近日，美國勞工統計局一次性補發因政府停擺延誤的10月、11月非農報告。數據顯示，美國就業市場呈現“冷熱交織”的復雜態勢：11月非農就業人口新增6.4萬人，略高于預期的5萬人，但失業率意外攀升至4.6%，創下2021年9月以來新高；而10月就業人數大幅減少10.5萬人，遠超市場預期的2.5萬人降幅，且因數據收集中斷未公布當月失業率。對此，國海富蘭克林基金經理狄星華表示，整體來看，這份報告并不算糟糕，從市場較為平淡的反應也可以看出來，數據雖然有變差，但也沒有差到進入“衰退敘事”的地步，經濟“軟著陸”仍然是基準情形，這為風險資產提供了緩沖空間。

狄星華表示，在最新非農數據公布后，市場對美聯儲2026年降息兩次的預期有所增強。根據CME“美聯儲觀察”最新數據，明年1月降息25個基點的概率已從數據公布前的22%上升至26.6%。近期美股經歷了一波小幅調整，盡管波動幅度不及去年11月劇烈，但市場情緒仍受到多重因素擾動——包括對美聯儲貨幣政策路徑的擔憂、日本加息可能性的猜測，甚至一些關于AI泡沫的夸張論調。狄星華認為，這些更多由情緒驅動的拋售行為，最終將回歸理性水平。

展望未來，狄星華分析認為，鑒于美國經濟與就業市場仍面臨下行壓力，美聯儲在2026年繼續推進降息是較大概率事件。從估值角度看，當前美股整體雖不便宜，但無論是標普500指數、納斯達克指數，還是近年市場高度關注的“科技七巨頭”（M7），其股價驅動主要源自盈利貢獻，市場整體并未出現明顯泡沫。

“我們認為，AI技術終將逐步滲透至所有行業。在未來一至兩年內，我們預期AI將進一步廣泛應用于各類2B與2C領域。因此，相關優質企業若短期受到負面情緒或信息沖擊，并非壞事。這恰恰表明行業在快速擴張的過程中仍保持著必要的市場紀律。我們依然傾向于保持積極倉位，并持續在全球范圍內尋找真正受益于AI發展的投資標的。”狄星華稱。

來源：上海證券報·中國證券網，作者：王彭