孫剛 專欄 

本周末滬指的低點正好位于周線上升通道的下軌，也是整個上升趨勢的關鍵位置，通常以收盤價跌破并且不能迅速回到通道之內，就意味著整個上升趨勢會發生改變。

本次3731點的高點是這個周線通道的中軌，前期我們說過一個觀點，就是市場在上破3458點以后，市場會在3600到3800點區間選擇一個高點從而完成整個行情，3637點的高點出來以后，從高度來看不夠高，也就是說不夠完成整個調整的跌幅，那么3731點是否符合高度要求呢?是比較符合的。

那么市場單純的就指數而言，是不是已經見頂了呢?其實在市場周線沒有破下軌，月線仍然在5月線之上運行的時候，下這個結論對實際操作的意義不大，因為無論是否還有高點，以后跌回的概率偏大，也就是說，哪怕還有高點，也是賣出為主。

其次未來很長的一個階段，指數的漲跌跟個股的漲跌不是那么完全的合拍，這個階段尤其是春節以后，抱團股出現了較大幅度的下跌，市場找了很多原因，其實按照我的想法，唯一的原因就是原來持倉這些股票的資金群體開始不再那么敬畏市場，無論是基金群體，還是說買入這些基金的基民，基本上認為似乎只要在任何價格買入抱團股均可以發財，并且有相當多的新基民還會指點基金經理，特別是新發基金被責問為什么不滿倉不追熱點。就抱團股的交易量來看，如果不是事先有充分的風險預案，基本上大額資金是跑不出來的。所以，快速下跌的結果，實際上阻礙了原來持倉的大資金的拋出，這樣，其實也算籌碼鎖定。

后市的判斷，其實還是以這個周線下軌是否以收盤價破位作為判斷標志，如果始終不破下軌，那么就指數而言，不管漲什么樣的股，起碼指數會維持升勢。就結果來看，無非是從前期的抱團股轉到另一批抱團股之上。如果周線下軌被破，短期看起來是有一定跌幅的。

本輪行情就是牛市開啟前的那輪莫名其妙的行情，走勢節奏上建議參考歷史上滬指512點到2245點后走勢特征。它一般會莫名其妙的結束，并且會持續下跌相當一段時間。所以，如果不破下軌，指數會看起來比較好，但是個股不見得那么容易賺錢，忙解套和重新抱團將成為主旋律，而如果下破下軌繼續下跌，市場在ABC結構的跌幅完成之后，反而會迎來真正的指數牛市。所以，兩手準備。這里特別需要強調的是，399006創業板R指在月線級別上收出了一個標準的覆蓋，上一次399006收出類似K線是2015年6月大頂，當然，399006當前還在上升通道中，歷史是否會簡單重復，可以拭目以待。

(作者為職業投資者)