近期，滬指圍繞3900-4000點(diǎn)區(qū)間持續(xù)橫盤震蕩，賺錢似乎又變得難了起來。但《大眾證券報》記者發(fā)現(xiàn)，有一類基金卻表現(xiàn)亮眼，不僅多只產(chǎn)品凈值上漲，規(guī)模創(chuàng)出新高，而且持續(xù)獲得資金凈流入，成為震蕩市中的資金“避風(fēng)港”。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，中證紅利全收益指數(shù)以13.2%的年內(nèi)漲幅繪出了一道逆勢上揚(yáng)曲線，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)（下跌2.1%），超額收益相當(dāng)顯著。跟蹤不同紅利相關(guān)指數(shù)的ETF基金也大多業(yè)績突出，漲幅超10%的不在少數(shù)。

尤其值得一提的是，在逾六成權(quán)益產(chǎn)品凈值尚未修復(fù)年內(nèi)跌幅的市場環(huán)境下，紅利主題基金作為具備“類債券屬性”的權(quán)益資產(chǎn)，規(guī)模逆勢增長近300億元。（數(shù)據(jù)來源：wind）

A、什么策略是應(yīng)對當(dāng)下市場的最優(yōu)解？

當(dāng)上證指數(shù)時隔十年重回4000點(diǎn)，大家發(fā)現(xiàn)，市場的投資氛圍已與十年前迥異，杠桿入市的聲音不再，取而代之的是對穩(wěn)定低波的普遍追求?！凹t利+科技”的組合式“啞鈴策略”以其攻守兼?zhèn)涞奶匦砸渤蔀楫?dāng)下備受推崇的資產(chǎn)配置方案之一。

納西姆·塔勒布在《反脆弱》中對于這一策略曾有過論述，“指的是采取兩個極端的行為，而不是模棱兩可的‘中間路線’。它由兩個截然不同的方案組成，而不是單一的中庸方案。比如，在投資中，你可以將大部分資金（如85%-90%）投入極度安全的資產(chǎn)（如國債），同時將剩余的少量資金（如10%-15%）投入極高風(fēng)險但具有巨大潛在回報的投機(jī)性資產(chǎn)（如期權(quán)、風(fēng)險投資等）?！彼J(rèn)為這樣既不會因黑天鵝事件而毀滅（因為安全端保障了生存），又能在“正面黑天鵝”出現(xiàn)時獲得超額回報，而中庸策略往往會在負(fù)面沖擊中受到嚴(yán)重傷害，因為既不夠安全以抵御災(zāi)難，又不夠冒險以獲得巨大收益。

縱觀A股過往的震蕩行情，無論是2012年的“穩(wěn)增長+創(chuàng)業(yè)板”，還是2014年的“低估值修復(fù)+主題成長”，亦或是2019年的“白酒+TMT”組合，無一不是通過“啞鈴策略”的雙線布局在穩(wěn)定防御的同時收獲了可觀的彈性收益。

當(dāng)前的震蕩市中，“科技資產(chǎn)”憑借高成長、高彈性一騎絕塵，是當(dāng)之無愧的“進(jìn)攻之矛”；而“紅利資產(chǎn)”憑借高股息、低波動的特性不失為“防御之盾”的優(yōu)秀之選，兩者在不同市場環(huán)境下的差異化表現(xiàn)和輪動現(xiàn)象也能很好地分散投資風(fēng)險。

B、為什么是中證800紅利低波指數(shù)？

銀行理財收益率不斷下行，市場行情波詭云譎，越來越多人希望把資產(chǎn)配置到波動更低、有一定現(xiàn)金流回報、能穿越周期的產(chǎn)品上。憑借超越短期波動的韌性，紅利低波基金就這樣進(jìn)入了資本配置的核心視野。

歷史數(shù)據(jù)顯示，中證紅利股息率與10年期國債收益率差值為2.68%，處于歷史66%分位數(shù)，顯著高于歷史均值。與此同時，在主流因子中（價值，成長，紅利，低波，動量，質(zhì)量等），紅利因子也是過去10年在大中小微盤中均表現(xiàn)較強(qiáng)的因子，值得長期配置。

“股息回報不僅是利潤的分配，更是企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健性的現(xiàn)實(shí)驗證。”當(dāng)不確定性逐漸在市場周期中占據(jù)主導(dǎo)，本杰明·格雷厄姆在《證券分析》中所強(qiáng)調(diào)的具備穩(wěn)定現(xiàn)金流與持續(xù)分紅能力的資產(chǎn)，已遠(yuǎn)不止是震蕩市的一種防御工具，更是“復(fù)利奇跡”最忠實(shí)的載體。它憑借低波動特性，最大限度地保護(hù)了“本金雪球”不會在劇烈的市場顛簸中碎裂散落。從這個意義上說，選擇紅利低波，便是選擇相信時間的力量，選擇成為阿爾伯特·愛因斯坦口中那個“知之者”，并開始構(gòu)建一個能夠穿越牛熊、安靜生長的財富系統(tǒng)。

而中證800紅利低波動指數(shù)憑借“三高一柔”的優(yōu)勢成為了基金公司布局紅利低波基金時跟蹤標(biāo)的的優(yōu)選。

首先是高超額?；罩两瘢?013.12.31至2025.11.30），中證800紅利低波指數(shù)上漲223%，同期中證800指數(shù)上漲約為90%。

其次是高股息。基日以來（2013.12.31至2024.12.31）的年平均股息率為4.48%，近三年平均股息率為5.39%，相較中證800指數(shù)，股息率每年平均高2.7%左右。

再次是高勝率。中證800紅利低波動全收益指數(shù)基日以來（2013.12.31-2024.12.31），十一年間，十年正收益，且七年為兩位數(shù)以上正收益，年度勝率近91%，遠(yuǎn)超中證800指數(shù)。

最后是風(fēng)格柔。中證800紅利低波指數(shù)在紅利因子和價值因子上的暴露較為均衡,市值因子上主要暴露在大盤和中盤,在價值、成長風(fēng)格切換的年份能完成較好。

資料顯示，中證800紅利低波動指數(shù)是從中證800指數(shù)樣本中選取100只連續(xù)分紅、股息率較高且波動率較低的證券作為指數(shù)樣本，采用股息率加權(quán)，以反映中證800指數(shù)樣本中股息率較高且波動率較低上市公司證券的整體表現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來源：wind）

C、紅利低波ETF應(yīng)該怎么選？

2025年1月23日，六部門聯(lián)合發(fā)布中長期資金入市新規(guī)，明確公募基金未來三年每年A股持倉增長10%，險資新增保費(fèi)30%投入A股，這無疑有利于紅利風(fēng)格演繹。5月7日，《公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》發(fā)布，提出要強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，這也將使公募基金配置漸趨回歸大市值和相對欠配的紅利風(fēng)格股票。

在選擇具體配置的紅利低波ETF產(chǎn)品時，指數(shù)風(fēng)格、配置需求、管理人實(shí)力……這些都是需要綜合加以考量的要素。

記者注意到，今年10月24日成立的鑫元中證800紅利低波動ETF（代碼：563980）正是一只緊密跟蹤中證800紅利低波動指數(shù)的基金產(chǎn)品。

資料顯示，基金經(jīng)理劉宇濤是上海交通大學(xué)工學(xué)博士，哥倫比亞大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)博士研究生，具備9年證券從業(yè)經(jīng)驗，一直堅持以量化的方式踐行價值投資，在指數(shù)產(chǎn)品管理方面更是經(jīng)驗豐富，目前在管的指數(shù)型產(chǎn)品有鑫元國證2000指數(shù)增強(qiáng)、鑫元中證1000指數(shù)增強(qiáng)等。產(chǎn)品季報顯示，鑫元國證2000指數(shù)增強(qiáng)A自成立以來（2023.8.10-2025.9.30）回報為36.48%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為23.66%；鑫元中證1000指數(shù)增強(qiáng)A成立以來（2022.11.28-2025.9.30）回報為33.83%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為15.98%。

在劉宇濤看來，中國經(jīng)濟(jì)目前處于從地產(chǎn)驅(qū)動到新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，疊加關(guān)稅反復(fù)與國際沖突，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路曲折，而紅利資產(chǎn)憑借穩(wěn)定現(xiàn)金流、抗周期屬性及低估值，有望成為穿越波動的“壓艙石”，助力投資者對沖風(fēng)險、捕獲長期收益。

值得一提的還有在劉宇濤背后，鑫元基金作為銀行系基金公司所給予的強(qiáng)大投研團(tuán)隊的全方位支持。

據(jù)悉，鑫元基金成立于2013年8月，由南京銀行發(fā)起，與南京高科聯(lián)合組建。公司一直致力于為投資者打造持續(xù)穩(wěn)健的價值回報。近年來，公司在固收團(tuán)隊、權(quán)益團(tuán)隊和量化團(tuán)隊高效聯(lián)動下資管規(guī)模快速增長，行業(yè)排名穩(wěn)步提升。截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)管理總規(guī)模2734億元，其中，公募基金管理規(guī)模2288億元（數(shù)據(jù)來源：鑫元基金，Wind）。

后記：

近期，包括“固收+”“紅利低波”在內(nèi)的基金產(chǎn)品似乎有重現(xiàn)火爆之勢，背后是低利率環(huán)境下大眾對穩(wěn)定收益和安全感資產(chǎn)的時代需求。

當(dāng)增長的故事暫時蒙塵，那些現(xiàn)金流充沛、股息率綿長的企業(yè)，日益顯露出沉靜且堅韌的底色。也許，有時候穿越周期的最佳姿態(tài)，并非與浪潮搏擊，而是成為岸邊的礁石，任潮汐來去，始終保有自己沉穩(wěn)的節(jié)奏與溫度。

 記者 趙琦薇

備注：

1、基金經(jīng)理劉宇濤：工學(xué)博士研究生，9年證券從業(yè)年限。歷任申萬菱信基金管理有限公司助理金融工程師、太平基金管理有限公司量化分析師、華宸未來基金管理有限公司投資經(jīng)理。2021年6月加入鑫元基金，歷任權(quán)益投資經(jīng)理，現(xiàn)任基金經(jīng)理。

2、鑫元中證1000指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式證券投資基金成立于2022.11.28，劉宇濤自2022.11.28起擔(dān)任該基金基金經(jīng)理，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證1000指數(shù)收益率×95%+銀行活期存款利率（稅后）×5%。據(jù)產(chǎn)品定期報告顯示，截至2025.9.30，鑫元中證1000指數(shù)增強(qiáng)A業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2023年：-2.62%/-5.91%、2024年：9.16%/1.41%、2025年（1.1-6.30）：7.55%/6.44%、2025年（7.1-9.30）：16.92%/18.16%；鑫元中證1000指數(shù)增強(qiáng)C業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2023年：-3.01%/-5.91%、2024年：8.72%/1.41%、2025年（1.1-6.30）：7.34%/6.44%、2025年（7.1-9.30）：16.80%/18.16%。

鑫元國證 2000 指數(shù)增強(qiáng)成立于2023.8.10，劉宇濤自2023.8.10擔(dān)任基金經(jīng)理，鑫元國證 2000 指數(shù)增強(qiáng)A業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2023年：-5.48%/-4.47%、2024年：6.35%/0.70%、2025年（1.1-6.30）：14.98%/10.76%、2025年（7.1-9.30）：18.08%/16.07%；鑫元國證 2000 指數(shù)增強(qiáng)C業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2023年：-5.63%/-4.47%、2024年：5.92%/0.70%、2025年（1.1-6.30）：14.76%/10.76%、2025年（7.1-9.30）：17.96%/16.07%。

3、據(jù)各期定期報告顯示，截至2025.9.30，劉宇濤在管的其他同類基金：

鑫元華證滬深港紅利50成立于2024.9.24，于2025.6.6增設(shè)I類份額，劉宇濤自2024.9.24擔(dān)任基金經(jīng)理，鑫元華證滬深港紅利A業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2024年：2.23%/15.33%、2025年（1.1-6.30）：3.96%/2.10%、2025年（7.1-9.30）：9.97%/9.71%；鑫元華證滬深港紅利C業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2024年：2.14%/15.33%、2025年（1.1-6.30）：3.84%/2.10%、2025年（7.1-9.30）：9.89%/9.71%；截至2025.9.30，鑫元華證滬深港紅利50 I存續(xù)不足6個月。

鑫元中證800紅利低波動成立于2024.12.17，于2025年5月14日增設(shè)I類基金份額，劉宇濤自2024.12.17擔(dān)任基金經(jīng)理，鑫元中證800紅利低波動A成立以來業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：1.60%/-2.49%；鑫元中證800紅利低波動C成立以來業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：1.27%/-2.49%；截至2025.9.30，鑫元中證800紅利低波動I存續(xù)不足6個月。

4、鑫元中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)成立于2025.7.9，劉宇濤自2025.7.9擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

5、鑫元中證A100指數(shù)成立于2025.7.22，劉宇濤自2025.7.22擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

6、鑫元科創(chuàng)AI指數(shù)成立于2025.8.12，劉宇濤自2025.8.12擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

7、鑫元創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)成立于2025.8.19，劉宇濤自2025.8.19擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

8、鑫元中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)成立于2025.8.25，劉宇濤自2025.8.25擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

9、鑫元中證800紅利低波動ETF成立于2025.10.24，劉宇濤自2025.10.24擔(dān)任基金經(jīng)理，截至目前，基金合同生效不足6個月。

10、鑫元上證科創(chuàng)板綜合價格指數(shù)增強(qiáng)成立于2025.10.28，劉宇濤自2025.10.28擔(dān)任基金經(jīng)理，截至目前，基金合同生效不足6個月。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，基金過往的業(yè)績并不代表將來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。鑫元中證1000指數(shù)增強(qiáng)及鑫元國證2000指數(shù)增強(qiáng)為股票指數(shù)增強(qiáng)型基金，預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征。可投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。鑫元中證1000指數(shù)增強(qiáng)及鑫元國證2000指數(shù)增強(qiáng)風(fēng)險等級為中風(fēng)險，適合平衡型、成長型和積極型投資者。鑫元中證800紅利低波動ETF基金為股票型基金，其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。鑫元中證800紅利低波動ETF為指數(shù)基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征。其風(fēng)險等級為中風(fēng)險，適合平衡型、成長型和積極型投資者。投資者從代銷機(jī)構(gòu)購買本產(chǎn)品的，產(chǎn)品風(fēng)險等級和投資者風(fēng)險承受能力的評定結(jié)果以及匹配規(guī)則，以代銷機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。