近半年來，國內(nèi)資本市場迎來了快速上漲的結(jié)構(gòu)性行情，外需貢獻(xiàn)占比較高的相關(guān)企業(yè)股價表現(xiàn)尤為突出。

短期視角下，4月以來國內(nèi)制造業(yè)景氣度有所回落，主要受外部環(huán)境波動與國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)整的階段性影響。但從中長期維度審視，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)長期向好的核心趨勢未發(fā)生改變。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已具備龐大體量與深厚韌性，內(nèi)需正逐步成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力與穩(wěn)定錨，在經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步向好的支撐下，內(nèi)需復(fù)蘇的長期邏輯清晰可期。我們依然堅定看好國內(nèi)資本市場的長期發(fā)展?jié)摿ΓM管前期外需導(dǎo)向的結(jié)構(gòu)性市場風(fēng)格難以持續(xù)，但“細(xì)水長流”的穩(wěn)健型市場格局，更有利于投資者分享長期價值增長紅利。

展望未來，“十五五”規(guī)劃明確指出：“世界百年變局加速演進(jìn)，國際力量對比深刻調(diào)整，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速突破，我國具備主動運籌國際空間、塑造外部環(huán)境的諸多有利因素。”這一判斷已在多重領(lǐng)域得到實踐驗證：9月3日，紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年閱兵順利舉行，多款先進(jìn)武器裝備集中亮相，既彰顯了我國制造業(yè)的核心競爭力，也為市場信心注入了強(qiáng)勁動力。

近期國際經(jīng)貿(mào)合作呈現(xiàn)積極信號：中美談判取得階段性成果，關(guān)稅之外的相關(guān)反制措施基本恢復(fù)至9月初水平，9月后新增反制舉措均已暫停;關(guān)稅領(lǐng)域，美國將對“芬太尼關(guān)稅”下調(diào)至10%，我國同步取消對應(yīng)關(guān)稅反制措施。更值得關(guān)注的是，全球頭部鐵礦石企業(yè)必和必拓經(jīng)協(xié)商同意，自今年四季度起將部分對華鐵礦石貿(mào)易采用人民幣結(jié)算計價，這不僅標(biāo)志著我國在鐵礦石領(lǐng)域的定價話語權(quán)顯著提升，更印證了人民幣國際化進(jìn)程的加速推進(jìn)，人民幣資產(chǎn)在全球市場的吸引力將持續(xù)增強(qiáng)。

“十五五”規(guī)劃中提出了“十五五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)，其中首要提出“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效。經(jīng)濟(jì)增長保持在合理區(qū)間，全要素生產(chǎn)率穩(wěn)步提升，居民消費率明顯提高，內(nèi)需拉動經(jīng)濟(jì)增長主動力作用持續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長潛力得到充分釋放，全國統(tǒng)一大市場建設(shè)縱深推進(jìn)，超大規(guī)模市場優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得重大進(jìn)展，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、構(gòu)建新發(fā)展格局、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系取得重大突破”。這一部署充分凸顯我國超大規(guī)模市場的獨特優(yōu)勢與內(nèi)需驅(qū)動的戰(zhàn)略重要性，我們長期看好內(nèi)需領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資價值與回報潛力。

規(guī)劃同時將“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”列為核心目標(biāo)之一，明確提出培育壯大新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)，打造新興支柱產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展。

從中長期投資視角出發(fā)，我們將重點關(guān)注半導(dǎo)體自主可控、軍工貿(mào)易、航空航天等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)鏈研究，精準(zhǔn)挖掘具備核心競爭力的投資標(biāo)的，力爭為基金持有人創(chuàng)造長期穩(wěn)定的價值回報。