金銀銅鋁齊舞，資源板塊正迎來“能源革命、科技創新與全球流動性寬松”多重因素共振的歷史性機遇。

今年以來，路博邁資源精選股票發起基金表現突出。截至10月27日，該基金今年以來的回報率超過75%，近三個月該基金復權單位凈值增長率達46.41%，在同類可比基金中排名第1；近半年增長率達78.02%，在同類可比基金中排名第1。資源板塊的強勁表現使得多只資源主題基金凈值近期紛紛創下新高。

全球流動性轉向助推商品價格

美聯儲9月重啟降息周期，推動了美元走弱預期，顯著提升了以美元計價的大宗商品吸引力。

路博邁資源精選股票發起基金基金經理黃道立表示：“美聯儲降息后，如果美國經濟運行表現出韌性，保持平穩甚至緩慢復蘇，那么順周期領域有望向好發展。如果美國經濟承壓態勢持續，市場交易將更多聚焦在貨幣屬性相關的資源品上。”

整個有色板塊將受益于美降息周期，但不同金屬的受益節奏有所不同：降息周期前半段，貴金屬表現更優；到了后半段，工業金屬的投資窗口將打開。此外，地緣政治局勢也為戰略金屬帶來了新的定價邏輯。戰略金屬之前被低估，未來可能變成很好的投資機會。

能源革命、科技創新及“反內卷”政策多維拉動

人工智能、人形機器人、低空經濟等科技領域的爆發式增長，大幅提升了對稀土、銅、鋰等關鍵材料的需求。

作為全球定價品種，銅、鋁等工業金屬長期需求穩健增長。銅被視為新一輪商品牛市中需求邏輯最好的品種，鋁則因國內電解鋁成本優勢，相關企業盈利能力強勁。

國內“反內卷”政策的深度推進對工業產業鏈的上游和中游廠商產生了積極影響。“反內卷”不僅是單純的供給側政策，同時也是強有力的需求側政策，可以提升國內生產要素價格，將更多商品剩余價值留在國內，通過改善傳統行業的業績，帶動這些行業員工收入增加，從而推動消費和企業投資。

天風證券研報指出，明年銅鋁的供給側依然表現出很強的硬約束，市場的交易邏輯將逐步從供給側過渡到需求的復蘇以及價格彈性的釋放。

從純周期到“稀缺性+成長性”并重

資源板塊的投資邏輯已發生根本性轉變，從傳統的周期波動轉向“稀缺性與成長性并重” 的新理念。

黃道立認為，與傳統周期相比，有色金屬板塊成長性相對更好，對地產依賴度整體較低。銅受益于電力和AI等下游景氣板塊，需求表現較好；鋁在地產板塊需求占比持續下降，受益于人形機器人等輕量化需求提升。

展望未來，路博邁資源精選基金將繼續堅持“聚焦核心、動態優化”的策略框架，一方面緊密跟蹤宏觀經濟復蘇進程，靈活配置順周期品種；另一方面積極關注AI、算力、機器人等科技創新對上游資源品的需求拉動。

隨著美聯儲降息周期開啟，以及能源革命與科技創新對上游資源的持續拉動，資源板塊有望延續強勢。黃道立表示：“在國內去地產化趨勢的約束下，產業趨勢、制造業產能出清尾聲及降本增效帶來的利潤率修復，將是這一輪盈利改善更值得關注的微觀結構。”

未來幾年，投資者可重點關注稀土、銅、鋁等戰略金屬，以及黃金、白銀等貴金屬的配置機會。同時密切關注美聯儲政策動向、全球宏觀經濟復蘇進度以及科技創新帶來的新材料需求變化。（曉薇）