李泓灝 專欄 

受社融數據低于市場預期及市場抱團趨勢演化爭論的影響，市場呈現高位震蕩整理走勢，但從流動性、市場情緒、盈利幾個維度來看，春節前的市場機會仍然大于風險。兩市連續八天超萬億成交量，增量資金進場跡象較為明顯。

周三，兩市寬幅震蕩，多空爭奪激烈，盤中熱點匱乏。午后券商股下探，引發大盤跳水，股指尾盤回升，堅守5日均線。

盤面上有幾點現象值得關注：一、權重龍頭股高位回調。鋰電池、券商等強勢板塊領跌，寧德時代、金龍魚、邁瑞醫療大跌打壓創業板。三一重工、云南白藥等明星白馬股沖高回落。

二、中字頭板塊持續走高。中遠海控、中國中車等集體漲停，說明中字頭品種估值低廉，股息率高，有可能成為下一批被資金青睞配置的稀缺資產，需注意觀察驗證。

三、活躍資金開始向相對低位的龍頭股擴散。油氣油服、工程機械、稀土永磁、運輸服務等板塊表現活躍，行業龍頭大漲。說明抱團風格或將大概率繼續，但領漲個股或向一些相對新的，前期漲幅相對較低的龍頭品種擴散。

四、半導體及元件板塊盤中異動拉升。隆利科技、中晶科技等封板，說明半導體及元件在前期充分調整后，在需求大增催化作用下，獲得資金青睞。

五、成交量再超萬億。兩市成交12345.49億元，連續八天超萬億成交量，增量資金進場跡象較為明顯。

消息面上，受社融數據低于市場預期及市場抱團趨勢演化爭論的影響，市場呈現高位震蕩整理走勢，但從流動性、市場情緒、盈利幾個維度來看，春節前的市場機會仍然大于風險。首先，近期易綱表示2021年貨幣政策要“穩”字當頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。而去年12月社融數據低于市場預期，則進一步強化了市場對春節前后放松貨幣政策的預期。其次，目前全球疫情出現一些不確定性，美國民主黨掌控參議院后，全球通脹預期提升，流動性寬松環境有望持續。第三，市場流動性因居民配置結構轉變更加可觀。2021年首發新基金超額認購爆款迭出，開市不足兩周已累計銷售近2200億元，且這一趨勢還在延續。第四，A股的國際市場認可度在提升。北上資金1月以來流入規模已超過300億元，周三仍逆市流入27.12億元。

綜上，市場延續近期風格，依舊圍繞績優白馬股炒作，但機構抱團出現分化，資金分歧和高低切換較為明顯，市場呈現高位震蕩整理走勢，賺錢效應有所減弱，而年報大戲即將在1月下旬登場，景氣板塊高增預期有望得到強化，震蕩中結構性的板塊輪動機會將更加豐富，春季行情將繼續演繹。

(作者為中天證券經紀部業務總監)