王相帥 專(zhuān)欄 

近期市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)變期間或許還有波動(dòng)，回調(diào)是否真正結(jié)束?補(bǔ)漲是否還能持續(xù)?在筆者看來(lái)，不妨重新回到估值角度去審視股價(jià)，中長(zhǎng)期看，在基本面向好的前提下，持續(xù)成長(zhǎng)性才是核心，錯(cuò)殺之后反彈或許更加有力。

上周的五個(gè)交易日，在諸多因素疊加的情況下，三大股指全部進(jìn)行了深度回調(diào)，其中滬指回撤至60日均線(xiàn)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是直接跌破60日均線(xiàn)，在120日均線(xiàn)上方止跌。但無(wú)論是高價(jià)股回調(diào)，還是低價(jià)股接力上漲，都離不開(kāi)其本身的估值，在無(wú)極端情況下，業(yè)績(jī)足以支撐起股價(jià)的上漲時(shí)，回調(diào)便是機(jī)會(huì)。

進(jìn)入本周一，三大股指全部高開(kāi)，相比與滬指、深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的反彈力度似乎更加強(qiáng)勁。首先是環(huán)保和造紙率先啟動(dòng)，此后化工板塊接力，接下來(lái)則是稀土有色、煤炭為代表的順周期行業(yè)，三大金融板塊(銀行、保險(xiǎn)、證券)領(lǐng)跌兩市，指數(shù)早盤(pán)持續(xù)高位盤(pán)整，市場(chǎng)觀望情緒仍存;午后指數(shù)小幅走高，市場(chǎng)情緒相比早盤(pán)進(jìn)一步改善，兩市成交接近8800億元。

消息面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月28日發(fā)布，初步核算，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1015986億元，比上年增長(zhǎng)2.3%。2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) (PMI)為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，注冊(cè)制采取試點(diǎn)先行的原則，待評(píng)估后將在全市場(chǎng)穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制。數(shù)據(jù)顯示，本周共有56家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁市值為928億元。

近期 10年美債利率升至最高1.54%，創(chuàng)疫情以來(lái)新高，通常情況下，美債利率上升會(huì)引起油價(jià)攀升、金價(jià)走弱、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)加劇。美債利率上升對(duì)A股市場(chǎng)難免會(huì)產(chǎn)生一定的影響，歷史數(shù)據(jù)表明，高盈利支撐和技術(shù)創(chuàng)新類(lèi)的板塊抵抗性顯著好于其他。技術(shù)方面，客觀來(lái)說(shuō)，目前除了滬指、深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)皆破位，上周下跌帶來(lái)的缺口短期有回補(bǔ)跡象，但難以一蹴而就，首先需要關(guān)注量能的配合，其次是各均線(xiàn)、指標(biāo)的恢復(fù)需要時(shí)間。近期市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)變期間或許還有波動(dòng)，一方面是行業(yè)龍頭具有估值優(yōu)勢(shì)，回調(diào)是否真正結(jié)束?另一方面中小創(chuàng)的補(bǔ)漲是否還能持續(xù)?在筆者看來(lái)，不妨重新回到估值角度去審視股價(jià)，短期而言，熱點(diǎn)板塊會(huì)受到市場(chǎng)的政策、消息刺激，但中長(zhǎng)期看，在基本面向好的前提下，持續(xù)成長(zhǎng)性才是核心，錯(cuò)殺之后反彈或許更加有力。

具體投資標(biāo)的方面，短期有色、稀土行情持續(xù)，順周期板塊仍然值得期待;各行業(yè)的龍頭公司上周幾乎全部深度回調(diào)，短期看好技術(shù)反彈，中長(zhǎng)期關(guān)注盈利成長(zhǎng)性;此外航空、銀行等低估值板塊的配置機(jī)會(huì)增加。

(作者為大同證券策略分析師)