文|姚遠

來源|財經讀數

低利率、老齡化的趨勢下，如何實現“養老自由”？Y份額正在用過去的探索給出未來的答案。

2022年個人養老金制度試點落地后，2024年12月在36個試點城市基礎上全面推向全國，同時迎來關鍵性擴容——首次將85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄。這些被納入Y份額的指數基金以寬基指數基金和紅利指數基金為主，覆蓋了滬深300、中證A500、創業板指數等多類核心資產。

一年來，指數基金憑借其費率低廉、公開透明、分散風險的特點，迅速成為個人養老金賬戶的重要配置選擇。同時，匯聚中國優質資產的核心寬基指數隨著市場震蕩上行取得了階段性收益。

在政策、市場與養老需求的共振下，個人養老金Y份額總規模已超過150億元，較2024年底增長約65%（Wind數據），其中新納入投資范圍的指數基金成為資金流入的重要方向。

個人養老金全面推廣一周年

2024年12月15日，中國個人養老金制度實現從試點到全國推廣的關鍵一躍，五部門聯合發布的《關于全面實施個人養老金制度的通知》，標志著中國第三支柱養老金體系全部進入運行階段。

與此同時，證監會優化產品供給，將85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄，極大豐富了個人養老金的產品貨架。

彼時，30家基金公司推出80多只指數型Y份額基金，其中以科創創業50ETF、創業板ETF、A500ETF等產品為主。2025年，市場新增了10只指數型Y份額。

指數基金的加入，為個人養老金投資帶來了新的增長點。據Wind統計，截至2024年底，個人養老金基金數量從去年三季度末的199只增至285只，規模超過90億元。其中，2024年12月納入養老金基金的85只指數基金，僅在短短十多天時間內，從披露季報的68只基金看，規模就已達到3.16億元。

市場擴容的同時，個人養老金基金的業績表現也令人矚目。Wind數據顯示，截至2025年10月20日，全市場302只個人養老金基金中，僅2只年內收益為負，其余300只全部實現正收益，平均單位凈值漲幅超15%。

值得注意的是，寬基指數類產品在收益表現上尤為出色。數據顯示，個人養老金基金中，被動指數型基金以超過20%的平均回報領跑。其中，跟蹤科創板、創業板指數的指數基金Y份額具備更強彈性。

核心寬基匯聚中國優質資產

在各類指數基金中，寬基指數作為反映市場整體走勢的重要指標，其成分股涵蓋了中國經濟中最具代表性和競爭力的優質企業，這些指數因此成為養老金長期配置的核心工具。

從入圍Y份額的寬基指數構成來看，滬深300、中證500、中證A50等核心寬基指數成為重點配置對象。這些指數覆蓋了不同市場板塊和行業龍頭，為投資者提供了多元化的配置選擇。

以工銀瑞信基金為例，該公司的四只寬基指數場外基金在Y份額擴容中被納入個人養老金投資名錄。四只基金各具特色：工銀中證A500ETF聯接Y間接跟蹤中證A500指數，該指數行業分布均衡，貼合A股市場整體表現；工銀中證A50ETF聯接Y則基本實現了中證二級行業龍頭全覆蓋，跟蹤的中證A50指數匯聚了代表中國經濟中流砥柱的龍頭企業；工銀科創ETF聯接Y以首批科創板ETF之一為跟蹤標的，成長性與科技屬性明顯；工銀滬深300指數Y則聚焦A股優勢核心資產，具備明顯的大盤藍籌風格。

被動指數基金的快速發展，讓越來越多投資者開始將指數基金作為重要配置工具，買入核心寬基指數相當于一鍵配置了中國核心優質資產，這一屬性與養老投資的長期目標天然適配。例如，滬深300作為A股核心寬基，成分股占到國內股市全部規模的60%以上，是中國股市的“晴雨表”，也是養老資產配置的“壓艙石”；而中證A500指數作為2024年新推出的全新寬基指數，行業分布更加均衡，聚焦新質生產力，更有利于捕捉政策紅利、產業升級帶來的投資機遇，同時引入互聯互通和ESG篩選條件，更適配中長期資金需求。

在2025年A股指數震蕩上行與科技股行情中，跟蹤核心寬基特別是包含優質科技股指數的Y份額享受到了市場的饋贈。相關產品三季報顯示，截至今年三季度末，工銀中證A500ETF聯接Y自基金合同生效起凈值增長率超過20%，工銀科創ETF聯接Y自基金合同生效起凈值增長率超過40%，工銀中證A50ETF聯接Y、工銀滬深300指數Y自基金合同生效起凈值增長率均超15%。

如何優選Y份額？

面對日益豐富的Y份額產品線，投資者如何做出合理選擇成為關鍵。從產品特性、費率優勢和管理人實力三個維度考量，同時結合自身的風險承受能力和資金屬性，做出更為明智的決策。

Y份額基金具有明顯的費率優勢。作為個人養老金賬戶的特殊份額，Y份額基金在管理費、托管費等方面均享受優惠。以工銀瑞信基金旗下的Y份額產品為例，這些產品在費率上具有明顯競爭力。指數基金本身的低費率特性與Y份額的費率優勢形成雙重優惠，進一步降低了投資者的長期持有成本。

指數基金憑借其運作透明、風格穩定的特點，在Y份額產品中獨具優勢。投資者可以清晰了解基金的投資方向和策略，降低了決策難度。特別是寬基指數基金，作為底層工具的屬性清晰，可以提高大類資產配置組合當中投資目標表達的便利性，且便于進行組合的收益歸因。

在選擇Y份額時，基金管理人的實力至關重要。以工銀瑞信基金為例，作為養老金管理領域的“大廠”，其在養老金投資方面具有豐富經驗。根據中國證券投資基金業協會公布的排名，工銀瑞信基金在基金管理公司養老金管理規模排名居行業前列。

工銀瑞信基金在養老金領域的長期布局和專業實力，也體現在其產品業績上。以工銀養老2055五年持有混合發起（FOF）Y為例，從三季報來看，該基金三季度小幅減持港股創新藥，重點增配方向為港股互聯網板塊；A股行業側重傳媒及互聯網，純債配置以國債為主，久期策略中性，規避信用風險。三季報顯示，過去一年的凈值增長率達到了21.08%，超同期業績比較基準6.73%，給投資者帶來了良好的持有體驗。

投資者在選擇Y份額時，還應考慮自身的風險承受能力和投資期限。盡管寬基指數基金整體表現優異，但不同產品的風險收益特征仍有差異。例如，科創板指數基金Y份額產品收益彈性高，但凈值波動也會較大。投資者切忌看到短期高收益就盲目投資，而忽視了波動風險。

此外，個人養老金投資具備投資周期較長的特性，投資者也應保持長期投資視角，避免因產品短期業績而進行非理性操作。

從2024年底個人養老金制度全面實施至今，根據Wind數據，全市場個人養老金基金Y份額總規模在今年三季度末突破150億元，較2024年末增長約60億元。指數基金無疑成為其中增長最快的力量。截至2025年三季度末，個人養老金指數基金Y份額總規模已超20億元，較2024年年末增長超7倍。

面向未來，隨著個人養老金制度的持續優化和產品種類的不斷豐富，指數基金作為養老金投資的重要工具，將繼續為投資者的養老資產增值保駕護航。作為業內領先的養老金管理機構，工銀瑞信基金憑借其完善的Y份額產品布局、專業的投資管理能力和豐富的養老金管理經驗，為投資者提供了多樣化的優質養老投資選擇。

數據說明：

【1】工銀養老2055五年持有混合發起（FOF）Y，成立于2023年12月15日，歷任基金經理：周崟(2023.12.15—2024.1.5)，徐心遠(2024.1.3—至今) 。截至2025年9月30日，過去一年凈值增長率21.08%，同期業績比較基準14.35%；2024年凈值增長率8.29%，同期業績比較基準11.40%。

【2】工銀科創ETF聯接Y，成立于2024年12月13日。基金經理：趙栩(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長率47.5%，同期業績比較基準48.25%。

【3】工銀中證A500ETF聯接Y，成立于2024年12月13日。基金經理：焦文龍(2024.12.13—至今)，劉偉琳(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長率22.33%，同期業績比較基準19.77%。

【4】工銀滬深300指數Y，成立于2024年12月13日。基金經理：劉偉琳(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長率19.95%，同期業績比較基準17.08%。

【5】工銀中證A50ETF聯接Y，成立于2024年12月13日，基金經理：趙栩(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長率17.76%，同期業績比較基準15.62%。

風險提示：

基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金名稱中含有“養老”字樣，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金不保本，可能發生虧損。養老FOF為混合型基金中基金，其預期收益和風險水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于債券型基金、債券型基金中基金、貨幣市場基金、貨幣型基金中基金。ETF基金為股票型基金，其長期平均風險和預期收益水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。指數基金主要采用完全復制策略，跟蹤標的指數市場表現，具有與標的指數，以及標的指數所代表的股票市場相似的風險收益特征。投資ETF將面臨標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險等特有風險。ETF聯接基金通過投資于目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特征。投資ETF聯接基金將面臨標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離、與目標ETF業績差異的風險等特有風險。股票型指數基金原則上采用完全復制法跟蹤本基金的標的指數，基金在多數情況下將維持較高的股票投資比例，在股票市場下跌的過程中，可能面臨基金凈值與標的指數同步下跌的風險。基金如果投資港股通投資標的股票，還需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。工銀養老2055五年持有混合發起(FOF)Y基金目標退休日期到期前，基金對投資者的每筆有效申購（或認購）設置為期五年的最短持有期；對于每份基金份額，最短持有期指基金合同生效日或基金份額申購確認日起，至基金合同生效日或基金份額申購確認日的第五年的年度對日（如無該對應日的，則順延至下一日）止的期間。對于目標退休日期到期日時每筆申購份額持有不滿五年的，以實際持有期限作為最短持有期。最短持有期到期前，基金份額持有人不能提出贖回申請，因此面臨流動性風險。基金過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資者應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產品資料概要》及更新等相關法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，投資須謹慎。