廣發多因子(002943)是一只成立于2016年12月30日的靈活配置型基金，主要對標指數是中證800，基金管理人是廣發基金。根據申萬宏源金工團隊統計數據，自2018年以來至今年10月末，廣發多因子連續7年跑贏滬深300、中證800、中證偏股混合型基金指數;區間總收益高達386.25%，年化收益率為22.85%，業績持續性非常突出。從風險控制來看，上述區間最大回撤為-34.44%，而同期中證偏股基金指數的平均最大回撤為-47.79%，滬深300指數的最大回撤為-45.60%，長期穩健的業績表現使其被業內視為均衡風格基金中的優秀代表。

廣發多因子的凈值表現曲線圖

資料來源：wind，申萬宏源研究;數據區間：2021/7/2~2025/10/31

亮點一：適應多種市場環境，超額收益持續性突出

申萬宏源金工團隊分析指出，在高勝率基金中，廣發多因子的長期業績與逆市環境表現更為突出。在2018年至今與2019年至今的兩個時間周期內，主動權益基金中均只有兩只產品能夠做到每年都戰勝滬深300、中證800、中證偏股基金三大指數，廣發多因子便是其中一只。如果將時間放寬至2020年以來，市場上僅有7只持續每年戰勝三大指數的高勝率基金，而廣發多因子2020年至今年10月31日的區間收益率高達274.62%，逆市環境下收獲突出超額收益，是一只少見的能適應多種市場環境的均衡基金。聚焦2023年以來市場劇烈波動的時段還可以發現，高勝率基金中僅廣發多因子一只能夠兼顧牛市、震蕩市與熊市下的超額收益表現。

資料顯示，廣發多因子是一只靈活配置型基金(股票等權益類資產占基金資產的比例為0-95%)，但基金經理對股票倉位的調整幅度和頻率并不高，大部分情況下保持80%以上的較高倉位運作。不過，在發生黑天鵝事件時，基金經理也會降低倉位，謹慎處理。例如2020年上半年疫情出現時，基金經理擔心會給市場帶來較大的不確定性，將基金股票倉位下調至65.95%，這也是該產品近年來唯一一次權益倉位降至70%以下。

亮點二：均衡靈活配置風格，提升業績穩定性

廣發多因子現由唐曉斌和楊冬共同管理，兩位基金經理均擁有超過15年的從業經驗，管理風格上偏好于將自上而下配置和自下而上選股相結合。其中，2021年7月2日加入管理的基金經理楊冬是廣發基金自主培養的投研老將，2009年開始管理專戶，2021年陸續管理公募。他構建的“宏觀四周期”的配置體系能夠通過動態調整行業和風格獲取超額收益。

在當前市場結構分化加劇的背景下，廣發多因子依然堅持均衡配置和靈活調整的策略，在關注順周期和低估值穩增長板塊的同時，加大對成長性資產的配置力度，以在分化的市場中更好地捕捉結構性機會。

從歷史持倉來看，廣發多因子長期配置三類行業：以非銀金融、銀行為代表的低估值穩增長行業作為底倉，通過配置電子、計算機、電力設備、醫藥、通信等成長行業和化工、煤炭、地產產業鏈等順周期行業來提升收益彈性。組合配置的行業分散多元，前三大行業配置占股票投資市值的比例大多控制在65%以下。個股選取上，基金經理在關注公司壁壘和商業模式獨特性的同時，也比較在意估值水平。2018年以來，廣發多因子前十大重倉股占基金凈值的比例也基本在55%以下。

在過去7年(2018-2025年)中，廣發多因子能夠在積累出色收益的同時持續穩定跑出超額，體現出基金經理在不同市場的適應能力，具備行業覆蓋面的廣度及配置的靈活度，能夠根據行業景氣、市場環境、估值水平等多因素來調整行業配置，同時選擇相對低估的板塊做偏左側的布局。這樣的配置風格一方面有助于提高組合的穩定性，另一方面使得超額收益的板塊來源更多元。