2025年，股市整體表現(xiàn)不錯(cuò)，A股和港股都走出了結(jié)構(gòu)性行情，科技和有色板塊尤其亮眼。上證指數(shù)沖上4000點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)今年來最大漲幅超過80%，數(shù)百家上市公司股價(jià)翻倍，業(yè)績最好的公募基金凈值增長率超過200%。

2026年，A股是否會有不一樣的驚喜?“科技?！毙星槟芊癯掷m(xù)?時(shí)值年末，我們特別邀請多家公募機(jī)構(gòu)一起直擊2026年的市場關(guān)鍵詞。

嘉實(shí)基金：2026關(guān)鍵詞 “新質(zhì)生產(chǎn)力”

“新質(zhì)生產(chǎn)力”核心是依托科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升。2026年，政策將聚焦“提質(zhì)增效”，通過擴(kuò)大內(nèi)需與培育新動(dòng)能雙軌并行。

“新質(zhì)生產(chǎn)力”是2026年中國經(jīng)濟(jì)政策與產(chǎn)業(yè)升級的核心主線，也是我們看好的投資方向之一。它不僅涵蓋人工智能、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、新能源等硬科技領(lǐng)域，更強(qiáng)調(diào)技術(shù)突破與全要素生產(chǎn)率提升的深度融合。在“十五五”開局之年，政策資源將持續(xù)助力具備自主創(chuàng)新能力、能解決 “卡脖子”問題的企業(yè)們。

投資者可重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)維度：一是國產(chǎn)算力與AI基礎(chǔ)設(shè)施;二是高端裝備與智能制造;三是綠色能源與新型儲能。同時(shí)，當(dāng)前港股中部分科技龍頭估值仍處低位，也是布局新質(zhì)生產(chǎn)力核心資產(chǎn)的高性價(jià)比窗口。

華夏基金：2026關(guān)鍵詞 “成長占優(yōu)”

從四個(gè)方面研判2026年整體行情：

一、全球大勢：全球大勢競爭加劇，各國的科技、制造、資源競爭需要上升到戰(zhàn)略高度，而非僅僅停留在經(jīng)濟(jì)意義上，雙方更可能實(shí)現(xiàn)飽和式投入，類似確保競爭優(yōu)勢的科技競賽;地緣上，美國上半年IEEPA關(guān)稅可能被判違法，屆時(shí)可能造成中美關(guān)系波動(dòng)。

二、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：國內(nèi)產(chǎn)能周期進(jìn)入深度磨底階段，本輪產(chǎn)能去化周期已持續(xù)四年，當(dāng)前處于產(chǎn)能去化末尾階段;海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政貨幣雙寬松+全球資本開支上行;領(lǐng)先指標(biāo)看，2026年上半年P(guān)PI同比上行概率較大。

三、預(yù)計(jì)2026年是估值收縮+盈利增長的年份，領(lǐng)漲行業(yè)可以歸納為兩類：底部反轉(zhuǎn) (盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正或大幅高增)和產(chǎn)業(yè)趨勢或者長期邏輯加強(qiáng)(盈利維持高增即可)。以PB-ROE模型衡量A-H寬基指數(shù)，優(yōu)先關(guān)注紅利、現(xiàn)金流，恒生科技、恒生指數(shù)。以PB-ROE模型衡量各一級行業(yè)，性價(jià)比較高的板塊為非銀、家電、銀行、有色、交通運(yùn)輸、石油石化、農(nóng)牧、通信。

四、風(fēng)格展望與行業(yè)機(jī)會：基于盈利繼續(xù)回升但估值收縮的總體判斷，預(yù)計(jì)成長占優(yōu)的格局將延續(xù);但由于成長相對價(jià)值的估值空間不足，所以成長端需要聚焦于盈利的兌現(xiàn)，即高景氣的維持。景氣方向關(guān)注：1、人工智能，重視科技自立自強(qiáng)帶來的國產(chǎn)替代的機(jī)會;2、資源品和電力電網(wǎng)。價(jià)值方向關(guān)注：增加紅利的股息保護(hù)。

鑫元基金：2026關(guān)鍵詞 “盈利驅(qū)動(dòng)”

展望2026年，A股有望延續(xù)震蕩上行格局，市場節(jié)奏和驅(qū)動(dòng)因素將發(fā)生轉(zhuǎn)變，從“估值驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“盈利驅(qū)動(dòng)”。2026年市場的核心將聚焦于基本面的改善與景氣度的驗(yàn)證。經(jīng)濟(jì)“前低后高”逐步恢復(fù)的走勢預(yù)期、企業(yè)盈利的持續(xù)修復(fù)以及政策的支持，將為A股提供支撐，市場整體或呈現(xiàn)“震蕩上行、中樞抬升”的態(tài)勢。

2026年，A股市場風(fēng)格有望從過去極致的“成長占優(yōu)”轉(zhuǎn)向更加均衡的格局，成長與價(jià)值風(fēng)格均將有機(jī)會，階段性輪動(dòng)和分化可能頻繁。

2026年，A股市場的行業(yè)配置將呈現(xiàn)“多點(diǎn)開花”的局面。科技創(chuàng)新板塊(尤其是AI產(chǎn)業(yè)鏈)可能依然是市場最耀眼的明星。特別是隨著“人工智能+”行動(dòng)的深入推進(jìn)，AI技術(shù)在各行各業(yè)的應(yīng)用落地將加速，那些能夠?qū)I技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)品和服務(wù)的公司將迎來業(yè)績的爆發(fā)式增長。除了AI，其他前沿科技領(lǐng)域也值得關(guān)注，包括半導(dǎo)體行業(yè)在國產(chǎn)替代和全球周期上行的雙重驅(qū)動(dòng)下，景氣度有望持續(xù)提升;商業(yè)航天(如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、火箭發(fā)射)、量子科技、生物科技(如創(chuàng)新藥、腦機(jī)接口)等未來產(chǎn)業(yè)在政策扶持下可能取得突破。

高端制造和新能源等產(chǎn)業(yè)升級板塊是經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，包括軍工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等。這些行業(yè)受益于國家制造業(yè)強(qiáng)國戰(zhàn)略以及全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，訂單需求旺盛，景氣度有望持續(xù)高位。

消費(fèi)板塊在政策刺激和內(nèi)生動(dòng)力作用下有望溫和復(fù)蘇。而安全發(fā)展相關(guān)的行業(yè)則具備戰(zhàn)略性的投資價(jià)值。比如資源安全相關(guān)行業(yè)，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪資本開支周期，疊加能源轉(zhuǎn)型和AI技術(shù)革命帶來的結(jié)構(gòu)性需求爆發(fā)，而上游礦產(chǎn)資源歷經(jīng)多年資本開支不足，供給彈性嚴(yán)重受限，導(dǎo)致供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，有色金屬行業(yè)將迎來長期的價(jià)格中樞上行和企業(yè)盈利擴(kuò)張的戴維斯雙擊。

建議布局時(shí)，應(yīng)緊扣國家戰(zhàn)略方向和政策導(dǎo)向，兼顧短期業(yè)績兌現(xiàn)和長期成長空間，動(dòng)態(tài)調(diào)整行業(yè)配置比例，力爭在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中獲取較好的收益。

博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順：2026關(guān)鍵詞 “錨定高質(zhì)量”

中央經(jīng)濟(jì)工作會議延續(xù)了積極寬松的政策取向，為“十五五”開局定向領(lǐng)航，釋放了以高質(zhì)量發(fā)展確定性應(yīng)對不確定性的鮮明信號。一是宏觀政策協(xié)同性增強(qiáng)，明確“繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，提出發(fā)揮“存量政策和增量政策集成效應(yīng)”，有望形成更強(qiáng)政策合力。二是將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)”置于首要任務(wù)，彰顯了筑牢經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的戰(zhàn)略決心。三是改革與創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)更具體，從整治“內(nèi)卷式”競爭到培育新動(dòng)能，路徑清晰。

值得關(guān)注的對應(yīng)投資機(jī)會：一是受益于服務(wù)業(yè)開放和消費(fèi)升級的國內(nèi)龍頭服務(wù)企業(yè);二是在數(shù)字貿(mào)易、跨境支付等領(lǐng)域具備技術(shù)或平臺優(yōu)勢的科技公司;三是在全球綠色轉(zhuǎn)型中具備核心競爭力的新能源、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈公司。

諾安基金科技組基金經(jīng)理唐晨：2026關(guān)鍵詞 “未來產(chǎn)業(yè)”

在過去的兩年時(shí)間，“未來產(chǎn)業(yè)”越來越具象化?；仡?025年市場的科技股行情，在機(jī)器人、創(chuàng)新藥、AI算力存儲等主線行情之間，其實(shí)也伴隨很多輔線行情，基本上都來自于“未來產(chǎn)業(yè)”這個(gè)大方向，比如核聚變、量子科技、固態(tài)電池等。

對于2026年的機(jī)會，我們關(guān)注：一是政策紅利集中釋放的賽道，比如與 “十五五”規(guī)劃高度契合的量子科技、核聚變、生物制造等，政策會持續(xù)為產(chǎn)業(yè)發(fā)展助力;二是場景落地加速的領(lǐng)域，比如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟(jì)的商業(yè)化運(yùn)營、AI大模型在垂直行業(yè)的深度應(yīng)用，可能將成為投資的亮點(diǎn)。另外，對于未來產(chǎn)業(yè)的投資布局，我們會更加重視體系化融合發(fā)展這一邏輯。一般提及“未來產(chǎn)業(yè)”時(shí)，大家想到的都是各種新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，但還有一個(gè)“集合性質(zhì)”“聚類行業(yè)”性質(zhì)的方向，叫做“新質(zhì)戰(zhàn)斗力”。無論是“十五五”規(guī)劃下的傳統(tǒng)內(nèi)裝賽道，還是軍貿(mào)方向、新域新質(zhì)力量方向，可能都會有不錯(cuò)的機(jī)會。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍：2026關(guān)鍵詞 “接近全面牛市”

隨著2026年臨近，展望未來一年宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場運(yùn)行環(huán)境，一方面，穩(wěn)增長政策仍將持續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)有望逐步改善，從而為本輪慢牛、長牛行情提供基本面支撐;另一方面，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍在持續(xù)推進(jìn)。

在“十五五”規(guī)劃中被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的科技創(chuàng)新方向，包括芯片半導(dǎo)體、人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、固態(tài)電池、生物醫(yī)藥以及人形機(jī)器人等領(lǐng)域，仍將是未來經(jīng)濟(jì)增長的重要亮點(diǎn)。在整體工業(yè)增加值增速相對偏低的背景下，這些新興產(chǎn)業(yè)已呈現(xiàn)出較為明顯的增速回升態(tài)勢，預(yù)計(jì)在2026年仍將延續(xù)較快增長趨勢。因此，科技牛行情更偏向于中長期機(jī)會，而非短期主題炒作，在以科技創(chuàng)新為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長模式下，科技類資產(chǎn)仍值得長期關(guān)注。

與2025年科技股“一枝獨(dú)秀”的結(jié)構(gòu)性行情相比，2026年的市場環(huán)境更有可能呈現(xiàn)出板塊輪動(dòng)加快、參與面擴(kuò)大的特征，市場形態(tài)或更接近全面牛市。指數(shù)層面，有望在前期高點(diǎn)之上進(jìn)一步拓展運(yùn)行空間，新能源、消費(fèi)白馬、有色金屬、軍工等板塊也可能逐步活躍，帶動(dòng)整體賺錢效應(yīng)改善。

記者 王金萍 編輯 邵丹青