孫剛 專欄

結構性泡沫這個名詞開始出現。一旦下跌，這一輪跌勢會是比較持續的。當前3587點已進入可以開跌的區域，但是這才是第一次震蕩，不忙下結論，僅僅是心里面清楚的曉得：一旦開跌要賣。

滬指終于摸到了3587點，而且馬上就轉為下跌，那是不是就意味著市場到了3587點以后就會見頂呢?也是也不是。說是，是因為到了3587點后就可以轉而進入下跌的區間;說不是，其實3587點只是最小的上漲幅度，最大的上漲幅度也可以到達3800點附近，更小概率是上行到4000點、5000點、6000點、10000點中的一個位置再轉向下跌。市場到底選擇哪一種走勢，讓我們拭目以待。

有一點可以確定，一旦下跌，這一輪跌勢會是比較持續的。在當前成分個股相對抗跌或者還有不小上漲情景下，就算是不大的跌幅，很多個股的跌幅也是巨大的，這是需要引起注意的地方。如果成分個股能夠在本次跌勢當中隨波逐流的跌一次，那么市場的其他個股的壓力會小一點，因為成分個股的上漲，實際上在現有資金量作為存量資金的前提下，其他非成分個股必然要以下跌來進行對沖。所以我們在當前看到指數上漲，但是很多個股不僅不漲，而且大幅下跌的情景。所以從個股的選擇角度來說，如果你選擇的個股既沒有游資的規模介入，也沒有基金的規模介入，那么其實指數的上漲跟你個股是否能夠盈利關系不大。

前期我們特別談到了滬深300這個指數是當前所有的指數當中走勢最為輕盈的，與其說是滬深300指數在上漲，不如說是滬深300前幾十名的權重股在上漲，有興趣朋友可以去查閱一下，如果你把前50名的權重個股做一個統計，你會知道為什么滬深300指數最近始終處于上升階段。

本次回調才是第一次震蕩，市場一般有幾次類似的震蕩走勢，本次就算是頂部結構也未必會出現非常明顯的出貨行為，因為兩個原因：一個是市場分化，結構性泡沫這個名詞開始出現，但是就當前情景，靠自己出貨或者看空很難完全改變結構性行情的基本特征，其實投資的股票一旦投機起來也是很可怕的，完全靠自律回歸不現實，只有這種上漲開始威脅金融安全了才會真的崩潰。不過一旦產生威脅了，剔除出成分股就對金融影響很小了——假如股份抵押也不是那么過分的情景下。所以對大盤的判斷其實很簡單：當前3587點已進入可以開跌的區域，但是這才是第一次震蕩，不忙下結論，僅僅是心里面清楚的曉得：一旦開跌要賣，如果小概率始終成分股不跌，那就繼續與狼共舞，而且還得玩成分股才容易賺錢——當前的股市結構就是成分股說了算。

(作者為職業投資者)