王相帥 專欄 

近期市場的風格轉變期間或許還有波動，回調是否真正結束?補漲是否還能持續?在筆者看來，不妨重新回到估值角度去審視股價，中長期看，在基本面向好的前提下，持續成長性才是核心，錯殺之后反彈或許更加有力。

上周的五個交易日，在諸多因素疊加的情況下，三大股指全部進行了深度回調，其中滬指回撤至60日均線，深成指和創業板指數則是直接跌破60日均線，在120日均線上方止跌。但無論是高價股回調，還是低價股接力上漲，都離不開其本身的估值，在無極端情況下，業績足以支撐起股價的上漲時，回調便是機會。

進入本周一，三大股指全部高開，相比與滬指、深成指和創業板指數的反彈力度似乎更加強勁。首先是環保和造紙率先啟動，此后化工板塊接力，接下來則是稀土有色、煤炭為代表的順周期行業，三大金融板塊(銀行、保險、證券)領跌兩市，指數早盤持續高位盤整，市場觀望情緒仍存;午后指數小幅走高，市場情緒相比早盤進一步改善，兩市成交接近8800億元。

消息面，國家統計局2月28日發布，初步核算，全年國內生產總值1015986億元，比上年增長2.3%。2月份中國制造業采購經理指數 (PMI)為50.6%，低于上月0.7個百分點，連續12個月位于臨界點以上，制造業景氣水平較上月有所回落。證監會新聞發言人表示，注冊制采取試點先行的原則，待評估后將在全市場穩妥推進注冊制。數據顯示，本周共有56家公司限售股陸續解禁，合計解禁市值為928億元。

近期 10年美債利率升至最高1.54%，創疫情以來新高，通常情況下，美債利率上升會引起油價攀升、金價走弱、權益類資產波動加劇。美債利率上升對A股市場難免會產生一定的影響，歷史數據表明，高盈利支撐和技術創新類的板塊抵抗性顯著好于其他。技術方面，客觀來說，目前除了滬指、深成指和創業板指數皆破位，上周下跌帶來的缺口短期有回補跡象，但難以一蹴而就，首先需要關注量能的配合，其次是各均線、指標的恢復需要時間。近期市場的風格轉變期間或許還有波動，一方面是行業龍頭具有估值優勢，回調是否真正結束?另一方面中小創的補漲是否還能持續?在筆者看來，不妨重新回到估值角度去審視股價，短期而言，熱點板塊會受到市場的政策、消息刺激，但中長期看，在基本面向好的前提下，持續成長性才是核心，錯殺之后反彈或許更加有力。

具體投資標的方面，短期有色、稀土行情持續，順周期板塊仍然值得期待;各行業的龍頭公司上周幾乎全部深度回調，短期看好技術反彈，中長期關注盈利成長性;此外航空、銀行等低估值板塊的配置機會增加。

(作者為大同證券策略分析師)