孫剛 專欄

結(jié)構(gòu)性泡沫這個(gè)名詞開(kāi)始出現(xiàn)。一旦下跌，這一輪跌勢(shì)會(huì)是比較持續(xù)的。當(dāng)前3587點(diǎn)已進(jìn)入可以開(kāi)跌的區(qū)域，但是這才是第一次震蕩，不忙下結(jié)論，僅僅是心里面清楚的曉得：一旦開(kāi)跌要賣。

滬指終于摸到了3587點(diǎn)，而且馬上就轉(zhuǎn)為下跌，那是不是就意味著市場(chǎng)到了3587點(diǎn)以后就會(huì)見(jiàn)頂呢?也是也不是。說(shuō)是，是因?yàn)榈搅?587點(diǎn)后就可以轉(zhuǎn)而進(jìn)入下跌的區(qū)間;說(shuō)不是，其實(shí)3587點(diǎn)只是最小的上漲幅度，最大的上漲幅度也可以到達(dá)3800點(diǎn)附近，更小概率是上行到4000點(diǎn)、5000點(diǎn)、6000點(diǎn)、10000點(diǎn)中的一個(gè)位置再轉(zhuǎn)向下跌。市場(chǎng)到底選擇哪一種走勢(shì)，讓我們拭目以待。

有一點(diǎn)可以確定，一旦下跌，這一輪跌勢(shì)會(huì)是比較持續(xù)的。在當(dāng)前成分個(gè)股相對(duì)抗跌或者還有不小上漲情景下，就算是不大的跌幅，很多個(gè)股的跌幅也是巨大的，這是需要引起注意的地方。如果成分個(gè)股能夠在本次跌勢(shì)當(dāng)中隨波逐流的跌一次，那么市場(chǎng)的其他個(gè)股的壓力會(huì)小一點(diǎn)，因?yàn)槌煞謧€(gè)股的上漲，實(shí)際上在現(xiàn)有資金量作為存量資金的前提下，其他非成分個(gè)股必然要以下跌來(lái)進(jìn)行對(duì)沖。所以我們?cè)诋?dāng)前看到指數(shù)上漲，但是很多個(gè)股不僅不漲，而且大幅下跌的情景。所以從個(gè)股的選擇角度來(lái)說(shuō)，如果你選擇的個(gè)股既沒(méi)有游資的規(guī)模介入，也沒(méi)有基金的規(guī)模介入，那么其實(shí)指數(shù)的上漲跟你個(gè)股是否能夠盈利關(guān)系不大。

前期我們特別談到了滬深300這個(gè)指數(shù)是當(dāng)前所有的指數(shù)當(dāng)中走勢(shì)最為輕盈的，與其說(shuō)是滬深300指數(shù)在上漲，不如說(shuō)是滬深300前幾十名的權(quán)重股在上漲，有興趣朋友可以去查閱一下，如果你把前50名的權(quán)重個(gè)股做一個(gè)統(tǒng)計(jì)，你會(huì)知道為什么滬深300指數(shù)最近始終處于上升階段。

本次回調(diào)才是第一次震蕩，市場(chǎng)一般有幾次類似的震蕩走勢(shì)，本次就算是頂部結(jié)構(gòu)也未必會(huì)出現(xiàn)非常明顯的出貨行為，因?yàn)閮蓚€(gè)原因：一個(gè)是市場(chǎng)分化，結(jié)構(gòu)性泡沫這個(gè)名詞開(kāi)始出現(xiàn)，但是就當(dāng)前情景，靠自己出貨或者看空很難完全改變結(jié)構(gòu)性行情的基本特征，其實(shí)投資的股票一旦投機(jī)起來(lái)也是很可怕的，完全靠自律回歸不現(xiàn)實(shí)，只有這種上漲開(kāi)始威脅金融安全了才會(huì)真的崩潰。不過(guò)一旦產(chǎn)生威脅了，剔除出成分股就對(duì)金融影響很小了——假如股份抵押也不是那么過(guò)分的情景下。所以對(duì)大盤的判斷其實(shí)很簡(jiǎn)單：當(dāng)前3587點(diǎn)已進(jìn)入可以開(kāi)跌的區(qū)域，但是這才是第一次震蕩，不忙下結(jié)論，僅僅是心里面清楚的曉得：一旦開(kāi)跌要賣，如果小概率始終成分股不跌，那就繼續(xù)與狼共舞，而且還得玩成分股才容易賺錢——當(dāng)前的股市結(jié)構(gòu)就是成分股說(shuō)了算。

(作者為職業(yè)投資者)