陳君君 專欄

當前資金偏向大市值、高景氣個股的市場風格持續演繹，市場已展開春季躁動，預計這種風格或延續一段時間，且板塊內部分化的特征也會進一步強化，但也應提防短期抱團松動風險，謹慎追高，建議逢低關注高景氣行業。

本周市場接續上漲且呈四連陽走勢，主要股指連續突破多個關口，但市場賺錢效應一般，大市值龍頭公司與小市值個股分化持續加劇，全市場個股漲少跌多。高景氣的板塊如新能源、軍工板塊依然強勢，而其他順周期及低景氣度的板塊則持續萎靡。節后北向資金流入相對平緩，本周呈小幅凈流入狀態。

行業板塊多數收漲，但漲幅分布差異較大，農林牧漁、有色、軍工、電力設備及新能源板塊漲幅居前，豬肉價格回暖及龍頭公司大幅拉升帶動農業板塊走強，鈷鋰等板塊受益下游動力電池需求強勁，軍工高景氣持續推動板塊上行，光伏及新能源汽車板塊也延續上攻。食品飲料板塊中白酒再次領漲并傳遞至其他子行業。紡織服裝、房地產及傳媒板塊跌幅居前，缺乏增量利好使得板塊表現疲弱。

市場走勢方面，滬指及創業板指均沿5日均線持續攀升，突破多個整數關口，多頭趨勢強勁，且量能也跟隨走高，但目前距離下方均線偏離度較大，市場分歧也有所隱現，短期回撤或不可避免，不過整體仍處在向上形態中，回調可擇機布局。

在流動性相對寬松環境下，無風險利率繼續下行，市場風險偏好延續回暖，疊加場外增量資金入場，形成賺錢效應的正反饋，兩市持續攀高。海外市場環境相對平穩，也為A股的走高提供了較好的外部環境。

后市來看，美國12月ADP就業人數超預期減少，顯示疫情影響下經濟復蘇較為波折，但12月美聯儲會議紀要對于維持當前寬松環境的決心一定程度對沖了這部分擔憂;國內政策相對積極，央行本周對資金凈回籠以回收部分前期投放的超額流動性，但春節前資金面較為寬松的大環境不會變化，且對于小微企業的延期還本付息政策明確延期至一季度末，流動性的合理適度對于市場偏好不會有太大擾動;國內部分地區零星暴發的疫情，暫時未對市場形成明顯沖擊，但隨著人口流動限制范圍的擴大，或對經濟修復預期有一定擾動，這也是后期市場面臨的主要風險之一。

當前資金偏向大市值、高景氣個股的市場風格持續演繹，市場已展開春季躁動，預計在居民資金持續配置基金帶來場外增量資金的背景下，這種風格或延續一段時間，且板塊內部分化的特征也會進一步強化，但也應提防短期抱團松動風險，謹慎追高，建議逢低關注高景氣行業。

(作者為南京證券研究所副所長)