘇。其次，2月CPI為-0.2%，當前國內通脹壓力仍較小，不會對貨幣政策形成制約。而2月金融數據也大幅超出預期，社融增量達17100億元，短期資金面有望維持相對寬松。第三，從歷史規律看，“兩會”結束至4月政治局會議召開期間，歷年“兩會”政策相關的熱點板塊或有表現機會。

綜上，市場在抱團品種大幅殺跌下持續調整，市場情緒尚未得到全面平復，A股依然處于重心下移階段。由于A股局部過熱而非全面高估，本輪調整指向風格切換而非牛熊轉換。雖然昨日部分抱團品種反彈，但可看作下跌途中的超跌反彈。但與此同時，由于經濟基本面仍在改善，除部分抱團品種估值較高外，市場存在較多估值合理、漲幅較小的板塊及個股，待市場情緒平復后尋找到新的平衡點，結構行情會再次出發。

(作者為中天證券經紀部業務總監)