2024年9月23日，中證A500指數橫空出世，在A股市場掀起了一場現象級的指數熱潮。

截至2025年10月底，指數發布已經超過一年，自發布以來中證A500指數累計漲幅超50%。在這段時間內，中證A500指數已經從一個備受矚目的“新勢力”，迅速成長為市場公認的“新核心”。穿透這個數字的表象，有兩個更值得探討的問題：為什么中證A500如此受關注？以及，為什么現在依然值得看好？（數據來源：Wind）

全球經濟步入新常態，國內經濟結構轉型進入深水區，“新質生產力”逐步落地為產業現實。可以說，中證A500的崛起完美契合了這一時代背景。憑借著深入細分行業遴選龍頭的編制邏輯，中證A500將傳統意義上的“核心資產”與代表未來的“新質生產力”前所未有地融為一體，它不是被動地反映市場，而是主動地定義了“中國未來的優質資產”應該是什么樣子。

從中長期維度展望，驅動中證A500運行的底層邏輯依然成立，甚至還在進一步強化。

11月11日至11月21日，東方紅量化投資團隊產品矩陣的重要拼圖——東方紅中證A500指數增強基金（A類：024816；C類：024817）將正式開始發售，不僅為投資者提供了一個有機會分享中國優質資產貝塔的便捷入口，更致力于通過系統化的量化增強策略，爭取挖掘這份“核心+成長”邏輯背后，那些尚未被市場完全定價的、更豐厚的阿爾法價值。

行業覆蓋更廣，新經濟濃度更高

A股市場近年來行業輪動速度加快，表現出板塊間快速切換的特點。這種輪動并非簡單的隨機游走，而是受到多重因素復雜交織的影響。從長周期來看，產業趨勢的演進如同一場持續不斷的變革，推動著新興產業崛起和傳統產業轉型升級。

宏觀經濟的起伏，如同潮汐般影響著不同行業的興衰。而在短期內，市場情緒的波動則可能放大著資金在不同行業間的流動，加劇板塊間的震蕩。

對于投資者來說，在行業輪動頻繁的當下，單一行業或賽道的風險有所抬升，過度超配或者低配都可能帶來額外的不確定性。

與全球知名的標普500指數類似，中證A500指數采用了行業中性的編制方法，使行業分布盡可能貼近市場整體。這種做法降低了規模因素對指數行業分布的影響，更全面地反映A股市場的發展情況。

從行業分類來看，截至10月末，中證A500指數覆蓋了全部11個中證一級行業，全部35個中證二級行業，在98個中證三級行業中也覆蓋了91個，基本上覆蓋了絕大部分細分三級行業。

相比之下，滬深300指數盡管囊括了所有的中證一級大類行業，但是只包含31個二級行業和61個三級行業，存在大量未被覆蓋的細分領域，例如汽車經銷商與汽車服務、文化娛樂、節能與生態修復等，其中不乏優質的新經濟龍頭公司。

從企業生命周期的角度看，企業在成熟期通常達到規模和市值的巔峰，而在快速成長期，其市值規模相對較小。滬深300等傳統寬基指數按照市值大小進行選擇，理論上并未排斥新興行業，但是結果上卻明顯側重于金融地產和主要消費等成熟行業。

若對比滬深300指數，中證A500在金融、主要消費等行業上明顯低配，而在工業、信息技術、通信服務、醫藥衛生等新興行業上則相對高配。可以發現，在經濟新舊動能轉換的大背景下，中證A500指數具有更高的新經濟濃度。

權重股方面，中證A500與滬深300的前十大權重股高度一致，但是集中度則明顯更低。截至10月底，中證A500指數前10大、前20大權重合計為19.36%、46.23%，明顯低于同期滬深300的21.76%、52.81%。

更多的成份股和更分散的權重組合，降低了中證A500指數對特定個股的風險暴露，避免因為單個公司的非系統性風險而遭受過大的損失，提升了指數的可投資性。

聚焦細分龍頭，擁抱成長動能

中證A500指數的選股邏輯較為科學，它不單純看股票的總市值，而是深入到每個行業，挑選那些具有穩固競爭格局和領先地位的龍頭企業。

細分行業內部的龍頭地位通常比全市場市值排名更穩定，在全球宏觀經濟步入新常態的背景下，龍頭企業的核心競爭力將持續增強，形成“強者愈強”的態勢。因此，A500指數這種聚焦行業龍頭的選樣方法，有助于規避傳統市值選股指數的一些問題，更早選入符合產業發展趨勢的公司。

在中證A500中，很多公司已在其細分領域確立龍頭地位，但行業發展階段相對較早，還有很大的增長空間，因此還兼具較好的成長屬性。從中信風格分類來看，中證A500中成長風格占據主要位置，合計權重占比為43.46%，相比滬深300超配8.53%；而金融風格占比為13.95%，比滬深300明顯少了約9%。

從市值來看，中證A500指數平均市值比滬深300指數更小，在偏向大中盤的同時兼顧優質小盤股，具有更好的成長潛力。Wind數據顯示，截至10月底，中證A500成份股的市值中位數為494億元，低于同期滬深300的1082億元，但高于中證500的296億元，整體上仍然呈現出偏大盤的特征。與此同時，中證A500的編制規則能更敏銳地捕捉細分領域的投資機會，讓更多中小市值的優質公司進入指數。數據上看，中證A500的最小市值則下沉至100億元以下，甚至比中證500的最小市值還要小。

從最新一期樣本來看，中證A500與滬深300既有232只共有的成份股，也存在大量的不重合的股票。滬深300中有68只股票未被納入中證A500，主要為大市值金融股。而中證A500指數中有268只不在滬深300中，這些股票平均市值為361億元，廣泛分布于電子、基礎化工、電力設備與新能源、國防軍工和醫藥等眾多細分領域。

在中國經濟結構不斷演變、新興行業持續涌現的背景下，在全市場按市值選股會遺漏許多新經濟行業的龍頭企業。中證A500指數通過納入這批細分行業的龍頭公司，有望更好地反映經濟結構轉型帶來的增長機遇。

基本面過硬，流動性充裕

近年來，A股市場快速發展，市場規模持續擴張，中國資本市場步入全新的發展階段。截至目前，A股上市股票數量已經超過5400只。

作為一個明確定位于投資的指數，中證A500指數的成份股數量適中，500只的數量，不及A股股票總數的十分之一，但是對A股市場的覆蓋率和代表性卻足夠高。具體來看，中證A500指數在市值、營業收入和凈利潤方面占A股全市場的比例為54.02%、62.96%和72.57%，表明成份股基本面扎實。可以說，中證A500指數精準錨定A股市場的核心要素，展現出對宏觀經濟運行的有效表征能力。

對比中證A500和滬深300指數的關鍵財務指標，容易看出中證A500指數展現出較為過硬的基本面質量。

Wind數據顯示，中證A500成份股在2024年的平均ROE為9.82%，與滬深300（10.09%）大致相當，高于同期中證全指的8.03%。2024年凈利潤增速為0.28%，盈利能力回升趨勢明顯。而在2021年以來經濟復蘇的背景下，中證A500營業收入增速持續維持在較高位置，展現出強勁的增長勢能。

根據Wind給出的盈利預測，截至10月底，中證A500指數成份股的凈利潤同比（FY2比FY1）增速為11.03%、凈利潤2年復合增長率為11.25%，這兩組數據均優于同期滬深300和上證50，證明成份股在未來依然具備較好的增長質量。

對于一個定位于投資的股票指數而言，成份股需要具有良好的流動性。Wind數據顯示，2025年前10個月，中證A500指數的月均成交額高達10.73萬億元，占A股市場成交額的比例為31.69%，展現出較高的交易效率和流動性。充足的流動性保障了成份股的高效交易，顯著降低沖擊成本，這對于確保指數產品的緊密跟蹤精度、提升交易便利性以及維護相關金融工具的有效運作至關重要。

總體上看，中證A500指數可作為捕捉經濟周期波動、資本市場紅利以及行業貝塔收益的有效工具，為資產配置提供專業化參考依據。

結語

投資是在不確定性中把握確定性，在當前市場環境下，中證A500作為反映中國經濟結構轉型與產業升級的重要指標，正展現出獨特的配置價值。

在量化投資的浪潮中，東方紅量化投資團隊展現出了不一樣的氣質。與簡單的數據驅動不同，團隊在傳承東方紅深厚的價值投研底蘊的基礎上，將深刻的市場洞察與前沿的量化技術進行有機融合，構建了系統化的投研框架，力求在紛繁復雜的市場中捕捉確定性。

團隊負責人徐習佳表示，中證A500指數以大盤藍籌為錨，深度挖掘人工智能、高端制造、數字經濟等新經濟龍頭，既承接了經濟大盤的中流砥柱，又精準卡位新質生產力的爆發點。這種“大而新”的特質，使其在當前市場環境下呈現出攻守兼備的特性，有望成為投資者分享中國高質量發展紅利的重要載體。

東方紅中證A500指數增強基金（A類：024816；C類：024817）的推出，正是東方紅量化團隊投研實力與投資哲學的集中體現。團隊將以一貫的嚴謹與紀律，致力于在有效跟蹤指數的基礎上，通過科學的方法論爭取持續挖掘超額收益。

風險提示：

本基金是一只股票型基金，其預期風險與預期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本基金面臨的主要風險包括但不限于：市場風險、管理風險、流動性風險、信用風險、技術風險、操作風險、投資特定品種（包括債券回購、股指期貨、國債期貨、股票期權、資產支持證券、科創板股票、北交所股票、港股通標的股票、存托憑證、參與融資、轉融通證券出借業務等）的風險、本基金法律文件風險收益特征表述與銷售機構基金風險評價可能不一致的風險和其他風險等。本基金特有風險主要是指數化投資風險，包括：標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險、標的指數值計算出錯的風險、指數編制機構停止服務的風險、成份股停牌風險等。

基金的過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金投資有風險，投資需謹慎。投資者投資基金前，請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等文件。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。