當滬指站上3900點創十年新高，10年期國債收益率卻滑入“1 時代”，2025 年的A股、債市正上演資本市場的“冰火兩重天”。

對普通投資者而言，追高權益怕回調、持有純債嫌收益低，如何在分化行情里找到“穩與增”的平衡點，成為亟需解決的痛點。

近期火熱發行的富國穩健添榮債券型基金（A 類：024958；C 類：024959），或許給出了低波環境下的資產配置新思路。

“固收 +”為何成“香餑餑”？

當下市場的核心矛盾，在于股債兩類資產的收益與風險嚴重分化。

其中，在權益端，政策發力推動經濟弱復蘇，滬指一度突破3900點，市場賺錢效應向高估值、高成長板塊傾斜，但波動也隨之加大，尤其是在國際貿易摩擦的背景下，滬深300指數年內最大回撤仍超過10%，普通投資者稍不留意“踏錯節奏”，仍然可能遭遇大幅虧損。

債市端則是另一番景象：利率中樞持續下行，10年期國債收益率進入“1時代”，純債基金收益空間被壓縮。今年以來，中長期純債基金平均收益不足1%，連貨幣基金7天年化也徘徊在1.3%左右，“穩健理財”的收益吸引力不斷下降。

正是這種分化，讓“固收+”產品重新回到投資者視野。這類產品以債券打底保穩健，用少量權益資產博彈性，恰好適配“既怕風險又想增值”的需求。Wind數據印證了這一點，截至10月16日，今年以來，萬得混合債券型二級債基回報率達4.97%，是萬得混合債券型一級債基的兩倍多；拉長時間維度至20年，二級債基累計回報率達378.82%，盡管略低于滬深300指數的410.42%，但同時其最大回撤僅12.02%，遠低于滬深300指數的72.30%，充分驗證了其“進可攻、退可守”的優勢。

穩健添榮“低波密碼”

作為富國基金精心打造的低波“固收+”產品，穩健添榮通過三層的框架設計，精準踩中了當前投資者的核心訴求——在控制波動的前提下，盡可能挖掘收益空間。

第一招是“債券打底筑安全墊”。基金將不低于80%的倉位投向債券資產，且重點選中短久期、高等級信用債。這類債券久期短，受利率波動影響小；信用等級高，違約風險低，能通過穩定的票息收益為組合“托底”，避免純債收益不足的問題。

第二招是“權益增強抓彈性機會”。在債券安全墊之上，基金用不超過20%的倉位配置權益資產，但不追熱點、不賭賽道：股票端聚焦高分紅、股東回報好的低估值白馬股，這類標的估值安全邊際高，抗波動能力強；同時可通過港股通布局互聯網、新經濟等港股稀缺標的，還能借助ETF靈活參與高波動行業的波段機會，既擴寬收益來源，又降低個股踩雷風險。可轉債方面，則根據市場性價比動態調倉，避開高價高溢價品種，嚴控下行風險。

第三招是“三重回撤控制鎖收益”。對“固收+”而言，控回撤比賺收益更重要。富國穩健添榮專門設置了三層防護：一是看估值，對過高泡沫的資產堅決謹慎，不盲目跟風；二是做平衡，定期調整股債比例，避免某類資產波動拖累整體組合；三是盯個股，自下而上跟蹤每只個券、個股的基本面，一旦發現風險就及時調整，從源頭減少虧損可能。

8年固收老將的“穩健基因”

產品好不好，關鍵看掌舵人。富國穩健添榮由富國基金固收干將朱晨杰管理，他的履歷和業績，為這只產品的“低波屬性”再添一重保障。

從經驗來看，朱晨杰擁有12年證券從業經歷、8年投資管理年限，能力圈覆蓋純債、一級債基、二級債基、偏債混合基金等幾乎所有固收及“固收+”品類，對大類資產配置的理解深入，既能在債市把握票息機會，也能在權益端精準篩選標的，這正是“固收+”基金經理需要的核心能力。

從過往業績來看，他管理的富國雙利增強A是最好的“成績單”：截至2025年8月29日，該基金近一年凈值增長率達11.98%，在1107只同類偏債債券型基金中排名前25%（237/1107），遠超二級債基平均收益。（數據來源：基金業績及排名相關數據來自國泰海通證券基金評價中心，富國雙利增強A同類基金指的是主動債券開放型-偏債債券型，截至2025-08-29。）

投資理念上，朱晨杰始終堅持“穩健優先”，不追求短期爆發力，而是聚焦性價比高的資產，淡化短期動量交易，同時高度關注估值保護和企業財務健康，這種風格與富國穩健添榮“低波穩健”的定位完全契合。他在近期路演中提到，當前債市有基本支撐，權益端會自下而上選低估值優質標的，通過精細化配置和嚴格風控，為投資者創造穩健回報。

這類投資者可重點關注

對于手里有閑置資金，嫌貨幣基金、純債收益太低，想提升收益但不想承受股票基金的高波動，同時剛接觸“固收+”，希望找一只風險可控、風格穩健的產品“試水”，或者資產配置中缺少“穩健壓艙石”，想通過低波產品平衡整體組合風險的投資者，富國穩健添榮或許是適配的選擇。

當前市場環境下，“既要穩健又要收益”的需求越來越迫切，而富國穩健添榮憑借“債券打底+權益增強+嚴控回撤”的設計，以及朱晨杰的經驗加持，有望成為投資者穿越股債分化周期的“穩健工具”。目前，該基金正火熱發行中，對低波理財有需求的投資者可重點關注。蘇萍